評析 | 戴維・戈德曼
特朗普出席北卡羅來納州羅基芒特市的活動。美國總統唐納德・特朗普表示，預計本月提名新任聯儲局主席。一旦提名落定，特朗普便再無藉口可言：無論好壞，這屆美國經濟都將正式歸其全權掌舵。
在其第二任期的一整年裏，特朗普將美國民生負擔加重的問題，主要歸咎於兩個人：前總統拜凳，以及聯儲局主席傑羅姆・鮑威爾。特朗普指責二人經濟治理失當，放任物價失控飆升。
但如今，這些藉口已然站不住腳。
藉口一：甩鍋拜凳
特朗普仍在抨擊拜凳應對高通脹不力，可拜凳卸任已逾 12 個月，民調顯示，美國民衆也不再對特朗普網開一面。
例如，美國有線電視新聞網最新經濟民調顯示，61% 的美國人認為，特朗普的政策 **「惡化了本國經濟狀況」**，這一比例甚至高於歸咎拜凳經濟施政的民衆佔比。
藉口二：指責鮑威爾
特朗普 2017 年欽點鮑威爾出任聯儲局主席，卻在二度就職後即刻發難，怒斥鮑威爾維持的利率水平遠超其預期。
鮑威爾此前承認，聯儲局在 2021 至 2022 年應對通脹上行時行動遲緩，這也讓他背上了特朗普在社交媒體上怒斥其的 「行動太遲」 綽號。而特朗普此番又指責鮑威爾再度貽誤時機，稱降息能助推房貸利率下行，為陷入冰封的房地產市場鬆綁。
儘管鮑威爾是特朗普親自任命的聯儲局主席，特朗普卻直言這一提名是 「失誤」，並宣稱新任聯儲局主席將迅速降息。
這位新任主席大概率將於 5 月鮑威爾任期屆滿時上任，屆時，特朗普就必須為美國經濟全權擔責。這對總統而言，可能是一場極具政治風險的考驗。
降息能帶來什麼？
特朗普這場經濟甩鍋大戲的最大隱患在於，他對新任聯儲局主席的施政成效，幾乎必然許下了過高承諾。
儘管聯儲局主席對利率決策核心機構 —— 聯邦公開市場委員會的投票委員擁有極大影響力，但歸根結底，主席也只是 12 票中的一票，無權單方面決定利率。特朗普今年還有多個聯儲局理事席位可提名任命，安插立場一致的委員，或能助推低利率時代到來，但這絕非板上釘釘。
特朗普與聯儲局主席傑羅姆・鮑威爾。即便新任聯儲局主席能在 2026 年大幅降息，也無法確定此舉能否徹底緩解美國的民生負擔難題，甚至可能讓情況雪上加霜。
降息雖能降低企業孖展成本，釋放資金用於招聘及其他開支，長期來看或能提振就業市場，卻也可能再度推高物價：就業崗位增加意味着薪資上漲，進而催生更多消費需求。
利率調整的經濟傳導效應，往往需要數月才能顯現，而聯儲局在 2025 年末已連續三次會議降息。繼續進一步降息，恐將引發通脹長期反彈。
不過，降息確實有望帶動房貸利率下行。二者雖無直接關聯（房貸利率與美國長期國債收益率關聯更緊密），但長期來看，國債收益率往往會隨聯儲局短期利率調整同向波動。
高利率無疑重創了房地產市場，房貸成本下降，或能為部分首次購房者打開市場缺口。即便房貸利率僅下調 1 個百分點，購房者每月的住房支出也能減少數百美元，長期利息總支出更能省下數十萬美元。
但房貸利率走低，無法解決房價高企的核心癥結—— 美國住房市場存在嚴重的供應短缺。高盛數據顯示，美國需新增 400 萬套住房，才能匹配人口增長需求。這一供需失衡，也讓紐約、舊金山等核心大都市的民生負擔問題根深蒂固。
更糟糕的是，降息反而可能加劇美國日益擴大的貧富差距：現有房主可通過房貸再孖展盤活房屋淨值，而住房市場亟需的供應增量，卻幾乎毫無改觀。
總統終究無法真正掌控經濟
歸根結底，美國總統對規模達 30 萬億美元的美國經濟巨輪，實則無力左右其航向—— 聯邦立法與行政令的影響力，終究有限。
特朗普已出台多項影響美國民衆民生負擔的政策，利弊交織：
據偏保守派的稅務基金會數據，2025 年關稅政策使美國家庭平均支出增加 1100 美元；特朗普推出的支出與稅收法案，雖能讓數百萬美國人在 2026 年獲得更高退稅，卻也將導致數百萬人失去醫療補助資格；他還推動多家藥企下調聯邦醫保參保者的藥價，並提議在今年中期選舉前，向民衆發放 2000 美元關稅退稅支票。
集裝箱船停靠在奧克蘭港。這些政策雖深刻影響着許多美國人的錢包，卻無力解決美國經濟面臨的深層核心難題：就業增長停滯、失業率攀升、薪資漲幅收窄、通脹居高難下，低收入群體更是入不敷出、靠薪水勉強度日。
也正因如此，特朗普口中 「經濟一片繁榮，值得打 +++++++ 滿分」 的論調，纔會讓美國民衆深感反感。許多民衆掙扎在溫飽線上，甚至覺得 「美國夢」 從未如此遙不可及。
特朗普的甩鍋大戲，本就已是無人買賬，如今連順手的甩鍋對象也即將失去。
這意味着，至少在政治層面，特朗普將不得不扛起這屆經濟的全部責任，而時間點或許再糟糕不過 —— 就業市場與民生負擔狀況正節節敗退。中期選舉在即，美國民衆終將用錢包投票。
責任編輯：郭明煜