金吾財訊 | 有色板塊普遍走強，江西銅業股份(00358)漲9.02%，中國大冶有色金屬(00661)漲5.38%，俄鋁(00486)漲4.17%，中國鋁業(02600)漲1.75%，贛鋒鋰業(01772)漲逾1%，洛陽鉬業(03993)、紫金礦業(02899)、天齊鋰業(09696)等跟漲。

華源證券發佈有色金屬行業定期報告。本週氧化鋁價格下跌2.36%為2685元/噸，氧化鋁期貨主力合約2605漲5.96%至2811元/噸，期貨價格大漲主要受發改委鼓勵大型氧化鋁骨幹企業實施兼併重組催化所致。本週冶金級氧化鋁運行產能達 8808.5萬噸/年，周度開工率持平為79.85%。短期內，氧化鋁供需基本面仍維持過剩格局，氧化鋁庫存持續累積，現貨價格延續弱勢。後續需持續關注氧化鋁成本利潤與運行產能情況；本週碳酸鋰價格上漲14.59%至11.20萬元/噸，鋰輝石精礦上漲13.05%至1490美元/噸。本週碳酸鋰期貨主力合約2605上漲17.16%至13.05萬元/噸。供給端，據界面新聞，寧德時代宜春梘下窩鋰礦預計春節前後復產，相較市場此前預期延後。磷酸鐵鋰11月產量41.3萬噸，同比增長44%，環比增長 5%，鋰電正極材料需求維持高增。展望明年看，在鋰電需求增長超預期背景下，鋰鹽進入去庫週期，碳酸鋰供需迎來反轉，鋰價有望進入由需求驅動的上行週期，鋰板塊公司有望迎來利潤拐點。

本週倫銅/滬銅/美銅升跌幅分別為+3.22%/+5.95%/+6.71%，銅價強勢突破創歷史新高，倫銅突破1.2萬美元/噸，週五夜盤滬銅突破10萬元/噸。供給端，智利銅礦存罷工預期。若勞資合同談判調解失敗，嘉能可銅業公司旗下智利曼托維德銅金礦工人準備罷工，該銅礦2025年陰極銅產量預計為2.9萬-3.2萬噸。若智利銅礦罷工事件蔓延，將進一步加劇銅礦緊張格局。中長期看，銅礦資本開支不足，供給端擾動頻發，銅礦供需格局或將由緊平衡轉向短缺，同時銅冶煉在反內卷背景下利潤週期有望見底，疊加聯儲局進入降息週期，銅價有望突破上行。