金吾財訊 | 華泰證券表示，12月以來OPEC+宣佈維持26Q1產量目標不變，但美國原油產量持續攀升，疊加俄烏「和平計劃」持續談判中，12月中旬Brent油價一度跌破60美元/桶而後小幅反彈，12月25日WTI/Brent期貨價格收於58.4/62.2美元/桶，較11月末下跌0.3%/1.5%。該機構認為美歐對俄製裁帶來的風險溢價已基本消退，北半球需求淡季疊加OPEC+前期目標增量逐步釋放，供需寬鬆局勢下26Q1油價或仍有小幅下行空間，26Q2-Q3油價有望在需求進入旺季的帶動下見底並上探，預計25/26年Brent均價為68/62美元/桶。長期而言，考慮主要產油國邊際成本及「利重於量」訴求，油價中樞存60美元/桶底部支撐，具備增產降本能力及天然氣業務增量的能源龍頭企業或將顯現配置機遇。