（來源：資本市場那些事兒）

近日，海爾智家宣佈將其在印度子公司的49%股權出售給華平投資和Bharti集團。交易完成後，海爾智家仍持有49%股權，剩餘2%股權則納入當地管理團隊中長期激勵計劃。

這事引起了廣泛關注和議論，我仔細研究後發現，這步棋走得相當明智，尤其是放在當前的國際環境下看。

印度外資環境並不樂觀

據印度央行數據顯示，2025年8月，印度淨外國直接投資（FDI）跌至負值，為-6.16億美元。這一數據揭示了印度正面臨資本「出逃」的現實。

印度的外資撤離並非偶然。自2020年起，印度政府對來自陸上鄰國的投資實施更為嚴格的審批制度，部分外資項目面臨審核週期拉長、不確定性上升等問題，尤其是中國企業在當地經營的政策與地緣政治風險明顯加大。

大家應該還記得，小米在印度被罰了48億盧比，OPPO、vivo也接連被查，甚至被凍結資產。印度政府動不動就以「稅務問題」「外匯違規」為由對企業開刀，搞得不少企業在印度如履薄冰。

在這種背景下，海爾智家引入本地資本，實際是一步好棋。華平投資是國際知名的私募股權機構，Bharti集團更是印度本土的綜合性巨頭，有了它們的參與，海爾智家在印度的運營風險會大幅降低。

無獨有偶，TikTok在美國也採用了類似的操作方式，引入了甲骨文、銀湖資本、阿聯酋MGX等投資者，實現在美國市場的合規運營。

為什麼說海爾智家這波操作是明智之舉？

首先，可以有效回收歷史資金。海爾印度在過去七年裏年複合增長率高達25%，位居行業前列。華平投資與Bharti集團作為財務投資公司，也十分看好海爾智家在印度的前景，認為公司極具投資價值。這時候出售股權，不僅能回收建廠等前期投入，還能把一部分利潤「落袋為安」，對海爾智家的現金流和財務報表都是實實在在的利好。

此次交易金額，官方雖然沒有披露具體的數據，但根據相關媒體報道，估值肯定是遠超歷史投資金額。

其次，更好地整合當地資源，有利於未來長期發展。《Expert Market Research》數據顯示，2024年印度家電市場規模達777.4億美元，預計到2034年將增至1353.3億美元，期間年複合增長率達5.70%，是全球增長最快的家電市場之一。

但要想在這片市場站穩，光靠品牌和技術還不夠，必須深度本土化。而海爾智家通過與華平投資、Bharti集團合作，可以充分利用其本土化特色的網絡佈局和資源優勢，進一步推動產品創新及加速當地的市場滲透，從而幫助海爾智家更好地拓展當地市場，為未來的市場估值拓展更大的空間。

再次，有效規避地緣政治風險，保障資產安全。現在國際局勢複雜，地緣政治風險高，尤其在印度這種動不動就拿外資開刀的地方。海爾智家引入本地資本後，企業在政策、法律、稅務等方面的風險會被分攤，相當於給資產上了一道「保險」。

總結：海爾印度這次減持，不是退縮，而是戰略進階。它既回收了成本，又整合了本地資源，還規避了政治風險，可以說是一舉三得。在當前的國際形勢下，這步棋走得穩、走得巧。