銅：供需缺口予向上方向，AI敘事+貿易擾動賦彈性。供給端礦端長期處於防禦性資本開支階段，全球銅礦的干擾率處在歷史相對高位，初步預估2026年銅礦供應增速2%。冶煉端將面臨歷史極低TC/RCs水平，產能利用率或受限。觀需求端，經濟進一步修復的背景疊加AI熱潮帶來的設備落地需求，銅增速有望打開至3%，全球供需缺口約63萬噸。關稅仍懸而未決，非美地區庫存不斷往美國運輸，導致非美地區更容易發生現貨緊張、...
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