金吾財訊 | 中信建投表示，看好26年特斯拉引領全球物理AI端側（智能駕駛及機器人）變革，隨着智駕端到端大模型率先跑通，公司有望進入新一輪加速成長周期，商業模式從硬件產品銷售延伸至軟件訂閱及出行運營，25年Q4部署的FSD V14已達到準L4水平，Robotaxi即將無人規模化運營，FSD訂閱率從12%加速提升，Optimus Gen3定型發布後開始規模量產，下一代AI5/AI6端側芯片性能躍升進一步加速物理AI能力迭代。該機構認為2-3年內L3有條件/L4無人駕駛有望完成技術突破並加速普及，Robotaxi商業模式將跑通，產業價值鏈將向智駕解決方案提供商及流量出行平台商集中，看好具備軟硬一體解決方案能力的主機廠及Tier1、出行平台及運營商、芯片等自主可控、激光雷達及線控底盤等增量零部件，主機廠科技屬性有望重估。