炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！
汽車反內卷關鍵戰：「60天賬期」倡議已半年，多數車企付款天數明顯變短；但供應商稱「影響不大」，優化支付方式比壓賬期更有益
當價格戰的紅海漸漸成為車企共同的困局，「反內卷」成為2025年車市突圍的信號。
具體到供應鏈，以前，不斷拉長的賬期是車企轉移成本壓力、進行供應鏈內卷的常用手段；2025年6月，車圈的頭部玩家們公開表示縮短賬期，承諾支付賬期不超60天。這看似簡單的財務條款，實則是一份「反內卷」宣言。
半年過去，年中的聯合承諾演變為財報裏的一個個數字，我們得以窺見汽車業「反內卷」最真實的橫斷面：倡議的落地遠比喊出它更加艱難。
紅星資本局注意到，2025年前三季度財報顯示趨勢總體向好：車企付款賬期普遍縮短，超七成供應商回款加速，特別是第三季度改善明顯。不過聚焦到具體的數字，大部分車企實際賬期仍高於70天，且有四分之一供應商應收賬款週轉天數超過120天。
直到12月，仍有部分供應商告訴紅星資本局，車企的賬期「沒有太多實質性改變」：核心堵點不僅在於「開票後支付」，更在於「發貨到開票」的驗收環節，以及「票據兌付」可能長達半年的隱性週期。賬面天數的縮短固然具有積極意義，但當支付依賴流動性受限的票據時，對於供應商而言，數據與感知仍有明顯溫差。
資料圖 圖據圖蟲創意
普降！
多數車企付款天數在明顯變短
2025年6月10日至11日，多家車企發佈聲明，承諾向供應商付款賬期不超過60天。
9月15日，中國汽車工業協會發布《汽車整車企業供應商賬款支付規範倡議》，明確了訂單確認、交付與驗收、支付與結算、合同期限等實操關鍵環節的具體處理方式建議。
根據13家乘用車上市公司公佈的2025年三季報，紅星資本局梳理發現，應付賬款週轉天數普遍呈下降趨勢。
相較於2025年第一季度，所有車企前三季度應付賬款週轉天數均有所下降。
相較於2025年上半年，6成車企前三季度應付賬款週轉天數降幅低於5%。北汽藍谷（600733.SH）降幅最大，下降了25%；其次是賽力斯（601127.SH），下降12%。奇瑞汽車（09973.HK）和北京汽車（01958.HK）前三季度的應付賬款週轉天數有所增長，意味着兩家公司的賬期在第三季度並未改善。
2025年前三季度，有5家車企的應付賬款週轉天數低於100天，分別是特斯拉（TSLA.US）59.03天、廣汽集團（601238.SH）76.14天、北汽藍谷83.79天、長城汽車（601633.SH）93.97天、長安汽車（000625.SZ）97.96天。
應付賬款週轉天數最長的是奇瑞汽車，為152.72天；其次為海馬汽車（000572.SZ），為140.98天；東風集團股份（00489.HK）排名第三，為135.89天。
截至2025年前三季度，北汽藍谷、比亞迪（002594.SZ）、長城汽車、北京汽車和特斯拉的應付賬款和應付票據總額較2025年上半年有所減少。
溫差！
供應商：優化支付方式比壓賬期更有益
雖然財報數據有所改善，但多家汽車零部件供應商向紅星資本局表示，直到2025年年底，仍有部分車企的回款時間沒有實質性改善，還有車企的賬期改善流於形式。
賬期實際上分為三個階段：從供應商發貨到車企驗收開票；開票到支付，車企的付款方式包括現金、銀行承兌票據、商業承兌票據和企業電子債權憑證，以及票據兌付。
12月10日，一彬科技（001278.SZ）相關工作人員表示，車企的60天賬期承諾，對公司的影響不大。從開票到支付控制在60天內，車企大差不差都能做到。沒法控制時間的環節是從供應商交貨到車企驗收。
另一家中小型供應商的工作人員告訴紅星資本局，公司的產品需經過預驗收和終驗收，有時客戶會來公司驗收，有時需要將產品發到客戶指定地點，驗收就需要至少1個月。「我們現在已經增加了境外訂單的佔比，因為境外訂單的賬期是從發貨開始計算的，回款更及時。」
多名受訪供應商認為，賬期最大的問題是票據兌付，尤其是企業電子債權憑證，其不能對外流通，且兌付期限往往為6個月，導致供應商貨款實際支付賬期超過200天。
據一家主要面向新能源車企的中小型供應商介紹，他們公司收到的貨款有一半以票據支付，這些客戶的付款週期基本為「3個月的賬期+6個月的票據兌付期」。「這對我們的現金流影響很大，但是不做又不行，客戶都比較強勢，汽車產業鏈都面臨這個問題。」
多利科技（001311.SZ）工作人員表示，客戶的賬期基本為60-90天，優質客戶只有60天左右，車企要做到60天賬期承諾很容易。相比壓縮賬期，優化支付方式纔是真正的利好，「目前的趨勢是，現金支付佔比增加，票據支付佔比減少。」
值得一提的是，汽車行業的賬期變化尚未傳遞到二級供應商。
12月10日，三聯鍛造（001282.SZ）的工作人員向紅星資本局表示，車企的賬期承諾僅針對一級供應商，二級供應商基本不受影響。
9.9%
262家零部件企業中有26家低於60天
上述供應商們的體感，也在汽車零部件上市公司的財務數據上有所反饋。
紅星資本局統計了262家A股汽車零部件上市公司的應收賬款週轉天數，2025年前三季度，有26家低於60天，佔比9.9%；66家介於60天至90天，佔比25.19%；109家介於90天至120天，佔比41.6%；58家介於120天至180天，佔比22.14%；7家介於180天至200天，佔比2.67%；另有3家超過200天。
其中應收賬款週轉天數最低的是金盃汽車（600609.SH），只有21.4天；其次是新鋁時代（301613.SZ），為32.8天；第三是濰柴重機（000880.SZ），為32.27天。最高的是衆泰汽車（000980.SZ），為554天；其次是無錫振華（605319.SH），為203天。
相較於2025年上半年，前三季度共有83家零部件公司的應收賬款週轉天數有所增長，佔比31.68%。其中迪生力（603335.SH）增幅最大，達26.32%。近7成零部件公司應收賬款週轉天數下降，其中降幅最大的是新鋁時代，為20.93%。
具體來看部分汽車零部件細分市場的情況：
2025年前三季度，中策橡膠（603049.SH）、賽輪輪胎（601058.SH）、玲瓏輪胎（601966.SH）的應收賬款週轉天數分別為55.1天、56.5天、69.5天，與上半年的數據基本持平。這三家輪胎企業的應收賬款及應收票據金額都較上半年有所增長。
寧德時代（300750.SZ）、中創新航（03931.HK）、國軒高科（002074.SZ）的應收賬款週轉天數分別為62.29天、96.83天、161.27天，2025年呈改善趨勢。這三家動力電池企業的應收賬款及應收票據金額都較上半年有所增長。（注：中創新航為港股公司，僅披露應收賬款數據）
三花智控（002050.SZ）、中鼎股份（000887.SZ）、奧特佳（002237.SZ）的應收賬款週轉天數分別為84.55天、78.8天、106.88天，均較上半年有所改善。這三家熱管理系統企業的應收賬款及應收票據金額都較上半年減少。
此外，上述企業第三季度的經營活動產生的現金流量淨額普遍較第二季度有明顯改善。
11月11日，奧特佳的證券事務代表向紅星資本局表示，行業發起倡議後，主機廠客戶的賬期確實縮短了，「較大的主機廠客戶賬期有所縮短，個別較小的主機廠客戶和以前差不多，總體而言是縮短了的。」
對於三季度應收賬款週轉天數較60天相差較大，對方表示，賬期縮短是一個不斷執行、循序漸進的過程，不會一步到位，財務數據需要傳導。
難點：
倡議只是號召，車企現金流有壓力
2025年8月11日，工信部公佈了60天賬期承諾的階段性成果：一汽集團、廣汽集團、賽力斯集團已率先兌現承諾，其他車企正陸續推進。
據介紹，為確保60天賬期落地，賽力斯構建了一套全鏈條執行體系，其「廠中廠」模式將合作伙伴的產線直接嵌入賽力斯的超級工廠，讓零部件從生產到裝配的距離縮短至數百米。
廣汽集團構建了覆蓋「訂單下發—驗收入庫—對賬結算—貨款支付」的全流程數字化管控體系，實現了對供應鏈各環節的透明化管理和全程可追溯。
自2025年6月起，中國一汽對經認定的中小企業供應商，全部執行100%現金支付，改變此前「現金+銀行承兌匯票」的混合支付模式，目前已完成2000餘家中小企業資格審核。
另有多家車企向紅星資本局表示，正在積極響應相關部門的倡議。
乘聯會祕書長崔東樹向紅星資本局指出，整車企業也很難，賬期問題只能逐步改善。
汽車流通協會專家委員會委員李顏偉告訴紅星資本局，該倡議對車企不是強制性的，改善需要一定的時間，現有的需要付，此前積累的也要一點點付，車企現金流有比較大的壓力。
國際智能運載科技協會祕書長張翔向紅星資本局表示，「60天賬期」只是一個理想的情況，是主管部門和行業協會的號召，不具備法律效力，缺乏約束性。而且很多車企存在資金壓力，要把賬期調整到60天，需要準備足夠的資金，財務流程也需要優化。目前，「60天賬期」啱啱實施，車企的經營管理等流程還沒有及時更新，經過今年的流程調整，明年賬期問題有望得到根本性改善。
財報數據顯示，2025年第三季度，海馬汽車、北汽藍谷和廣汽集團的經營活動產生的現金流量淨額為負數。
（本文不構成投資建議，據此操作風險自擔）
新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出於傳遞更多信息之目的，並不意味着讚同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。責任編輯：楊紅卜