業績增長主導美股走勢，高盛預計標普500指數2026年漲至7600點，主要源於EPS增長12%。高盛提出，全年有AI應用落地、私募股權與價值投資迴歸等五大主題，還有AI增長放緩波及經濟等三大風險。

美國股市2026年開局呈現集中度分散化趨勢，業績增長正成為推動市場上漲的核心動力。高盛預計標普500指數2026年將上漲至7600點，主要由12%的盈利增長驅動。

市場結構正在發生顯著變化。進入2026年以來，包括英偉達、蘋果、微軟、谷歌母公司Alphabet、亞馬遜、特斯拉和Meta在內的「科技七巨頭」（Mag7）總體累跌約0.5%，而標普500指數中的其餘493只成分股總體累漲2.5%。隨着投資者開年重新配置資產，工業、醫療保健和科技板塊年初三個交易日表現突出。

高盛董事總經理Chris Hussey指出，美國經濟增長加速疊加貨幣政策寬鬆，將推動2026年初周期性板塊上漲，包括小盤股、面向中等收入消費者的股票以及與非住宅建築周期相關的公司。

高盛高級投資組合策略師Ben Snider強調，業績增長貢獻了2025年標普500指數16%價格回報中的14個百分點，自1990年以來佔該指數9%年化漲幅中的8個百分點。在健康的經濟增長和聯儲局持續寬鬆的宏觀背景下，高盛預計標普500成分股2026年每股收益（EPS）將增長12%，2027年增長10%。

五大投資主題引領市場

Chris Hussey提出2026年美股五大關鍵主題。首先是中周期加速，建議增持順周期股，包括工業周期股、電力和住宅暖通空調相關股票。

其次是"大規模再槓桿化"。隨着企業增加借貸以投資未來，金融股將受益，同時能夠維持強勁自由現金流並向股東返還現金的公司也值得關注。

第三個主題聚焦人工智能（AI）應用落地。投資機會將出現在部署AI解決方案以降低成本的公司，以及能夠交付新應用的精選軟件股中。

第四個主題是"復甦的藝術"，即受IPO規模反彈、併購活動激增以及股市持續上漲推動，私募股權在2026年將實現退出、分配和募資的復甦。這應有助於另類資產管理公司的股票估值在經歷2025年的波動後反彈。

最後是價值投資機會。在2025年表現意外強勁後，較寬的估值差距和有利的宏觀經濟前景預示着，價值因子在2026年初將繼續表現良好。醫療保健板塊應是價值股的豐富來源。

三大風險值得警惕

高盛同時指出三大關鍵風險。首先是就業惡化引發的經濟衰退風險；其次是AI增長放緩可能波及整體經濟；第三是利率風險。

雖然高盛的利率策略師預測未來一年10年期美國國債的收益率波動將保持溫和，但GDP增長加速通常伴隨10年期收益率上升，這一因素若成為現實，可能對股市構成阻力。

在健康的美國經濟增長和聯儲局持續寬鬆政策的支撐下，業績增長而非地緣政治因素正成為決定股市走向的根本驅動力。