路透紐約12月22日 - 美元在低迷的一年即將結束之際出現企穩跡象，但許多投資者認為，隨着全球增長回升、聯儲局進一步放鬆政策，美元明年將繼續下跌。今年美元指數 .DXY 下跌 9%，將創下八年來最差表現，主要受聯儲局降息預期、與其他主要貨幣的利差縮小，以及美國財政赤字和政治不確定性擔憂所驅動。投資者普遍預期，隨着其他主要央行維持政策不變或收緊政策，以及聯儲局新任主席上任（預計這一變化將預示著聯儲局將採取更加鴿派的立場） ，美元將進一步走弱。當聯儲局降息時，美元通常會下跌，因為美國利率下降會降低以美元計價的資產對投資者的吸引力，從而減少對美元的需求。「現實情況是，從基本面來看，美元仍然被高估了」,，全球企業支付公司Corpay的首席市場策略師Karl Schamotta表示。儘管美元近幾個月來反彈--美元指數較9月低點上漲了近2%，但路透11月28日至12月3日進行的一項調查顯示，外匯策略師們大多仍維持着2026年美元走弱的預測。根據國際清算銀行的數據，10月美元的實質廣義有效匯率（經通脹調整後，相對於一籃子外幣的價值）為108.7，僅比1月創下的115.1的紀錄高位略有下降，這表明美元仍然被高估。

美元走弱的預期取決於全球增長率趨於一致，美國的增長優勢預計將縮小，因其他主要經濟體動能增強。投資人表示，德國的財政刺激措施、中國的政策支持以及歐元區經濟成長軌跡的改善，預計將降低近年來支撐美元的美國經濟成長溢價。即使認為美元跌勢最糟時期已過的投資者也指出，任何對美國增長的重大打擊都可能拖累美元。**央行政策分化**即使其他主要央行維持利率不變或升息，市場預期聯儲局將繼續降息，這可能對美元構成壓力。隨着鮑威爾將卸任，由特朗普總統任命的新任主席上任，市場可能會反應更寬鬆的央行政策，因特朗普推動更低利率。已知的主席候選人，包括美國國家經濟委員會主任哈西特(Kevin Hassett)、前聯儲局理事瓦爾許(Kevin Warsh)以及現任聯儲局理事沃勒(Christopher Waller)，都曾主張利率應低於目前水平。「雖然市場預期聯儲局明年行動有限，但我們認為趨勢是增長放緩、就業疲弱」，Citizens 波士頓全球市場聯席主管 Eric Merlis 表示，他們目前沽空美元兌其他G10貨幣。同時，交易員認為歐洲央行將在2026年維持利率不變，但升息的可能性並未完全排除。歐洲央行在12月的會議上維持了政策利率不變，並上調了部分經濟成長和通脹預期。

投資人警告稱，儘管長期來看美元走弱，但也不能排除美元短期內反彈的可能性。投資者對人工智能的持續熱情以及由此帶來的資金流入美國股市，可能在短期內支撐美元。（完）

(編審 戴素萍)

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