智通財經APP獲悉，開源證券發布研報稱，中國金茂(00817)自2023年以來，面對市場波動，對發展戰略進行調整，業績觸底後基本面持續向好。2025年上半年，公司銷售業績逆勢攀升，積極儲備核心地塊保障長期盈利能力，收益水平有望持續修復。該行預計公司2025-2027年歸母淨利潤分別為11.1、15.6、16.2億元，EPS分別為0.08、0.12、0.12元，當前股價對應PE分別為13.5、9.7、9.3倍，公司受中化系股東堅定支持，銷售拿地逆勢強勁，業績修復傾向明顯，看好公司業務結構調整後盈利能力回升，維持「買入」評級。

開源證券主要觀點如下：

銷售業績逆勢強勁，拿地強度有所提升

2025年上半年，公司銷售金額534億，按年逆勢提升19.6%，首次進入克而瑞全口徑銷售排名前10位。截至2025年上半年，公司未售貨值約3200億，未售貨值中69%集中在華北及華東等經濟發達區域，88%位於一二線城市，一線城市佔比較2024年底提升9pct，貨值結構進一步優化。

投資物業表現優異，物業服務穩健拓展

公司投資物業板塊整體在長期以來穩健運行，經營情況良好，持續為公司提供穩定現金流，公司聚焦精品持有，着力提升資產經營質量、確保「做一成一」，部分低效資產逐步退出，維持合理資產規模。公司物業服務板塊依託央企平台和集團協同優勢，持續聚焦一二線核心城市，92%的在管面積分佈於高能級城市，2025年上半年管理規模按年增長11%至1.1億平方米，新籤項目中85%位於深耕戰略城市。

財務狀況維持穩健，債務結構有所優化

公司持續優化境內外債務結構、降低孖展成本。2025年上半年，公司境內外新增孖展平均成本2.70%，較2024年底下降0.69pct;外幣債務佔比下降至21%，開發貸及經營貸佔比提升至41%。公司財務狀態穩健、孖展渠道暢通，「三道紅線」維持全綠，成功發行多筆低利率債券，新項目開發貸成本優勢明顯。

風險提示：房地產政策支持不及預期風險，銷售去化不及預期而導致的流動性風險，受租賃市場震盪影響商業物業租金及出租率下滑風險。