中信建投發布研報稱，展望2026年，A股牛市有望持續，資源品很可能成為A股在科技主線後一條新的主線方向。港股市場方面，2025年提出了A股港股「新四牛」的概念，即「資金流入牛」、「科技創新牛」、「制度改革牛」和「消費升級牛」，這四頭牛的力量將在2026年繼續推動市場走出穩中向上的曲線。隨着大量優質國內公司赴港上市以及美國降息周期的演進，港股市場2026年活躍度將進一步被激發，港股仍有較大的上升機會。

中信建投主要觀點如下：

從總的態勢看，2026年是「十五五」夯實基礎、全面發力的起步之年；從外部環境看，2026年是戰略反攻之年；從經濟結構看，2026年是創新育新之年；從增長動力看，2026年是提振內需之年；從政策空間看，2026年是財政和貨幣政策「雙寬鬆「之年；從風險挑戰看，2026年是風險收斂之年。在「政策支持+內需企穩+產業升級」的支持下，2026年GDP預期增長將在5%左右。

A股市場：2026年A股牛市有望持續，預計指數依然震盪上行但漲幅放緩，投資者更加關注基本面改善和景氣驗證。中信建投認為，應警惕科技板塊結構性/階段性回調風險，資源品很可能成為A股在科技主線後一條新的主線方向。

中美全面博弈可能對A股投資產生重要影響，建議佈局未來產業、緊抓關鍵資源與軍工方向。行業重點關注：新能源、有色金屬、基礎化工、石油石化、非銀、軍工、機械設備、計算機等。主題重點關注：新材料、固態電池、商業航天、核電、兩岸融合等。

港股市場：2025年提出了A股港股「新四牛」的概念，即「資金流入牛」、「科技創新牛」、「制度改革牛」和「消費升級牛」，這四頭牛的力量將在2026年繼續推動市場走出穩中向上的曲線。隨着大量優質國內公司赴港上市以及美國降息周期的演進，港股市場2026年活躍度將進一步被激發，港股仍有較大的上升機會。

全球市場：2026年全球資產定價或有如下三條線索值得跟蹤。第一，2025年全球最亮眼的資產是定價避險和聯儲局貨幣轉松的貴金屬(金和銀)，2026年反脆弱及大浪潮共振之下最亮眼的資產或是有色金屬(銅和鋁)。第二，全球仍在風偏修復進程之中，中美科技安全競賽下AI產業鏈仍值得追蹤。第三，2025年美債利率和通脹中樞難下，三大浪潮和全球小復甦決定了2026年全球利率和通脹中樞依然偏高位運行。

債券市場：利率債方面，短端風險整體有限，收益率曲線預計陡峭化；信用債信用利差預計繼續維持較低水平，增量事件帶來的利差走闊將創造配置時點；可轉債資產在權益資產催化與高強贖概率制約下，整體上可能依然呈現較為顯著的區間震盪特徵。