機器之心編輯部

英偉達在 2025 年末收購 Groq 的交易，震驚了整個科技界。

通過 200 億美元的對價，「資產收購 + 人才招募」的非典型方式（官方稱為達成「非獨家許可協議」），英偉達終於將這家 AI 推理芯片領域最強勁的對手收入麾下，同時也避免了反壟斷。

這不僅是英偉達歷史上最大的一筆投資，體現了老黃對於 AI 計算發展大方向的思考，更是在交易的方式上展現了極高的複雜性。

Groq 三個月前的估值僅為 69 億美元。英偉達本次「不是收購」的交易卻直接支付了近 3 倍的溢價。據悉，英偉達與 Groq 之間的交易款項將分階段支付：約 85% 的款項將在 2026 年中期支付，另外 10% 將於 2026 年年中支付，剩餘部分則在 2026 年底結清。大多數 Groq 的股東將按照 200 億美元的估值，獲得按股計算的分配。這相當於三倍左右的「市值」兌現。

在人員安排方面，約 90% 的 Groq 員工將加入英偉達。對於這部分員工，其已歸屬股份將以現金形式全額兌付；未歸屬股份則按 200 億美元估值折算為英偉達股票，並按既定時間表逐步歸屬。此外，約有 50 名員工將獲得特殊待遇 —— 其全部股票權益將被加速歸屬並以現金一次性支付。

對於選擇留在 Groq 的員工，公司將支付其已歸屬股份的對價，並提供包含對公司未來發展經濟收益參與權的補償包。

值得注意的是，交易還設定了特別保護條款：無論去留，任職不滿一年的 Groq 員工將被免除股權歸屬的「懸崖期」限制，確保其能夠獲得一定的即時流動性。

總體來看，這是一個還不錯的結局：每個人都拿到了錢，而且還不少。如果簡單估算一下 Groq 員工每個人能拿到多少，目前 Groq 員工數量是 500-600 人，按照員工期權池佔總股本 10-20% 計算，人均能拿到 400-600 萬美元。雖然喪失了獨立上市的夢想，對於 Groq 員工而言，與英偉達交易能拿到的結果幾乎也已經是創業收穫的天花板了。

與此同時，能夠獲利的當然也有在 Groq 創始階段火眼金睛的投資人。硅谷正在流傳的是斯里蘭卡裔風投人 Chamath Palihapitiya 在 2017 年給 Groq 在 A 輪投資時的評價：

那一輪 Chamath 領投了 1000 萬，人們普遍估計這筆錢現在已經變成 20 億了。

現在，情況已然明瞭：雖然雙方都強調這不是一場「收購」，但從實際結果來看，Groq 好像也沒剩下什麼。

類似的事情在過去兩年一再上演，我們熟悉的明星創業公司 ——Inflection AI、Adept AI、Character.AI、Scale AI、Windsurf 都是以這種方式被「收購」的。但是，在補償方案方面，並不是每次交易都像英偉達這樣「體面」。很多公司原本估值高企、技術領先，但最終核心團隊被挖走，留下空殼或大幅裁員。

這種模式正在成為硅谷 AI 生態的「新常態」。有人擔心它會導致投資人對 AI 初創公司的信心下降，創業吸引力減弱。不過，這次英偉達的大手筆似乎又給了大家一些信心。

不過，對於這種交易裏被留在「殼公司」的員工，結局並不總是理想。畢竟，他們手裏的股票或期權往往在公司的發展勢頭被削弱後變得價值不大，甚至接近零。

未來，這種「反向人才收購」還會更多，下一個被大手筆買下的會是誰呢？