智通財經APP獲悉，摩根士丹利發佈研報稱，國家發改委上週五(26日)發表以《大力推動傳統產業優化提升》為題的文章，提及強化氧化鋁與銅冶煉產業的管理及優化佈局，並鼓勵氧化鋁及銅冶煉大型骨幹企業實施兼併重組。

該行認為，氧化鋁價格因供給增加而持續受壓，目前建成產能達1.1億噸，利用率84%，而中國需求基本已達上限。該行認為新政策可能限制新增規劃氧化鋁產能，並預計產能整合將有利於行業龍頭如中國鋁業(02600)和中國宏橋(01378)。然而，渠道中大量已批准產能仍可能在2026年對氧化鋁價格構成壓力。

同時，更低的年度銅精礦加工費/提煉費價格和長期合同精礦量可能意味着2026年精煉銅產量削減。這些因素結合需求仍較為穩固，應支撐銅價在高位波動，有利於紫金礦業(02899)、洛陽鉬業(03993)、五礦資源(01208)以及江西銅業(00358)。