來源：環球市場播報

周三，國際油價小幅走低，使2025年全年跌幅超過18%。儘管這一年充斥着戰爭、更高關稅、OPEC+增產以及對俄羅斯、伊朗和委內瑞拉的制裁，但市場對供應過剩的預期仍在不斷升溫。

紐約商品交易所2月交割的西得州中質原油（WTI）合約價格下跌0.53美元，跌幅為0.91%，收於每桶57.42美元。

布倫特原油合約下跌0.48美元，跌幅為0.78%，收於每桶60.85美元。

至此，布倫特原油合約價格已下跌逾18%，是自2020年以來最嚴重的年度百分比跌幅，並且是連續第三年收跌——創下史上最長連跌紀錄。美國西德克薩斯中質原油（WTI）則預計將錄得接近20%的年度跌幅。

法國巴黎銀行（BNP Paribas）大宗商品分析師傑森·英（Jason Ying）預計，布倫特原油價格將在2026年第一季度下探至每桶55美元，隨後隨着供應增長趨於正常、需求保持平穩，回升至每桶60美元左右。

他表示：「我們近期比市場更為看空的原因在於，我們認為美國頁岩油生產商已在高位進行了大量套期保值。因此，頁岩油產量將更加穩定，對價格波動不敏感。」

周三早些時候布倫特原油一度小幅上漲，但隨後回落，最終下跌35美分，報每桶60.98美元；美國WTI原油下跌40美分，報每桶57.55美元。路孚社（LSEG）數據顯示，2025年這兩種基準原油的年均價格為2020年以來最低水平。

根據美國能源信息署（EIA）的數據，上周美國原油庫存下降，但餾分油和汽油庫存增幅遠超預期。

Again Capital Markets合夥人約翰·基爾達夫（John Kilduff）表示：「這份報告對原油庫存下降略有支撐，但其內部細節並不樂觀。隨着節假日結束，一月和二月可能會相當艱難。」

EIA稱，截至12月26日當周，美國原油庫存減少190萬桶，至4.229億桶，高於路透社調查中分析師預期的86.7萬桶降幅。

同期，美國汽油庫存增加580萬桶，至2.343億桶，遠高於預期的190萬桶增幅。包括柴油和取暖油在內的餾分油庫存增加500萬桶，至1.237億桶，也大幅超出220萬桶的預期增幅。

2025年初，油價曾強勢開局——時任總統喬·拜登在任期結束前對俄羅斯實施了更嚴厲的制裁，擾亂了對主要買家印度的石油供應。

隨後，烏克蘭無人機襲擊俄羅斯基礎設施，並干擾哈薩克斯坦石油出口，進一步加劇了俄烏戰爭對能源市場的衝擊。

6月持續12天的伊朗-以色列衝突，通過擾亂全球海運石油要道霍爾木茲海峽的航運，再度推高了油價。

然而，近期OPEC+加速增產，加之市場擔憂美國關稅政策對全球經濟及燃料需求增長的負面影響，導致油價回落。

自今年4月以來，由石油輸出國組織（OPEC）及其盟友組成的OPEC+已向市場釋放了約290萬桶/日的產能，並已暫停2026年第一季度的進一步增產計劃。下一次OPEC+會議定於1月4日舉行。

多數分析師預計明年供應將超過需求，過剩量預估從國際能源署（IEA）的384萬桶/日到高盛（Goldman Sachs）的200萬桶/日不等。

摩根士丹利全球石油策略師馬蒂恩·拉茨（Martijn Rats）表示：「如果油價真的大幅下跌，我預計OPEC+會採取減產措施。但這可能需要油價從當前水平再顯著下探——或許跌至50美元出頭。」

「如果當前價格維持不變，那麼在一季度暫停增產後，他們很可能會繼續取消此前的減產措施。」

諮詢公司JTD Energy董事總經理約翰·德里斯科爾（John Driscoll）則認為，儘管基本面指向供應過剩，但地緣政治風險仍將支撐油價。

他說：「所有人都說油價將在2026年甚至更長時間內走弱。但我不會忽視地緣政治因素，‘特朗普因素’也將發揮作用，因為他想插手一切事務。」