2026年度格隆匯「全球視野」十大核心資產已正式發布，滙豐控股經過層層選舉和PK最終入選成為「全球視野」十大核心資產中金融行業代表標的。
以下是關於滙豐控股的入選原因和分析邏輯：
當全球貨幣政策逐步轉向寬鬆，跨境貿易與資本市場暖意漸濃，跨國銀行正站在戰略聚焦與業績復甦的十字路口。滙豐控股（HSBC.US）用三年時間完成了一場深刻轉型——剝離歐美低盈利零售資產，將重心重新錨定亞太市場，深耕「零售銀行+跨境貿易+財富管理」的協同優勢，憑藉百年積累的區域網絡與清晰的戰略方向，成為2026年全球核心資產中不可忽視的標的。
2025年前三季度，這份轉型成效已清晰顯現：淨息差收入按年增長4%，剔除特殊項目後的權益回報率（RoTE）高達18.2%，四大核心業務板塊全部實現正向增長。隨着非核心業務包袱出清，成本優化逐步落地，滙豐正從傳統跨國銀行向「亞太核心+高現金回報」的優質標的轉型，在降息周期中的抗風險能力與業績彈性，值得長期關注。
01
降息周期下的行業機遇：亞太市場成核心增量引擎
全球銀行業在經歷2022-2023年的利率波動後，2024年邁入穩健復甦通道，2025年呈現明顯結構性分化——亞太地區成為全球經濟與金融業務的核心增長極。這一年，全球跨境貿易總額按年增長8%，亞太地區貢獻超60%增量；全球高淨值人群財富規模增長12%，大中華區與東南亞增速遙遙領先，為跨境金融與財富管理業務注入持續需求。
2026年，降息周期將成為行業關鍵催化劑，對滙豐而言利大於弊。受益端來看，降息降低企業跨境孖展成本，激活亞太地區跨境併購、貿易孖展與IPO活動。亞太信貸需求本就強勁，疊加部分外資行撤出留下的市場空白，滙豐憑藉深耕亞太160餘年的網絡與服務能力，可精準承接增量業務。同時，降息提升資產估值吸引力，釋放高淨值客戶財富配置需求，利好財富管理業務。
當然，降息也帶來短期挑戰——淨息差可能壓縮。滙豐英國業務與香港部分零售業務或面臨資產端重定價收益減少，預計2026年淨息差收入按年小幅下降2%-3%，但這一壓力可通過三方面對沖：2025年存款按年增長860億美元，以量補價抵消息差收窄；財富管理、投行等非息收入高增長填補缺口；2026年底前落地15億美元年度化成本節約計劃，提升盈利效率。
行業競爭格局也為滙豐創造有利條件。巴塞爾協議III資本金要求趨嚴，中小跨國銀行資本壓力加大，行業資源向頭部集中。滙豐聚焦亞太高盈利市場，在跨境貿易孖展、亞太財富管理等核心領域優勢突出，市場份額穩步提升。
02
四大業務板塊協同發力：穩健基盤與增長引擎並行
2025年，滙豐完成關鍵業務架構重組，將原先三大環球業務整合為香港業務、英國業務、企業及機構理財（CIB）、國際財富管理及卓越理財（IWPB）四大板塊，按「地域優勢+客戶屬性」劃分，減少決策層級，協同更高效。
香港業務是滙豐的「利潤壓艙石」，涵蓋滙豐香港及恒生銀行的個人銀行與工商金融業務，擁有龐大低成本存款基礎和高市場份額。2025年前三季度營收按年增長5%至118億美元，2026年將聚焦結構升級：香港作為財富樞紐，非居民客戶數量自2023年1月以來增長21%，帶動投資資產與保險業務擴張，財富管理收入有望保持雙位數增長；本地企業復甦與跨境貿易回暖，推動工商金融貿易孖展需求提升，預計全年營收按年增長6%-8%。
英國業務是西方市場「穩健基盤」，覆蓋英國圍欄銀行業務，2025年前三季度營收按年增長7.7%，增量來自淨息差增收。2026年受降息影響，淨息差或承壓，但將通過「以量補價」穩健增長：存款規模擴張對沖息差收窄，英國中小企業復甦帶動信貸需求，零售業務通過產品創新提升粘性，中間業務收入改善，預計全年營收按年增長3%-5%。
企業及機構理財（CIB）是集團增長「核心引擎」，整合原批發銀行業務，2025年前三季度營收佔比39%，核心優勢集中在跨境貿易孖展與企業金融服務。2026年將受益於全球資本市場復甦與亞太跨境業務增長：跨境貿易孖展隨亞太貿易復甦增速8%-10%；投行業務借力亞太IPO與併購回暖，債券承銷與併購諮詢收入增速超15%；交易銀行業務隨跨境資金流動活躍，手續費收入穩步提升，全年營收按年增長10%-12%。
國際財富管理及卓越理財（IWPB）是轉型「增長先鋒」，對標瑞銀與高盛財富管理業務，2025年前三季度營收按年增長25%，資本回報率16%。2026年將實現「規模擴張+收益改善」：受益於亞太高淨值人群財富增長，管理資產規模（AUM）有望突破2萬億美元，管理費用收入按年增長15%-18%；降息帶動資產估值回升，私人銀行與貸款業務淨收入增速維持20%左右，全年營收按年增長18%-20%。
03
核心競爭力：百年積澱的亞太壁壘與現金回報優勢
滙豐的核心價值藏在轉型後清晰的競爭壁壘中，這是其穿越周期的關鍵。最獨特的優勢是深耕亞太的「本地網絡+跨境服務」協同能力：自1865年香港成立以來，積累了不可複製的資源，香港業務提供穩定低成本存款與財富管理需求，亞太廣泛分支機構承接跨境貿易孖展、企業金融與財富配置業務，形成「本地深耕+跨境聯動」模式。部分外資行撤出大中華區後，這一優勢更凸顯，2025年亞太貢獻集團超60%利潤，2026年比例將進一步提升。
戰略重組後的業務結構更具抗周期能力。過去三年，滙豐剝離歐美低盈利零售資產，集中資源發展亞太高回報業務，四大板塊架構強化這一方向。如今高回報的CIB與IWPB業務營收佔比達59%，盈利模式從「依賴淨息差」轉向「利息收入+穩定手續費收入」，降低市場波動衝擊。2026年15億美元成本節約計劃落地，運營效率持續提升。
高現金回報是吸引長期資金的核心亮點。2025年滙豐已實施60億美元股份回購，全年預計完成80億美元；2026年無重大資本支出，回購規模維持50-60億美元。管理層明確50%派息比例指引，對應股息率5-6%，綜合現金回報率超6.5%，在降息周期中具備極強防禦性，優於歐美同行。
04
財務改善與估值修復：被低估的跨境銀行龍頭
隨着轉型成效釋放，滙豐財務狀況持續優化，估值修復空間顯現。
財務層面，2025年前三季度淨息差收入按年增長4%，RoTE達18.2%，盈利能力穩步改善；存款按年增長860億美元，資產質量穩健，信用減值損失可控。2026年受益於CIB與IWPB業務高增長、成本節約落地，營收按年增長8%-10%，淨利潤增長10%-12%，RoTE穩定在18%以上。
估值層面，當前滙豐估值處於歷史中樞下沿，PE與PB倍數低於摩根士丹利、高盛等同行，核心因市場仍視其為傳統跨國銀行，未充分認可「亞太核心+高現金回報」屬性。隨着亞太業務佔比提升、高回報業務放量、現金回報率高位，市場認知將轉變，估值有望向同行靠攏，考慮業績彈性與高現金回報，估值存在15%-20%修復空間。
投資滙豐需關注潛在風險：歐美資本金要求超預期收緊；地緣衝突或貿易摩擦影響跨境業務；亞太經濟復甦不及預期導致企業違約率上升；多幣種業務面臨匯率波動損失。但這些風險可控，難以掩蓋核心競爭優勢與增長潛力。
從長期來看，滙豐戰略聚焦成效顯著，核心業務壁壘深厚，精準踩中亞太復甦與降息周期機遇。這家百年銀行正告別多元分散，轉型為「亞太核心+跨境協同+高現金回報」的複合型金融機構，盈利能力與抗周期能力持續提升。
2026年，下注滙豐控股，本質是下注亞太經濟長期增長，下注跨境金融復甦機遇，下注百年龍頭轉型後的價值重估——它無疑是投資者佈局全球金融核心資產的優質選擇。
注：本文基於2026年格隆匯「全球視野」十大核心資產票選結果及公開資料整理，不構成任何投資建議。市場有風險，投資需謹慎。