編者按：

1月8日，北京 智譜 華章科技 股份有限公司（以下簡稱「智譜」）（02513.HK）在香港聯交所掛牌上市，這是全球 資本市場 首次迎來一家以AGI（通用 人工智能 ）基座模型為核心業務的上市公司，也標誌着中國通用人工智能領域迎來里程碑式突破。

基於對人工智能產業的長期關注， 聯想控股 體系（聯融基金、君聯資本、聯想創投）連續多輪投資智譜，並積極推動體系內產業公司與其展開深度合作，加速技術產業化進程。

截止目前，聯想控股體系累計投資AI企業超270家，是目前在AI投資領域體系最完整、企業數目最多、持續時間最長的投資機構之一。通過持續加大在AI領域的佈局與應用推廣，聯想控股正以實際行動響應國家人工智能發展戰略。

智譜首日開盤價120港元/股，市值528.28億港元。在智譜本次IPO發行中，香港公開發售獲1159.46倍認購，國際發售獲15.28倍認購，顯示出市場的認可。以每股116.20港元的發行價計算，智譜本次IPO募資總額超43億港元（「綠鞋」前）。

憑藉「全球大模型第一股」標的的獨特稀缺性，智譜吸引了一支由北京核心國資、頭部保險資金、大型公募基金、明星私募基金和產業投資人構成的全明星基石投資陣容，JSC International Investment Fund SPC、JinYi Capital Multi-Strategy Fund SPC、Perseverance Asset Management 等11家基石投資者合計認購29.8億港元。

智譜是中國最早投身大模型研發的廠商，原創提出了基於自迴歸填空的通用預訓練範式GLM，率先發布了中國首個百億模型、首個開源千億模型、首個對話模型、首個多模態模型，以及全球首個設備操控智能體（Agent），並形成全面的模型體系，是國內罕有在原創技術路線上與全球頂尖水平保持同步的廠商，因此也被譽為「中國的OpenAI」。目前，GLM架構已實現全國產化突破，適配40餘款國產 芯片 ，成為業內通用性最高的模型體系之一。

招股書顯示，2022年-2024年智譜研發投入分別為8440萬、5.289億、21.954億，2025年上半年為15.947億，累計研發投入約44億元，研發人員佔比74%。高強度的研發投入支撐智譜技術快速迭代，GLM系列模型每2-3個月完成一次基座迭代，保持全球領先水平。

智譜是少數已實現規模化收入與持續高增長的獨立大模型廠商。招股書顯示，2022年-2024年，智譜收入分別為5740萬元、1.245億元、3.124億元，年複合增長率高達130%；2025年上半年收入為1.91億元，同比增長325%。2022年至2024年，智譜毛利率分別為54.6%、64.6%、56.3%，2025年上半年毛利率為50%。

智譜形成了以MaaS（Model as a Service）為核心的標準化產品體系，包含模型的API調用、模型訂閱及本地化部署等方式，向企業及開發者輸出「通用智能能力」，而非單一場景應用。公司從2021年就開始佈局MaaS，這一時間比大模型商業化的時間早兩年。MaaS收入和模型調用量在今年迎來較大增長。