「金條遭瘋搶，飾金賣不動」，老鳳祥有煩惱：金價越漲，生意越愁

新浪財經

2025/12/24

來源：BUG文 | 《BUG》欄目徐苑蕾國際金價一路飆升至歷史新高，今日突破4500美元/盎司。《BUG》欄目走訪多家黃金珠寶門店發現，足金首飾價格已突破1400元/克。在此背景下，有店員坦言，消費者對於首飾金的需求減少，更多人通過以舊換新的方式購置首飾。與此同時，投資金條熱銷，不少門店僅剩少量備貨或已經缺貨。據店員介紹，投資金價已包含增值稅，且因免收工費，其毛利率顯著低於首飾金，「儘管投資金條...

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徐苑蕾國際金價一路飆升至歷史新高，今日突破4500美元/盎司。《BUG》欄目走訪多家黃金珠寶門店發現，足金首飾價格已突破1400元/克。在此背景下，有店員坦言，消費者對於首飾金的需求減少，更多人通過以舊換新的方式購置首飾。與此同時，投資金條熱銷，不少門店僅剩少量備貨或已經缺貨。據店員介紹，投資金價已包含增值税，且因免收工費，其毛利率顯著低於首飾金，「儘管投資金條銷量可觀，但利潤空間有限，因此老闆不願大量鋪貨「。值得注意的是，當金價「狂歡」時，黃金珠寶上市公司的業績卻透出寒意。其中，百年品牌老鳳祥的三季報業績尤為刺眼，公司不僅營收利潤顯著下滑，盈利質量也在持續惡化。飾金遇冷，投資金賣斷貨截至發稿，倫敦金現貨報4488美元/盎司，今年累計升逾1860美元，漲幅達到70%。隨着國際金價的不斷攀升，國內黃金零售市場的價格更是水漲船高。進入下半年，品牌金飾價格開始向千元大關逼近。《BUG》欄目走訪廣州某商城發現，多家黃金珠寶品牌公布的足金首飾價格較昨日均有上調，老鳳祥報價1406元/克，周生生報價1411元/克，六福珠寶報價1408元/克。一位老鳳祥門店店員坦言，門店顯示的首飾金價每天都會根據國際金價調整，高金價或將進一步影響首飾金的購買需求。「單克金價破千，除了婚慶、送禮這種躲不開的剛需，首飾金需求明顯比以前減少，更多人會選擇以舊換新，通過補差價換全新首飾。」與首飾金相對的是，門店的投資金條在月初已經斷貨。「之前有個客人一次買了200克。月初我們店的投資金條就賣完了，很多門店都沒貨了。」至於何時重新到貨，店員稱暫不清楚。一位周生生店員也表示，店裏投資金條的備貨已經不多，「賣完就沒有了。」該店員還提到，相比以前，現在門店裏一口價的首飾金產品比例增加，「以前黃金工藝簡單，以倒模為主，後來大家對造型要求更高，首飾金也多了很多元素。」據店員介紹，投資金價已經包含黃金税改新政實施後的增值税，但是因為不收工費，投資金的毛利遠低於首飾金。「投資金條雖然賣得好，但是不賺錢，老闆也不喜歡拿太多金條到店裏賣，而是優先賣黃金首飾，對個人業績肯定會有影響。」中國黃金協會統計數據顯示，2025年前三季度，我國黃金消費量682.730噸，按年下降7.95%。其中黃金首飾270.036噸，按年下降32.50%；金條及金幣352.116噸，按年增長24.55%。老字號利潤下滑，加盟模式拖累？當金價一路高歌猛進時，黃金珠寶上市公司的業績表現卻未能隨之上漲。事實上，除了少數定位高端、主打工藝的品牌外，大多數傳統黃金珠寶零售商在2025年都面臨着相似的困境。以周大福為例，其2026財年上半年（截至2025年9月30日）的營業額按年下跌1.1%至389.86億港元，股東應占溢利按年僅增長0.1%至25.34億港元。2025年上半年度，周生生持續經營業務營業額則按年減少2%至110.36億港元。在這輪行業調整中，百年老字號老鳳祥的業績下滑尤為引人關注。財報數據顯示，2025年前三季度，老鳳祥實現營收480.01億元，按年下降8.71%，歸母淨利潤為14.38億元，按年下降19.05%。淨利潤降幅顯著超過營收降幅，説明公司盈利能力明顯弱化。產品結構的轉型滯後成為老鳳祥利潤下滑的重要原因之一。一直以來，老鳳祥高度依賴傳統計價黃金首飾，這類產品受金價波動影響大，而老鳳祥高附加值產品佔比仍相對較低。從財報數據看到，老鳳祥的盈利質量也在惡化。2025年前三季度，公司毛利率為8.17%，按年有所下滑。而老鳳祥的應收賬款增長35%至約40億元，經營活動產生的現金流量淨額更是按年下降了63.86%至23.66億元，顯示出公司回款能力和經營健康的隱憂。有分析觀點認為，老鳳祥的銷售網絡高度依賴加盟商。然而，在金價持續飆升的背景下，由於零售終端首飾金的消費需求減少，商品周轉速度變慢，因此加盟商補貨意願不足，導致老鳳祥批發收入承壓。2025年上半年，老鳳祥珠寶首飾業務收入為282億元，而上年同期為342億元，按年下降約17%。截至2025年第三季度末，老鳳祥擁有門店數量5625家，其中加盟門店數量為5438家，佔比高達96.7%。機構普遍認為黃金價格後市樂觀。而對於老鳳祥等傳統品牌而言，轉型已刻不容緩，如何適應金價高位運行下的消費結構變化，提升盈利韌性，仍是亟待解決的問題。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"-1","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"}}}