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　　收穫季。

　　原來你是這樣的米哈遊。

　　1月9日，MiniMax將正式在港交所IPO。外界可能不知道，米哈遊正是MiniMax的天使輪投資方，直至上市前持股比例為7.34%，多年來給錢給訂單，見證這家大模型獨角獸的崛起歷程。

　　另一邊，Suplay超級玩咖在新年第一天向港交所遞交上市申請，米哈遊則是最大外部投資方，持股比例高達11.86%。

　　連拿兩個IPO，讓人羨慕。

　　想起VC圈多年前一則傳聞，「你聽說過麼？上海一家遊戲公司手握50億現金，滿世界找理財。」後來我們看到，米哈遊身影密集出現在VC圈。如今，似乎收穫的季節到了。

　　米哈遊投了他們

　　要IPO了

　　事實上，米哈遊創始人、董事長劉偉與MiniMax創始人兼CEO閆俊傑相識已久。2021年底，閆俊傑離開商湯創辦MiniMax。業內傳言，同在上海漕河涇開發區產業帶，劉偉曾將閆俊傑引薦給一些早期投資人。

　　投資界了解到，2022年初米哈遊和高瓴、IDG資本、雲啓資本一起成為了MiniMax的天使投資方。米哈遊也由此成為MiniMax最早的產業投資人，精準卡位大模型爆發前夜。

　　這一筆投資並非偶然。早在2018年，米哈遊就在內部成立專注於AI和元宇宙相關技術研發的逆熵研究部。彼時米哈遊希望通過投資綁定前沿技術，降低自研大模型的算力與研發成本，而MiniMax的全模態能力剛好與遊戲智能化需求高度契合，利於加速遊戲AI化。

　　在後續的幾輪孖展中，米哈遊時有加碼，直到MiniMax 上市前持股約7.34%。同時，劉偉也出任MiniMax非執行董事，參與戰略決策。

　　當中不止於投資。2023年起，米哈遊更是成為MiniMax的客戶，將其模型用於《崩壞：星穹鐵道》等產品的角色行為控制、NPC智能對話、3D建模調優、劇情生成等環節，為其提供遊戲生態落地場景。

　　翻開招股書，MiniMax單獨列出了兩家「領航資深獨立投資者」——除了IDG資本，另一家就是米哈遊。

　　同樣地，米哈遊另一個IPO正在趕來——Suplay。Suplay（超級玩咖）於2019年9月成立，聚焦潮玩與收藏卡，定位Z時代全產業鏈潮流消費品公司。2021年11月，米哈遊領投Suplay的A+輪孖展。

　　當時米哈遊正拓展IP衍生品版圖，投資Suplay無疑有助於降低自研周邊的供應鏈與渠道成本，同時藉助Suplay的渠道與運營能力觸達更廣泛的Z世代消費羣體，形成「遊戲IP+衍生品消費」的商業閉環。

　　自2022年4月起，米哈遊開放《原神》《崩壞：星穹鐵道》《絕區零》等IP授權，初期合作《原神》史萊姆系列手辦、盲盒，後續拓展至多個IP角色系列。2024年，《崩鐵》「阮·梅造物」迷你手辦成為爆款，GMV超過5000萬元。

　　與此同時，米哈遊副總裁吳頔出任Suplay非執行董事。直到IPO前，米哈遊持股11.86%，是Suplay的最大外部股東。

　　縱觀下來，米哈遊在這兩家公司的佔比都很高，既是重要的投資方，又是不可或缺的產業合作伙伴。不經意間，米哈遊化身IPO收割機。

　　「最隨性VC」

　　揭祕身後投資版圖

　　時間回到2011年，蔡浩宇、劉偉、羅宇皓共同創業，米哈遊從上海交大一間宿舍起航。

　　他們的啓動資金是來自上海科創中心的10萬元無息貸款。後來經歷了一連串波折，一度面臨孖展無門瀕臨倒閉。絕境之時，斯凱網絡宋濤給這個初創團隊投了100萬元，解了幾個年輕人的燃眉之急。

　　多年後《原神》爆火，米哈遊一躍成為中國遊戲行業讓人望塵莫及的存在，更是憑藉遊戲印鈔機賺得盆滿鉢滿。

　　於是，VC圈迎來了一位超級新貴——大約從2018年起，積攢了大量現金流的米哈遊就開始嘗試做VC，至今已公開數十筆投資。最初，米哈遊還是圍繞自己熟悉的遊戲領域進行佈局，後來觸角伸向了前沿科技，出手大膽且隨性，天馬行空。

　　比如腦機接口。上海零唯一思成立於2021年，由米哈遊和上海交大計算機系呂寶糧教授聯合創辦，專注於情感智能技術與腦機接口（BCI）研發；那一年，米哈遊還投資了上海交大附屬瑞金醫院腦病中心，合作的主要內容是腦機接口技術的開發和臨牀應用，由米哈遊提供專項資金。

　　劉偉曾公開聊起這筆出手原因：「就是因為交大老師想創業了。」

　　2022年5月，民營火箭科技公司東方空間（山東）科技有限公司完成了4億元的A輪孖展，投資方名單中赫然出現了米哈遊。東方空間的創始人是1992年出生的清華學霸姚頌。

　　此外，米哈遊還投了上海核聚變能源商業公司能量奇點，劉偉表示是「情懷」驅動——「對方用兩個PPT就從自己這裏換了兩個小目標」。回顧起來，2022年能量奇點完成首輪孖展，米哈遊是領投方之一；隔年4月Pre-A輪孖展中，米哈遊再度參與。能量奇點創始人兼CEO是本科畢業於北大物理系的85後楊釗，他的一位聯合創始人李柱永是上海交大電氣工程系副研究員。

　　儘管劉偉曾在演講中略顯輕鬆地總結：年輕的時候做了幾個投資，瞎投的，純情懷，後來都沒怎麼管了——簡直算得上最隨意的VC。

　　但不難發現，米哈遊在很早之前就開始押注那些看上去充滿不確定性的項目，甚至是當時國內極少VC敢碰的前沿科技領域。這樣一來，米哈遊起航時喊出的那句「技術宅拯救世界」的口號，多了一番新意味。

　　用遊戲賺來的錢

　　投向年輕人

　　所謂米哈遊做VC，無非是押注它所相信的未來。

　　正如圈內看來，米哈遊的投資風格實在「天馬行空」，要說有共同點，那就是他們投資的這些創始人都很年輕，相信技術改變世界，這樣的氣質本就與米哈遊有着相似之處。

　　就拿MiniMax來說，閆俊傑是商湯科技從實習生一路殺到副總裁的傳奇人物，公司研發團隊佔比超70%，核心骨幹大多來自谷歌、Meta、字節等全球頂尖的技術殿堂，他們正在資源與人才聚集的領域殺出重圍。

　　米哈遊正在與這樣的年輕人越走越近。

　　記得2023年10月，36歲的蔡浩宇（Hugh Tsai）宣佈卸下米哈遊掌門人的重擔，劉偉接任董事長一職。彼時米哈遊對投資界回應：「為了適應公司未來發展需要，蔡浩宇將投入更多的精力在前沿科技的研究與應用、新項目研發，以及串聯國內與海外研發資源上。」

　　實現財富自由後，他卻轉身開啓另一場技術征途。

　　很快，2024年9月蔡浩宇新公司浮出水面——Anuttacon，一個AGI創業項目，雲集不少技術大牛，開始在全球AI圈招攬人才。2025年，Anuttacon正式發布了AI原生遊戲《羣星低語》Demo。

　　不僅如此，去年米哈遊祕法科技自研大模型完成備案，聚焦遊戲全流程生產，支持AI配音、文本生成、美術優化、代碼調試等，據悉提升研發效率30%+，是遊戲AI工業化的核心底座。

　　蔡浩宇曾直言，未來只有頂尖天才和AI能做遊戲。他認為未來只有兩類人在創造遊戲方面邏輯上纔有意義，其中一種是前0.0001%的人，一羣最有洞察力的天才組成的精英團隊，創造出前所未有的東西。

　　背後更深的邏輯在於，人才是當下AI軍備競賽的重中之重。放大到全球科技蓬勃的大環境，誰能搶到頂尖人才，誰就能在科技競爭中走得更遠。

　　正如抖音張楠辭去集團CEO一職時曾說，要「與這個AI的時代一起成長，共同繪製出腦海中的奇幻世界。」

　　這也是我們這一代人的星辰大海。

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責任編輯：何俊熹