路透紐約12月31日 - 美元在告別慘淡的一年之際出現了企穩跡象，但許多投資者預計，隨着全球經濟增長回升和聯儲局進一步放寬政策，美元2026年將重現跌勢。

受聯儲局降息預期、與其他主要貨幣的利差縮小，以及對美國財政赤字和政治不確定性的擔憂等因素影響，美元兌一籃子貨幣.DXY2025年下跌超過9%，創下八年來最差表現。

投資者普遍預計，隨着其他主要央行按兵不動或收緊政策，以及聯儲局新主席上任，美元將進一步走軟。在新主席帶領下，預計聯儲局立場將更加偏向鴿派。

全球企業支付公司 Corpay 的首席市場策略師卡爾-沙莫塔（Karl Schamotta）說："現實情況是，從基本面來看，美元仍被高估。"

路透在 11 月 28 日至 12 月 3 日進行的調查顯示，儘管美元在最近幾個月反彈（美元指數從 9 月份的低點上漲了 2%），但外匯策略師們基本上維持了對 2026 年美元走軟的預測。

國際清算銀行（BIS）的數據顯示，10月份美元的實際廣義有效匯率（美元相對於一大籃子外幣的價值）為108.7，僅略低於1月份創下的115.1的歷史高點，這表明美元仍然被高估。圖：美元估值仍然過高

**全球經濟增長**預期美元走弱的原因在於全球經濟增長率趨於一致，美國的優勢預計將隨着其他主要經濟體加速增長而縮小。

歐洲最大的資產管理公司 Amundi 固定收益和匯率策略總監帕雷什-烏帕迪亞亞（Paresh Upadhyaya）說："當世界其他地區的經濟增長開始好轉時，這有利於美元繼續走軟。"

即使是那些認為美元下跌的最壞時期已經過去的投資者也表示，美國經濟增長如果受到任何重大打擊，都可能對美元構成壓力。

共同基金公司GuideStone Funds的投資分析師傑克-赫爾（Jack Herr）說："如果明年任何時候出現任何疲軟，都可能對市場不利，但這也肯定會影響美元。"他並不將美元在2026年進一步大幅貶值作為自己的基準預期。

**央行分歧**

其他主要央行維持利率不變或加息、而聯儲局繼續降息的預期也可能對美元構成壓力。

聯儲局在 12 月降息時出現了巨大分歧，決策者的中值預測是明年再降息25個點子。隨着鮑威爾將讓位給特朗普總統青睞的人選，考慮到特朗普一直敦促降低利率，市場也會預期明年的央行政策更加寬鬆。與此同時，交易員們認為歐洲央行將在 2026 年保持利率穩定，而且也不完全排除加息的可能。 歐洲央行在 12 月份的會議上保持政策利率不變，並上調了部分增長和通脹預期。圖：美元2025年跌勢如同特朗普第一任期早期的跌勢

投資者警告說，儘管長期來看美元疲軟，但不排除美元近期反彈的可能。投資者繼續追捧人工智能$(AI)$以及由此帶來的資金流入美國股市，可能會在短期內為美元提供支撐。

Brandywine Global的投資組合經理Anujeet Sareen說，美國政府在停擺後重開、以及2025年通過的減稅政策對美國經濟增長的推動，可能會在第一季度提振美元。"但我們傾向於認為，這不可能成為美元全年的持續驅動力。"(完)

(編審 張濤)

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