「我們只解決不可放棄的難題」——在美股市場創造5年市值超4千億美元的Palantir成長傳奇，如今或將有望在港股市場上顯現。

12月18日啓動招股、12月30日在港交所主板掛牌上市的迅策科技(03317)，離正式登陸二級市場愈發臨近。該公司卡位高成長的數據分析賽道，憑藉強大的技術壁壘、領先的市場地位以及前瞻性的戰略佈局被視為「中國版Palantir」，自遞表以來便被市場寄予厚望。

據智通財經獲悉，迅策科技計劃在本次IPO中發行22,500,000股H股。其中，香港公開發售2,250,000股H股，國際發售20,250,000股H股。以最高每股55港元的發行價計算，迅策科技本次IPO募集約12.375億港元，市值約177億港元。

在這背後，除了有騰訊、KKR、阿里、高盛等一衆明星股東站台之外，迅策科技本次亦引入了雲鋒基金、龔虹嘉執掌的富策控股、中視金橋、Alphahill基金、無極資本Infini、薔薇香港、Cithara基金、Factorial Master Fund以及Joy Mobile等9名「豪華」基石陣容。

在這麼多「聰明資金」的簇擁下，迅策科技的投資價值顯然是值得市場期待的。

但是，這僅僅只是一個開端，如按照Palantir的成長故事來看，從上市首日199億美元市值到12月19日的4609億美元市值神話、從長期虧損到2022年底首次季度盈利完成資本市場正名……與Palantir有着相同的市場攻堅路線、相似的產品內核的迅策科技無疑也將具備充足的可能性向「千億市值」目標衝刺。

那麼，迅策科技該如何複製這一場充滿想象力的「中國版Palantir」價值躍升之路呢?

從高難度核心場景切入，築最硬的「技術壁壘」

從國防情報到企業運營，再到成為國家和大型企業的「任務指揮系統」，全球大數據分析先驅Palantir的成功本質上是一個前瞻性戰略定力和硬核技術深度的完美共振。

其選擇了一條最艱難但壁壘最高的路：用統一的數據智能操作系統，從最核心的客戶和場景切入，成為關鍵行業的決策大腦。而後通過完成從定製項目到通用平台的驚險跳躍打開增長天花板，兌現高盈利，最後坐穩AI與數據時代核心資產標杆寶座。

而國內數據分析細分領域龍頭迅策科技能夠被視為「中國版Palantir」，亦並非偶然。

一是，相同的市場攻堅路徑：「從高難度核心場景切入」，成為細分行業頭部企業。

具體來看，Palantir以美國情報機構(如CIA)、國防部(如陸軍)為起點，解決反恐、情報關聯等最複雜、最敏感的數據問題。成功後，再拓展至金融(如摩根士丹利)、能源、醫療等領域。而迅策科技則以中國頂尖的頭部私募基金、公募基金及監管機構為起點，解決投資決策、風險管理、合規報送等金融行業最核心、最複雜的數據孤島和實時分析問題。站穩腳跟後，再向電信、城市管理等多個領域拓展。

其共同邏輯是——征服了最挑剔、需求最複雜的「燈塔客戶」，以此證明自身技術在極端場景下的可靠性，形成自上而下的示範效應和極高的信任背書。

二是，相似的產品內核：「構建統一的數據智能操作系統」。

據悉，Palantir和迅策科技兩者都不滿足於提供單點工具，而是旨在成為企業級的「中樞神經系統」。其中，迅策科技核心是構建一個統一的數據實時計算平台，將資管機構內部割裂的投研、交易、風控、估值、合規等系統數據實時打通，形成全業務鏈的「單一數據事實」，為投資決策提供實時、一致的洞察。這一點與Palantir有異曲同工之妙，Palantir是創建一個能連接所有孤立數據源的平台，通過本體論對數據進行統一建模和關聯，形成「單一事實來源」，並在此基礎上構建分析應用。

共同邏輯是——反對碎片化工具，主張通過一個統一的平台重構企業的數據基礎設施和工作流程，將數據和業務邏輯深度融合。

基於這一戰略藍圖，迅策科技除了攻克金融垂直領域的核心難題，還找到並攻克中國下一個「不可放棄的難題」(如能源安全、智慧城市治理)，進而建立起了強大的技術壁壘。

智通財經觀察到，迅策科技的核心護城河，是公司實時數據基礎設施，一個自主研發的雲原生統一實時數據平台。該平台可以在數毫秒至數秒內收集、清理、管理、分析及治理來自多個來源的異構數據。這也促使公司所提供的解決方案能夠快速匯總、以毫秒到秒的頻率處理和分析數據(行業平均速度為秒級)，提供具100%數據一致性及可追溯性的自動數據輸出，以優化整個營運的效率及靈活性，代表最高的行業標準。

目前，公司將核心實時數據處理能力拆解為300多個標準化功能模塊，如同可靈活組合的「樂高積木」，既能滿足金融機構的秒級估值需求，也能適配電信運營商的網絡監控等多元場景，最終形成覆蓋數據全生命週期的七大解決方案。

這樣的技術壁壘下，迅策科技也遵循了Palantir相似的成長邏輯，完成從「細分領域龍頭」到「技術跨行業複製能手」的轉型。

根據弗若斯特沙利文的數據，按 2024 年收入計，迅策科技於中國資產管理行業的實時數據基礎設施及分析市場中排名第一，市場份額為 11.6%。隨着公司將模塊化解決方案橫向複製至電信、城市管理等領域，公司來自電信、城市管理、生產管理等多元化行業收入佔比在2025年上半年也首次超過其起家的資產管理業務，達到 52.7%，實現完美跨行業轉型。

兩大增長引擎共振，深握「複利」主義

事實上，除了堅硬的技術壁壘之外，迅策科技來自兩大增長引擎的強勁增長力亦是其複製Palantir成長路線的關鍵所在。

引擎一：單客戶價值不斷提升，盈利能力和確定性顯著增強。

隨着公司客戶結構不斷優化，在多元化戰略佈局下，報告期內迅策科技的資產管理和非資產管理行業客戶的ARPU(平均客戶收入)均顯著提升。其中，資產管理ARPU從2022年的158.2萬元躍升至2024年的272.4萬元，非資產管理行業客戶的ARPU(平均客戶收入)從2022年的184.6萬元增至2024年的704.6萬元，四年間增長近3倍。

迅策科技單客戶價值的顯著提升，與公司在客戶結構佈局上「深度」和「廣度」共振所致。「深度」上，隨着公司在資管行業形成強大的品牌效應，並貢獻較多燈塔案例和產品模塊，公司已在覈心客戶羣體上建立起了無可比擬的信任度;「廣度」上，隨着迅策科技成功從資管領域拓展到金融服務、電信、城市管理等多元領域，公司客戶羣亦進一步擴大。

這一客戶結構佈局帶來的成長意義，顯然也直接體現在公司核心財務數據上——隨着公司燈塔案例越多、獲客邊際成本越低，公司的盈利能力也長期在保持較高水平，2022年至2024年公司整體毛利率穩定維持在76%到79%之間，規模效應逐步顯露。

引擎二：跨行業擴展，增長天花板進一步被打開。

據招股書數據顯示，迅策科技起家的資產管理細分賽道，市場規模將從2024年的752億元增至2029年的1839億元，複合增速19.6%。千億級的市場規模+近20%的複合增速，資產管理細分賽道的發展前景顯然不算小。而從千億級的金融科技市場，躍入萬億級的產業數字化市場，是徹底接入了「星辰大海」。

根據招股書披露，中國實時數據基礎設施及分析市場整體潛在規模預計從2024年的5252億元增長至2029年的11529億元，預計五年複合增速高達17.0%;於此同時，這一行業的市場滲透率還非常低，2024年滲透率僅為3.6%。這也意味着，行業正站在爆發式增長的前夜，成功實現跨行業佈局的迅策科技或將有望斬獲市場擴容「β紅利」以及份額提升的「α收益」，增長動能十分可觀。

數字亦是最好的試金石。在上述多重增長引擎的助力下，2022年至2024年，迅策科技的總收入快速增長兩倍以上，分別為 2.88 億元、5.3 億元、6.32 億元。

基於上來看，高毛利率水平疊加多行業增長潛力下，迅策科技無疑也找到了屬於自己的「溼雪」和「長坡」，精準把握了複利增長的兩大核心要素。隨着其增長的飛輪加速運轉，公司後續業績就猶如「滾雪球」一般，迎來爆發式增長。

結語

2022年底，Palantir首次宣佈季度盈利。而後連續多個季度實現GAAP盈利，並維持高增長。最終以「盈利」為號角，完成了其千億美元市值的正名之戰。

對照來看，目前仍處於虧損狀態的迅策科技也急需一場「正名之戰」，但這並不會太遠。公司之所以目前還在虧損，是因為把大部分收入都投入到了技術和市場擴張上，這是在高速成長期換取未來空間的典型策略。另外，公司目前正處於一個爆發前夜的千億藍海里，迅策也已經搶到了最好的位置，一旦公司增長動能加速釋放，其也將有望很快邁向盈利的通道。

如今Palantir已超4600億美元，從盈利到現在也不過3年時間，這短短時間公司市值完成了從百億市值到千億市值的躍遷。而被視為「中國版Palantir」的迅策科技，隨着其正式登陸港股市場，其市值上行無疑也存有很大的遐想空間。