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據港交所12月24日披露，紅星冷鏈(湖南)股份有限公司通過港交所主板上市聆訊，建銀國際、農銀國際為聯席保薦人。

綜合 | 招股書  編輯 | Arti

本文僅為信息交流之用，不構成任何交易建議

*公衆號後台回覆「紅星冷鏈」獲取完整招股書。

據招股書，紅星冷鏈是一家冷凍食品倉儲服務及冷凍食品門店租賃服務提供商，總部位於湖南省長沙市，主要提供冷凍食品倉儲服務。自2006年成立以來，公司已開發出一種業務模式，即將食品凍庫與冷凍食品門店租賃相結合，讓公司能夠連結冷凍食品供應鏈中的批發商及零售商。

就公司的冷凍食品倉儲服務而言，公司向冷凍食品批發商及零售商提供冷凍食品庫容及相關倉庫管理服務（如貨物分揀、分類及包裝、存貨盤點及追蹤、進出庫記錄），以及消防安全及環境風險管理，彼等向公司支付冷凍食品倉儲服務費。

就公司的冷凍食品門店租賃服務而言，公司主要向冷凍食品批發商及零售商出租門店用於開展冷凍食品交易業務。公司向門店租賃客戶收取門店租賃租金，包括門店月租金及每月溢價，主要取決於門店的具體位置。

紅星冷鏈於長沙的自營食品凍庫為冷凍食品批發商及零售商提供兩處基地，總設計庫容超過一百萬立方米（即可用庫容逾230,000噸），往績記錄期間利用率超過88.0%，截至2025年6月30日已為逾700位客戶提供服務。

就公司的冷凍食品門店租賃服務而言，公司主要將佔地超過36,000平方米的場地作為門店出租給冷凍食品批發商及零售商，其於往績記錄期間的租用率超過94.0%，成為湖南省冷凍食品行業的核心樞紐。

根據灼識諮詢報告，中國冷凍食品冷鏈服務市場包括冷凍食品物流服務市場、冷凍食品加工服務市場及冷凍食品門店租賃服務市場，按2024年收入計，分別佔整體冷凍食品冷鏈服務市場的34.1%、65.3%及0.6%。同時，湖南省冷凍食品物流、加工及門店租賃服務市場分別佔湖南省冷凍食品冷鏈服務市場的37.1%、62.5%及0.4%。

冷凍食品物流服務市場由冷凍食品倉儲服務市場及冷凍食品運輸服務市場組成，按2024年收入計，分別佔冷凍食品物流服務市場的20.8%及79.2%。

根據同一資料來源，就冷凍食品倉儲服務市場而言，按2024年收入計，紅星冷鏈是中國中部地區和湖南省最大的冷凍食品倉儲服務提供商，在中國中部地區和湖南省的市場份額分別為2.6%及13.6%，在中國的市場份額為0.7%。

根據同一資料來源，就冷凍食品門店租賃服務市場而言，按2024年收入計，公司分別為中國中部地區第二大提供商（市場份額為8.8%）及湖南省第一大提供商（市場份額為54.7%），在中國的市場份額為1.9%。

紅星冷鏈的財務業績展現出穩定增長和穩健的盈利能力。於2022年、2023年、2024年以及截至2024年及2025年6月30日止六個月，公司產生的收入分別為2.37億元、2.02億元、2.34億元、1.12億元及1.18億元人民幣，同期毛利率分別為50.1%、57.7%、52.8%、54.2%及53.3%。

於2022年、2023年、2024年以及截至2024年及2025年6月30日止六個月，公司的淨利潤分別為7910萬元、7530萬元、8290萬元、4130萬元及3970萬元，對應的同期淨利潤率分別為33.4%、37.3%、35.5%、36.7%及33.6%。

紅星冷鏈僅於湖南省運營。中國冷鏈行業的快速增長受惠於消費者對高質量冷凍食品的需求持續攀升，以及消費者對冷鏈服務在維持供應鏈中食品質量上所起的關鍵作用的認知持續提升。

中國的冷凍食品倉儲服務市場也呈現出持續擴張態勢，2024年的市場規模達到人民幣256億元，2020年至2024年的年複合增長率為4.2%，預計到2029年將達到人民幣351億元，2025年至2029年的年複合增長率為6.5%。

中國冷凍食品門店租賃服務行業經歷了穩步增長，按收入計，其市場規模預計將由2024年的人民幣22億元增加至2029年的人民幣29億元，2025年至2029年的年複合增長率為6.0%。

中國的冷凍食品倉儲服務市場和冷凍食品門店租賃服務市場仍然保持區域化。於2024年，按收入計，中國冷凍食品倉儲市場前五名參與者的總市場份額為10.4%，其中公司的市場份額為0.7%。與此同時，於2024年，按收入計，中國冷凍食品門店租賃服務市場前五名參與者的總市場份額為33.6%，而公司佔1.9%的市場份額。

在冷凍食品倉儲服務市場，按2024年的收入計，公司分別在中國中部地區和湖南省排名第一。在冷凍食品門店租賃服務領域，按2024年的收入計，公司在中國中部地區排名第二，在湖南省排名第一。

這種分散的行業態勢為行業內的進一步整合和增長提供大量機會。公司的冷凍食品倉儲服務為冷凍食品批發商及零售商提供持續穩定的低溫環境，而公司的冷凍食品門店租賃服務則連接上游冷凍食品批發商與下游零售商及消費者。

本次紅星冷鏈香港IPO募資淨額計劃用作以下用途：將用於於未來四年建造一座新加工廠及新冷凍食品倉儲倉庫，配備加工設備及系統，以為客戶提供冷凍食品加工服務；將用於升級公司現有業務中使用的設備、信息技術基礎設施及軟件，包括投資人工智能技術以賦能公司的運營及客戶；將用於於未來四年尋求戰略收購及合作伙伴關係，以完善公司的產業鏈一體化，從而鞏固公司於全冷鏈生態系統中的地位；將用作營運資金及其他一般公司用途。

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