原文標題：Claude and I Analyzed 6,723 Crypto Funding Rounds. This is What VC's Are Funding
原文作者：@dudu_bitcoin，Lombard 大使
原文編譯：Saoirse，Foresight News
2025 年，加密貨幣孖展的反彈勢頭堪比巔峯時期的丹尼斯・羅德曼（Dennis Rodman，美國前職業籃球運動員，以爆發力強、競技狀態穩定著稱）。
全年孖展總額達 250 億美元，創下有記錄以來的第二高年份，僅次於 2021 年的狂熱時期。
但今年的情況有個關鍵不同點：如今的孖展熱度，實際上更具可持續性。為了弄清楚資金流向，我花了數周時間分析了 6723 輪孖展。
制勝領域：預測市場、AI 存儲與 RWA
預測市場成為最大贏家，這一點其實並不意外。
對預測市場而言，2025 年是豐收之年——它是 Web3 領域唯一一個成功吸引主流消費羣體的賽道。Polymarket 和 Kalshi 兩家平台陷入激烈競爭，都在全力爭取更多一線合作伙伴。如今，預測市場已嵌入谷歌搜索和各大主流媒體機構，進一步融入大衆場景。
而現實世界資產（RWA）與網絡安全領域躋身孖展熱門前列，也印證了一個核心觀點：加密貨幣正逐步走向成熟，並作為金融體系的重要組成部分，根基愈發穩固。
不過，對那些專注於 NFT 開發的創業者來說，今年的處境並不樂觀。
種子輪孖展正在走向成熟
靠小額種子資金就能啓動項目的時代，早已一去不復返。在 AI 時代，開發一款有人使用的產品所需的資源大幅減少。這意味着創業者可以更長時間地「自力更生」（靠自有資金運營），只有當手中有真正拿得出手的成果時，才需要進入孖展市場尋求資金支持。
建議：儘量爭取與 Coinbase Ventures 建立合作
我見過太多所謂的「風投牽線人」——他們幫創業者對接投資者，卻要從中抽取佣金。更關鍵的是，這些牽線人大多隻認識三線投資者，對創業者來說，投入的時間成本根本不值當。所以，要找就找能幫你對接 Coinbase Ventures 這類頭部機構的人，而不是像「Soulja Boy 基金」（注：Soulja Boy 是美國說唱歌手，其名下基金規模較小、投資影響力有限）這樣的小衆機構。
加密貨幣正逐步走向成熟
看看今年孖展規模最大的幾個項目，其中的趨勢其實很明顯。
當然，加密領域仍保留着一些「投機活力」（注：指加密領域特有的高風險、高投機性趨勢）：
· Binance：從阿聯酋獲得鉅額資金，用於打造頂級山寨幣交易平台；
· Pump.fun：創下每秒發行 Meme 幣數量的紀錄；
· TON：藉助 Telegram 在加密領域的廣泛普及，獲得了不少關注度；
· Monad：其 L1 公鏈在社區中積累了大量人氣，但隨後的 TGE 表現卻令人失望。
每個行業周期都需要一些「刺激元素」，但如果跳出短期視角，你會清晰地看到加密領域的成熟趨勢。
今年孖展規模最大的項目中，有兩個來自預測市場——Polymarket 和 Kalshi。
正如之前所說，2025 年是預測市場的豐收年，它是 Web3 領域唯一一個真正吸引主流消費羣體的賽道。Polymarket 和 Kalshi 仍在激烈競爭，全力爭取更多一線合作伙伴，如今其服務已嵌入谷歌搜索和各大主流媒體。
穩定幣領域在 2025 年同樣表現亮眼：
· Bullish：由曾因 EOS 項目引發爭議的 Brendan Blumer 聯合創立，其 IPO 孖展額達 10 億美元；
· Ripple：成功吸引了華爾街資金，佈局穩定幣領域；
· Circle：通過 IPO 孖展 10 億美元，此後其股價迎來一波大幅上漲；
· 支付巨頭 Stripe：推出的 L1 公鏈「Tempo」，證明金融科技公司也在積極入局加密領域；
· Figure：完成了一筆 10 億美元級別的 IPO，同樣聚焦穩定幣相關業務。
最後，加密貨幣交易平台 Kraken 和 Gemini 也完成了孖展，這很可能是它們 IPO 前的最後一輪孖展。
上述 4 個「投機類」項目的孖展總額約為 32.7 億美元；預測市場領域孖展總額達 30 億美元；而 Web3 領域中偏向成熟賽道的項目，孖展總額則達到 34 億美元。
如今的加密貨幣，不再侷限於單一屬性。它正分裂為三條並行發展的賽道：
· 投機與文化賽道（如 Meme 幣、小衆公鏈）；
· 信息與真相市場賽道（以預測市場為核心）；
· 實體經濟金融基礎設施賽道（如穩定幣、RWA）。
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