智通財經APP獲悉，申萬宏源發布研報稱，上調極兔速遞-W(01519)盈利預測，維持「增持」評級。公司四季度東南亞及新市場件量均超預期快速增長，因此該行上調極兔速遞25E-27E盈利預測，預計公司25-27年調整後淨利潤分別為3.87/6.02/8.88億美元（原假設25E-27E調整後淨利潤為3.68/5.92/8.53億美元），按年分別增長93.01%/55.69%/47.47%，對應PE分別為33x/21x/15x。

申萬宏源主要觀點如下：

事件：極兔速遞發布25年第四季度經營數據。公司第四季度整體包裹量達84.61億件，按年增長14.5%，其中東南亞包裹量達24.36億件，按年增長73.6%；中國包裹量達58.91億件，按年下降0.4%；新市場包裹量達到1.34億件，按年增長79.7%。

極兔在東南亞地區持續高增長，穩固行業領先地位

2025年四季度公司在東南亞地區包裹量延續高增速，達到73.6%，2025年全年公司在東南亞地區的包裹量達到76.6億件，按年增長67.8%，主要得益於四季度電商平台在東南亞地區持續加大投入，通過促銷活動不斷豐富品類，促進流量高速增長，同時極兔憑藉成本效率優勢，滿足不同電商平台的多樣化需求，市佔率不斷提升，該行看好公司在東南亞地區未來能夠保持領先優勢，行業地位穩固。

新市場快遞網絡逐步完善，業務量加速增長

2025年四季度公司在新市場業務量達到1.3億件，按年增長79.7%，全年業務量達到4.04億件，按年增長43.6%，主要系公司快遞網絡逐步完善，能夠承接電商平台更多業務量。25年公司於新市場新建轉運中心9個，增加自有幹線運輸車輛80輛，新增9套自動化分揀線，提高新市場運營效率和服務質量。