（以下內容從國金證券《傳媒互聯網產業行業研究：豆包DAU破億，北京進一步放開限購》研報附件原文摘錄）

本週觀點

MiniMax、智譜AI通過聆訊，關注持續AI產業趨勢：

咖啡茶飲：1）咖啡：高景氣維持；行業具備β性紅利，各品牌依舊積極開店，但淡季亦有所來臨，警惕短期數據波動風險。2）茶飲：略有承壓；行業進入相對成熟階段，頭部平台佈局早餐、瓶裝飲料、出海尋找增量；淡季來臨，警惕短期數據波動風險。積極關注瑞幸咖啡股價波動帶來的機會。

電商：略有承壓。受國內消費環境影響，整體國內電商表現平淡；競爭依舊激烈，頭部平台佈局AI提效。

流媒體平台：音樂流媒體平台為內需驅動的優質互聯網資產，高性價比悅己消費，規模效應驅動盈利槓桿釋放，我們建議持續關注音樂訂閱平台。

虛擬資產&資產交易平台：加密市場催化有限，市場恐慌情緒未減，資本流入疲軟，幣價承壓。香港財庫局與證監會發布虛擬資產交易與託管發牌制度諮詢總結，香港將進一步推進虛擬資產交易與託管服務提供者的發牌制度。

汽車服務：12月23日，途虎養車公告，工場店總數破8000家；懂車帝上海首店開業，計劃3年300城，持續關注汽車後市場板塊。

020：1）Robotaxi：北京發放首批L3級高速公路自動駕駛車輛專用號牌，建議關注Robotaxi板塊。2）地產交易：北京今年第二次放開限購，自2025年12月24日起，非京籍家庭購房社保/個稅年限由「3年」降至2年（五環內）和1年（五環外）；二孩及以上家庭可在五環內多購1套房，建議關注貝殼-W。

AI&雲：本週聖誕假期，美股科技整體表現平淡。我們依舊看好AI產業趨勢&提效邏輯，但短期可能產業過熱或者過度投資，建議關注經營性現金流良好的科技龍頭，如美股的Google、微軟，國內阿里、騰訊等。關注國內外AI應用落地。

傳媒：遊戲新品上線加速，關注元旦及寒假假期對行業景氣度帶動作用。

風險提示

後續政策不及預期風險；中美關係變化風險；內容上線及表現不及預期風險；宏觀經濟運行不及預期風險；AI技術迭代和應用不及預期風險；政策監管風險。