智通財經APP獲悉，傑富瑞近期發布美國銀行業報告，針對H.8貸款數據及利率更新進行點評。截至12月17日，聯儲局每周H.8數據顯示，2025年第四季度至今(4QTD)，未年化的按月平均貸款增長1.4%，高於10年同期歷史均值1.1%，且與2025年第三季度錄得的1.3%增幅持平。

含非存款類金融機構(NDFI)的工商貸款(C&I)第四季度至今未年化增長2.1%，高於該類別10年同期歷史趨勢(含NDFI)的0.7%。商業房地產貸款(CRE)第四季度至今未年化增長0.7%，低於其10年同期歷史趨勢的1.4%。

截至12.17周度H.8數據

聯儲局政策展望：聯邦基金期貨顯示，1月28日聯邦公開市場委員會(FOMC)會議上，降息25個點子的概率為16%。展望更遠期，2026年6月17日會議顯示，從當前3.50%-3.75%的目標區間降息兩次的概率為34%。

利率曲線信號仍呈分化：1個月擔保隔夜孖展利率(SOFR)與5年期美國國債利差維持在-0.05%的負區間，按月收窄4個點子，近90天擴大34個點子;與此同時，2年期與10年期美國國債利差保持正區間，為+0.65%，按月收窄1個點子，近90天擴大14個點子。

截至12月17日，聯儲局每周H.8數據再次確認，第四季度至今未年化按月平均貸款增長1.4%，高於10年同期歷史均值1.1%，且與2025年第三季度的1.3%增幅持平。

根據H.8數據，第四季度至今貸款增長最顯著的類別是非存款類金融機構貸款(NDFI)，該類別本季度至今未年化增長5.6%，而2025年第三季度NDFI貸款增幅為7.5%。大型銀行NDFI貸款未年化增長5.2%，第三季度為7.4%，小型銀行NDFI貸款未年化增長8.2%，第三季度為8.5%。

消費者貸款第四季度至今未年化增長1.6%，2025年第三季度增幅為0.9%，這一增長主要由小型銀行推動，增幅為2.4%，第三季度為2.0%，而大型銀行消費者貸款未年化增長1.4%，第三季度為0.7%。

不含NDFI的工商貸款增長低於消費者貸款，第四季度至今未年化增長持平，略低於10年同期歷史均值0.1%，2025年第三季度不含NDFI的工商貸款增幅為-1.5%。

不含NDFI的工商貸款第四季度至今增長由小型銀行驅動，未年化增長0.2%，2025年第三季度為0.2%，而大型銀行則出現下滑，第四季度至今未年化下降0.1%，第三季度為-2.3%。

含NDFI的工商貸款第四季度至今未年化增長2.1%，高於10年同期歷史均值0.7%，大型銀行(未年化增長2.2%，第三季度為1.6%)和小型銀行(未年化增長1.7%，第三季度為1.6%)均為增長貢獻力量。

住宅房地產貸款第四季度至今溫和增長，未年化增幅0.6%，2025年第三季度增幅為0.7%。大型銀行住宅房地產貸款增長0.4%，第三季度為0.2%，小型銀行增長1.0%，第三季度為1.4%。

商業房地產貸款實現正增長，未年化增幅0.8%，但低於10年同期歷史均值1.4%，2025年第三季度商業房地產貸款增幅為0.4%。小型銀行商業房地產貸款第四季度至今未年化增長0.8%，上一季度為0.6%，大型銀行商業房地產貸款增長0.7%，第三季度為-0.2%。

截至12月17日，期末存款(EOP)按月增加970億美元，增幅0.6%，總額達17.4萬億美元，其中大型銀行存款增加930億美元，增幅0.8%，小型銀行存款增加60億美元，增幅0.1%。與此同時，總借款按月增加110億美元，未年化增幅0.9%，大型銀行借款增加130億美元，按月增幅1.2%，小型銀行借款按月持平。

根據聯儲局H.4.1報告(截至12月17日)，貼現窗口借款按月增加5.31億美元。聯儲局一級信貸計劃(即貼現窗口)餘額按月增加5.31億美元，達88.7億美元，當周平均餘額為88.5億美元。