（圖片來源：視覺中國）

藍鯨新聞12月31日訊 近日，上交所官網顯示，福建馬坑礦業股份有限公司（以下簡稱「馬礦股份」）遞交招股書，擬在上交所主板掛牌上市。

馬礦股份是一家長期從事鐵礦資源開發及綜合利用的企業，主營業務涵蓋鐵礦石的採選、綜合利用及鐵精粉、鉬精礦銷售，同時開展石灰石的開採和銷售，核心產品為鐵精粉、鉬精礦和石灰石。

根據行業統計數據，公司位列2024年中國冶金礦山企業50強第21位，2024年鐵精粉產量位居全國重點獨立地採鐵礦山前五名，2023年鐵礦石原礦產量佔我國東南沿海地區鐵礦石產量的10%以上。

招股書顯示，公司經營業績整體保持穩定，2022年至2024年及2025年上半年，分別實現營業收入20.57億元、19.62億元、20.5億元和10.45億元，對應歸母淨利潤分別為6.59億元、6.51億元、6.64億元和3.62億元，盈利能力較強。

同期，公司主營業務毛利率分別為56.49%、58.21%、55.88%和57.94%，雖存在小幅波動，但整體維持在較高水平。從收入構成來看，公司收入主要集中於福建省內，2025年上半年省內收入佔比已提升至91.35%，鐵精粉主要供應省內鋼鐵企業，鉬精礦則銷往河南、四川等地的鉬製品企業。

其中鐵精粉是公司最主要的收入來源，報告期內佔主營業務收入比例超過90%。公司的核心資產為馬坑鐵礦，持有該礦山的採礦權，截至2024年末，馬坑鐵礦的鐵礦石保有資源儲量達33039.03萬噸，共伴生4.43萬噸鉬礦（以金屬量計量）及3117.90萬噸水泥用灰巖礦。

從業務結構來看，公司存在單一資產依賴風險，現有業務依靠馬坑鐵礦一座礦山，未擁有其他礦山資源，若未來該礦山發生地質災害、安全事故等不利事件導致採選業務暫停，將對公司生產經營產生重大影響，甚至可能引發業績大幅下滑或虧損。

安全生產方面的隱患已顯現，2024年11月馬坑鐵礦曾發生安全事故造成1死1傷，公司因此被處以60萬元罰款，雖主管部門認定不屬於重大違法違規行為，但也暴露了公司安全管理存在漏洞，而礦山開採本身就面臨冒頂、片幫、透水等固有風險，未來仍存在安全事故發生的可能性。

外部環境方面，公司業績易受鐵礦石價格波動衝擊，2022年至2024年公司鐵精粉銷售均價已從880元/噸降至838元/噸，呈持續下跌趨勢。更值得注意的是，2025年11月西非幾內亞西芒杜鐵礦項目正式投產，該巨型礦山可能改變全球鐵礦石供應格局，加劇行業競爭，給鐵礦石價格帶來下行壓力。招股書測算顯示，若鐵精粉單價下跌100元/噸，公司年營業利潤將下滑2億元，極端情況下可能出現上市當年營業利潤同比下降超50%或虧損的情形。

客戶集中度過高是公司另一核心風險，受鐵精粉經濟運輸半徑限制，公司客戶主要為福建省內鋼鐵企業，2022年至2025年上半年，對前五大客戶的銷售收入佔比分別高達96.89%、97.68%、92.50%和82.21%，其中福建三寶鋼鐵、三鋼閩光等核心客戶貢獻了過半收入。

此外，關聯交易佔比偏高的問題也受到關注，2024年公司向關聯方銷售商品金額達8.33億元，佔營收比重升至40.62%，主要涉及控股股東下屬企業及二股東紫金礦業（持股37.35%）的關聯企業，儘管公司聲稱交易價格公允，但高度依賴關聯方的銷售模式仍可能影響其業務獨立性。

本次IPO，馬礦股份擬公開發行不超過12350萬股，計劃募集資金10億元，扣除發行費用後的淨額將用於馬坑鐵礦採選擴能工程項目。據公司介紹，該項目實施後將新增500萬噸/年鐵礦石採選產能，大幅提升公司鐵礦石採選規模，有助於提高現有生產設施使用效率，降低鐵精粉等產品的單位生產成本，進而增強公司的盈利能力與持續經營能力。