本周A股表現亮眼

　　本周A股主要寬基指數普遍收漲。從主要寬基指數來看，本周A股主要寬基指數普遍收漲，中證500、創業板指、中小100漲幅相對較大，上證50、上證指數、滬深300漲幅相對較小。從估值來看，當前科創50、萬得全A等指數估值分位數相對偏高，截至2025年12月26日，其2010年以來PE(TTM)分位數均高於85%。

　　本周小盤成長風格佔優，申萬一級行業走勢分化，有色金屬、國防軍工等行業漲幅靠前，而美容護理、社會服務等行業跌幅居前。從市場風格來看，本周僅大盤價值小幅收跌，其餘風格指數均收漲，小盤成長漲幅靠前。行業方面，本周申萬一級行業走勢分化，有色金屬、國防軍工、電力設備、電子漲幅居前，美容護理、社會服務、銀行、煤炭跌幅居前。

　　本周重要事件回顧

　　政策方面，中國人民銀行發布一次性信用修復政策有關安排，符合相關條件的逾期信息將不會在個人信用報告中予以展示；住房城鄉建設工作會議明確2026年房地產發展重點，北京進一步優化調整房地產政策；此外，近期央行召開2025年第四季度例會，強調繼續實施適度寬鬆的貨幣政策。

　　產業方面，北京發放首批L3級高速公路自動駕駛車輛專用號牌，這也是國內首批發放的L3級高速公路自動駕駛車輛專用號牌；2025算力互聯網大會在四川成都舉辦；此外，近期，國家新聞出版署網站公布了2025年12月國產網絡遊戲、進口網絡遊戲審批信息。海外方面，歐盟延長對俄經濟制裁6個月，至2026年7月31日；日本政府敲定2026財年預算，再創歷史新高。

　　多重支撐護航，春季行情行穩致遠

　　A股穩步上漲。近期，A股繼續穩步走強，截至本周五，上證指數連續8日上漲，上次連續8日上漲還是在本輪行情的起點、4月份的3000點附近，深證成指、創業板指、滬深300等也連續6日上漲。成交量溫和放大，周五再度突破2萬億元，全周成交9.83萬億元，創近6周以來的新高。

　　政策有望持續發力，疊加各類資金有望積極流入，市場有望震盪上行。一方面，歷史來看，A股市場中幾乎每年都存在「春季躁動」行情；另一方面，政策有望持續發力，經濟增長有望保持在合理區間，進一步夯實資本市場繁榮發展的基礎。此外，政策紅利釋放，有望提振市場信心，進一步吸引各類資金積極流入。

　　行業配置方面，結合往年規律及當前市場環境，關注成長及消費板塊；主題方面，可逢低關注商業航天概念。對於成長板塊而言，歷史來看，「春季躁動」期間，TMT及先進製造板塊的彈性相對更大；除往年值得關注的成長方向外，本輪行情中消費板塊也值得關注。一方面，當前政策對於消費板塊重視程度較高，消費板塊有望持續得到政策催化。另一方面，消費板塊今年相對滯漲，或許有望獲得部分「踏空」資金的青睞。主題方面，未來商業航天板塊或仍將維持強勢運行態勢，若短期內商業航天板塊出現階段性回調，投資者可把握契機逢低關注。

　　風險分析

　　1、政策實施進度不及預期；2、市場情緒顯著回落；3、經濟增速水平大幅不及預期；4、中美關係大幅惡化。

（文章來源：光大證券）