文 丨 《BUG》欄目 周文猛
2025年歲末的AI賽道，正呈現出冰火兩重天的鮮明局面。
一邊，是智譜、MiniMax相繼通過港交所聆訊，全力衝刺「AI大模型第一股」；而另一邊，是同為「AI六小虎」的月之暗面，正因用戶周活及行業排名的下滑，深陷輿情漩渦中。
據Quest Mobile最新報告，近期月之暗面Kimi產品的周活躍用戶數已經跌至450萬，其排名也由一年前的第二降至第七，被豆包、DeepSeek、元寶、螞蟻阿福、阿里千問等擠到身後。
另據七麥數據，今年4月份至今，Kimi整體下載量出現了大幅度下滑，且長期維持在較低水平。在這背後，技術壁壘的薄弱和「燒錢換增長」模式的失效，或許成為其下載量及日活下滑的主要原因。
有人工智能行業投資人在與《BUG》欄目溝通中指出，月之暗面眼下最大的問題在於：「它有的（產品或技術），別人都有，但它卻不是最好的。」
下載量、活躍用戶雙降
2024年初，月之暗面憑藉旗下Kimi智能助手出色的長文本處理能力，迅速引發全網熱議，隨後順利斬獲阿里超10億美元鉅額投資，一度成為國內最被看好的「AI明星」創企。
在獲得阿里等機構的鉅額孖展後，月之暗面營銷層面的動作也變得「瘋狂」。數據顯示，其單月廣告投放金額最高時接近2億元，一度在B站等平台形成「刷屏」之勢。而這種「撒錢」式的營銷戰術，也在去年10月左右將Kimi月活用戶規模推到了3600萬以上。
高速增長之下，因聯合創始人張予彤與金沙江創投主管合夥人朱嘯虎之間「利益衝突」導致的公司治理內務，以及豆包等大廠派玩家迅速反撲帶來的外部競爭擠壓，月之暗面Kimi的技術光環開始褪色，市場地位也開始下滑。
據QuestMobile近日發布的《2025下半年AI應用交互革新與生態落地報告》，在最新統計周期（2025.12.08-12.14）內，國內AI原生App周活躍用戶排名中，豆包以15520萬、DeepSeek以8156萬、元寶以2084萬位居前三，螞蟻阿福、阿里千問分列第四、五位，而去年還排名第二的月之暗面Kimi，則滑落至第七名，周活躍用戶僅450萬，淪為二線大模型產品。
而在此之前，同為QuestMobile發布的《2025年三季度AI應用價值榜》數據顯示，Kimi智能助手的月活躍用戶規模，也從2025年第二季度的1407.2萬，下降至第三季度的992.6萬，按月下降約30%。
《BUG》欄目通過七麥數據查詢發現，在下載量方面，在經歷了今年2月份的高速增長後，今年4月份以來，Kimi整體下載量也出現了大幅度下滑，且長期維持在較低水平。
「燒錢」模式失效
下載量與用戶活躍度雙雙下滑背後，技術領先優勢不再和「燒錢換增長」模式的失效，成為最為主要的原因。
2024年，Kimi憑藉「長文本處理」這一殺手鐧技術構建起階段性領先優勢，在百萬字合同解析、長篇研報解讀等領域精準切中專業人士痛點，使其快速成為資本追捧的「AI新貴」。然而，這一技術很快被字節、阿里等頭部大廠迅速突破並超越，直接削弱了kimi賴以稱道的「長文本處理」優勢。
AI行業投資人李揚（化名）在與《BUG》欄目溝通中直言：「長文本處理在技術圈並不罕見，大家想做就能做。最開始只有Kimi去突破的主要原因，是因為長文本對算力消耗極大，成本太高了，沒有合適的場景，大家都不願意做」。
當憑藉「長文本處理」構建起的技術壁壘被攻破，能推動Kimi用戶增長的，唯有「燒錢引流」或打造新的「技術差異壁壘」。但從過去一年的情況來看，Kimi雖然通過發布K2等最新模型短暫建立過領先技術優勢，但很快就被OpenAI、谷歌以及DeepSeek、阿里、智譜等玩家迅速抹平甚至超越，技術層面的領先優勢無法長期保持。
而在「燒錢引流」這條道路上，DeepSeek憑藉技術突破帶來的「7天用戶破億」爆發式增長故事，直接宣告了AI應用「燒錢換增長」模式的低效與難以持續。
李揚透露，在投流激進的時候，Kimi每獲取一個用戶的成本約在10元左右，如果算上拉新後用戶問答或體驗長文本處理等產生的算力成本，每個用戶的綜合獲客成本大約在12-13元間，如果每天新增20萬用戶，Kimi一天就得燒掉約250萬元，「如果這些用戶無法轉化為付費用戶，長期虧損就是必然結果」。
從如今周活躍用戶僅有450萬、行業排名跌至第七的情況來看，Kimi早期砸錢高價引流獲取到的用戶，已有大量流失或「休眠」。與之相對應的是，鮮有投流獲客的DeepSeek，如今仍有8156萬周活躍用戶，且已經頂替了此前Kimi佔據的行業「第二」位置。
李揚直截了當地說，「月之暗面時下最為尷尬的情況在於它有的（產品或技術能力），別人都有，而且它還不是最好。」
它，進退兩難
當技術的差異化優勢不再，燒錢換增長的模式也不再行之有效。面對豆包、元寶、千問等大廠派AI的瘋狂圍剿，以及智譜、MiniMax等「AI大模型六小虎」的追趕擠壓。月之暗面時下的處境，也正變得越來越尷尬。
《BUG》欄目注意到，在商業模式上，目前月之暗面C端主要通過推進Kimi智能助手打賞、訂閱收費，而B端主要通過大模型API調用進行收費。但在C端收費模式上，目前Kimi收費項中基本所有的功能，通過豆包、夸克、千問、靈光等產品均可免費獲得。這意味着，在國內用戶付費意識薄弱且存在大量同類可替代產品的情況下，只要大廠一天不收費，Kimi的付費用戶就難以長期留存，流失也就在所難免。而在B端收費模式上，除API調用外，目前月之暗面在定製化開發、大客戶合作推進等方面的進展，部分要弱於字節、阿里等大廠，較智譜等創企也存在些許差距。
在行行AI董事長李明順看來，在全球範圍內，伴隨scaling law 見頂，AI大模型能力瓶頸越來越明顯，整個行業已經進入「明牌」階段。在這一階段，大廠比小廠將有着更強的優勢，創業者更應該做的是找到細分的強場景領域，去做AI應用的全流程閉環產品，而不是做大而全的產品。
但從月之暗面所做的產品形態來看，無論C端還是B端產品，其與頭部互聯網大廠存在較高重合度，不似百川智能及早聚焦醫療，也不似智譜開始有意發力B端、G端業務，更不似零一萬物放棄萬億參數大模型及早擁抱DeepSeek等廠商。
一位資深AI從業者在與《BUG》欄目溝通中直言，月之暗面當前的處境，屬於明顯的「進退兩難」。
進，做大模型，想實現創新提升卻不容易；退，去做應用，又會「犧牲」高估值。而這一境遇，也映射了整個AI創業羣體的共同處境，一方面，要志存高遠去搏更大的機會，但如果缺乏充分的市場戰略認知，喫虧在所難免。
在他看來，或許月之暗面該及早地避開巨頭已經盯上的主航道，轉而選擇更加垂直、聚焦的場景，做出更多有特色的功能，或者是更早地進行全球化，進入更為廣闊的全球市場。
責任編輯：楊賜