智通財經APP獲悉，國海證券發布研報稱，英偉達(NVDA.US)GPU服務器之外，ASIC服務器亦逐步推出液冷方案。隨着頭部CSP加速自研ASIC芯片的規模化部署與外部商用，數據中心液冷滲透率加速上行。大陸已有企業已成為頭部芯片廠商合作伙伴，本土有望誕生國際一流液冷廠商，維持對計算機行業「推薦」評級。

國海證券主要觀點如下：

一、AI服務器液冷滲透率加速上行，技術方案持續迭代

芯片功耗突破風冷上限：英偉達VR300(3600W)、AMDMI355(1400W)、谷歌TPU v7(約980W)等芯片TDP逼近或超過1000W，風冷散熱已無法滿足需求，液冷成為剛需。

滲透率快速提升：TrendForce預計2026年AI數據中心液冷滲透率達40%(2024年為14%)。

技術持續升級：當前以冷板式液冷為主流，英偉達未來或推動Rubin Ultra架構向微通道技術(MCCP/MCL)演進。

二、ASIC芯片出貨量有望上修，2026年液冷市場空間有望達到165億美元

非GPU散熱需求崛起：2026年數據中心ASIC芯片出貨量有望超800萬顆，2027年有望突破1000萬顆，未來或將與同期GPU出貨量相近，成為液冷市場重要增量來源。

市場規模測算：以單顆AI芯片1376美元計算，2026年英偉達GPU液冷市場有望達119億美元，ASIC液冷市場有望達46億美元，整體數據中心液冷市場規模有望達165億美元(約1162億元人民幣)，2025-2026年CAGR約59%。

三、國內外需求催化，大陸廠商訂單有望開始落地

作為大陸液冷廠商的風向標，奇鋐科技(截至2025年11月)營收已連續10個月創新高，按年增速仍在逐月提高，公司預計，2026年業績將更勝2025年，整體毛利也有望上行。雙鴻樂觀預估2026年營收按年將超50%，且公司認為液冷產品至少還有2～3年成長性。目前，大陸已有企業已成為頭部芯片廠商合作伙伴，且超節點逐漸成為AI基礎設施建設共識，疊加行業滲透率上行，大陸液冷廠商有望迎來訂單落地加速、營收規模擴張以及盈利能力提升。