【解剖大盤】

今天是2025年最後一個交易日，恒指小幅下跌0.87%。全年來看也算不錯，恒生指數從年初約19600點攀升至25630點，全年漲幅27.77%，創下五年來最佳年度成績。IPO市場也給力，2025年港股全年IPO規模將達到2863億港元，重返全球第一。

港股還是要看美股的臉色。當地時間30日消息，聯儲局近期的會議紀要文件顯示，聯儲局總體在12月會議上同意降息，但聯儲局官員內部已經出現了嚴重分歧。有預測表示，明年聯儲局或許只會再進行一次降息。並且聯儲局在未來的一段時間內很可能暫時維持利率不變，直至新數據顯示通脹再次下降或失業率的漲幅超出預期。外資的情緒就不高，而內資主導的品種如銀行、保險等因為昨日已經發力，今日普遍回調，今天整體就偏弱。

媒體援引消息人士的信息稱，美國商務部工業與安全局已修改政策，允許三星和SK海力士向其中國工廠出口芯片設備，只需每年獲得批准。這並不表明美國的態度變了，而是因為現在形勢迫人，因為長鑫存儲要上市了。12月30日晚間，上交所官網顯示，長鑫科技集團股份有限公司科創板IPO申請正式獲受理。三星和海力士均在中國有工廠，如果還禁售，意味着其市場份額就要被我們給蠶食，而且禁售之下勢必造成供給更加緊張，會引發美國的通脹。

今天也有一個利好，國家發展改革委、財政部印發的《關於2026年實施大規模設備更新和消費品以舊換新政策的通知》12月30日對外發布，明確2026年「兩新」政策的支持範圍、補貼標準和工作要求。不過這個利好對市場而言，並未掀起波瀾，主要原因是低於預期，如2026補貼砍了一半：補貼比例從20%→15%，單件上限2000→1500元，品類從12類砍到6類(砍了廚電/洗碗機等)，首批資金625億按年少23%，且2025年補貼已透支大量需求。因此，美的集團(00300)、海信家電(00921)這些均小幅衝高就回落。

不過，這個政策有一個亮點，那就是與2025年政策相比，2026年將智能眼鏡納入了支持範圍，這是明顯的增量部分。相關概念股如康耐特光學(02276)：是全球少數能規模化量產1.74超高折射率鏡片的廠商，公司是阿里「夸克AI眼鏡」的獨家鏡片供應商，有望藉助歌爾股份的客戶渠道，快速切入全球頭部科技巨頭的智能眼鏡供應鏈。今天升逾4%，其它品種TCL電子(01070)、舜宇光學科技(02382)小幅上漲。

整體看，今天沒有突出的品種，漲幅好點的均是小市值品種，很多都是拉升做市值的。持續性好一點的是昨日提到的Agent概念。12月30日，Meta宣佈以數十億美元的價格收購AIAgent產品Manus公司引發「蝴蝶效應」，邁富時(02556)作為中國領先的AI+SaaS營銷銷售企業，在AIAgent加速滲透的背景下，公司進一步賦能營銷、銷售等核心產品場景。未來，公司有望通過「內生+外延」戰略，持續夯實產品力並拓展海外市場，在中小企業和大客戶之間形成雙輪驅動，逐步對標HubSpot與Salesforce等海外龍頭。今天再度升逾5%。

值得一提的是航天航空概念，這個題材在A股市場異常活躍，已經成為了主流板塊，而港股市場因為缺乏正宗國家級的上市公司，沒有掀起很大的熱潮，只有少數產業鏈個股在走強，近期走強的龍頭品種主要有中集安瑞科(03899)，公司是火箭推進劑儲運核心供應商：主營液氧/液氫/甲烷低溫儲罐+加註系統(航天發射剛需)，今年7月已交付9台大型液氧儲罐給商業航天項目，產品投用酒泉/西昌等發射場；2025航天業務已盈利：收入+在手訂單超1億元，一半來自海外，供貨航天科技集團、東方空間等頭部機構，產品符合美國航天ASME標準；技術壁壘高：液氫儲罐能保-252.87℃超低溫，是國內少數能批量交付航天級低溫裝備的企業。今天高位整固。

另外一個鈞達股份(02865)：題材是太空算力。太空光伏市場潛力巨大，僅低軌衛星領域就有望形成萬億產值，太空算力中心的市場空間則更為廣闊。公司已與尚翼光電達成戰略合作，擬以戰略股東身份對尚翼光電進行股權投資，雙方將深度整合產業與場景資源，圍繞鈣鈦礦電池技術在太空能源的應用展開合作，尚翼光電擁有中科院上海光機所技術背景，是國內稀缺的衛星電池生產商。核心團隊深耕鈣鈦礦航天應用多年。有望在太空算力領域享受紅利，今天漲近5%。

其它就是圍繞節假日消費展開，如航空業受益於元旦及春節的火爆訂單集體走強，詳見板塊聚焦。影視方向，燈塔專業版數據顯示，截至12月28日，2025年賀歲檔電影總票房已突破50億元大關。值得一提的是，這項成績創下近8年來同期票房新高。從全年來看，國家電影局統計，截至2025年12月13日14時30分，國內電影總票房已突破500億元大關，總觀影人次為11.94億。大麥娛樂(01060)、貓眼娛樂(01896)均漲幅超4%。

周六福(06168)11月份宣佈，將推出合資店的全新合作模式，即與加盟商聯手，共同投資開設並運營三好門店(絕佳位置、優質產品、卓越運營)。這一模式有望分散投資風險，激發開店熱情，預期將帶來門店數量增長和單店收入提升，為集團業績產生正面推動作用。另外，擬向股東大會尋求一項授權，授權董事會回購H股。總數不得超過H股總數的10%。底部跌的多容易反彈，今天升逾7%。

【板塊聚焦】

2026年元旦假期數據顯示，居民「旅行跨年」的意願顯著提升，給航空業帶來了實實在在的業務增長。航旅縱橫12.29數據：元旦國內機票預訂超354萬張按年+28%，出入境機票合計超72萬張，2026年元旦假期經濟艙平均票價(不含稅)約為597元至669元，按年2025年增長6.7%至8.2%。

除了需求旺盛，航空公司成本端的壓力也得到明顯緩解，如油價下跌：布倫特原油價格從前期高點回落，有效減輕了航空公司的燃油成本壓力。

人民幣升值：近期人民幣對美元匯率走強，這對於擁有大量美元負債用於購買飛機的國內航空公司來說，意味着顯著的匯兌收益，有助於提升財務表現。元旦假期後，緊接着就是春節長假，對航空股會持續產生催化。

港股主要品種：東方航空(00670)、南方航空(01055)、中國國航(00753)。

【個股掘金】

中國東方航空(00670)：假期航空出遊旺盛 航司將迎來量價齊升

元旦假期國內航線機票預訂量超176萬張，按年增長約46%；出入境航線機票預訂量超62萬張，按年增長約18%。公司實現歸屬母公司股東淨利潤21.03億元，相比去年同期虧損1.38億元，成功扭虧為盈。

點評：元旦假期航空出遊旺盛，春運客流高峯票價可期。油價、匯率有助航司降本，三大航淡季客座率仍較為強勢。三大國有航司歷經數年虧損，在今年前三季度全部實現盈利。公司連虧5年，2025年前三季度扭虧為盈，更關鍵的是Q3單季賺了35億，按年增長34%。前三季度，公司旅客周轉量(按收入客公里計)中國際航線的漲幅均顯著高於國內航線漲幅。中國東航該指標的按年漲幅分別為24.16%和6.08%。三大航司的客運運力投入、旅客周轉量、客座率等客運主要運營數據按年均呈上升態勢。中國東航9月客運運力投入按年上升3.63%；旅客周轉量按年上升8.67%；客座率為87.57%，按年上升4.06個百分點。今年中國東航在國際市場持續發力，新開、加密國際及地區航線，成為國際通航點最多的境內航司。

近期，中國東航還將開通上海浦東—奧克蘭—布宜諾斯艾利斯航線，打通南向大通道，該航線也將刷新全球最長單程航線的紀錄。公司優化開拓國際航網，持續推進中轉聯程業務，不斷提升核心競爭力。疊加油價下行帶來的成本下降，航司盈利或能進一步增長。隨着免籤範圍的不斷擴大，國際出行及交流需求被不斷激活。行業客座率持續高位，國內外航線出行兩旺，近期票價已實現持續轉正，航司單位座收或顯著修復。2026年我國航空票價有望實現企穩回升，此外油價下行以及人民幣升值均有利於航司釋放業績。