TradingKey - Palantir Technologies (Palantir, PLTR)是投資人工智能領域最具爭議的股票之一。Palantir股價飆升使其成為市場寵兒，而「PLTR值得買入嗎」或「Palantir股價預測2026」等搜索詞顯示了該公司能夠引發的巨大熱度。然而，鑑於Palantir股票目前估值水平處於歷史高位，更多投資者開始提出一個略有不同的問題：人工智能軟件的下一波增長可能來自何處，會是比目前所見更不為人知的公司嗎？

Twilio (TWLO)是逐漸進入這一討論視野的公司之一：這家雲通信和客戶互動平台正悄然搭乘同一波人工智能普及浪潮——儘管其估值倍數遠不及Palantir。這兩家公司之間的差異，標誌着市場對人工智能軟件增長、盈利能力和長期機遇的認知正在發生更廣泛的轉變。

人工智能軟件熱潮與兩家截然不同的市場寵兒

Palantir正處於生成式人工智能敘事的核心。其人工智能平台（AIP）已成為政府和企業大規模運行人工智能的事實標準平台，並帶動了PLTR股價的非凡上漲。在2025年飆升約150%之後，Palantir目前的股價已包含了市場對其增長、利潤率擴張和市場主導地位的巨大預期。

與此同時，Twilio則處於人工智能領域一個不那麼光鮮的角落：通信基礎設施和客戶互動。其API使公司能夠通過短信、語音、電子郵件和聊天與客戶互動，而無需建立傳統的呼叫中心。事實上，許多這些服務現在都配備了人工智能驅動的分析、推薦和對話代理，這使得Twilio成為推動Palantir增長的同一波企業人工智能支出熱潮中一個相對低調的最終用戶。

區別在於，Palantir股票的估值倍數意味着近乎完美的表現，而Twilio的定價更像一家普通的軟件公司——儘管有明顯跡象表明人工智能正在再次加速其增長。

Palantir的基本面令人驚歎，但這門檻極高

從業務角度來看，Palantir正是其投資者所期望的。該公司調整後的營業利潤率在最近一個季度翻了兩番多，達到51%。營收增長再次大幅加速，包括利潤率在內，Palantir在軟件投資領域的關鍵指標「40法則」得分已躍升至三位數，使其成為全球最好（如果不是唯一最好）的大型軟件公司之一。

客戶增長勢頭依然強勁。客戶總數同比增長45%，最新季度新合同價值達28億美元，同比增長一倍以上。企業通常會在首次部署後增加對AIP的使用，因此不斷增長的積壓訂單預示着穩定的收入來源。同時，全球人工智能軟件市場預計將從2025年的約1260億美元增長到本十年末的近4000億美元，為Palantir提供了巨大的潛在市場。

這些都是衆多投資者仍看好Palantir股價並繼續預測2030年Palantir股價將達到高位的原因。問題不在於業務本身——而在於估值。PLTR股票目前按歷史市盈率計算高達數百倍，按預期市盈率計算也超過100倍，這樣的估值倍數幾乎沒有容忍任何失望的空間。即使華爾街的平均目標價也暗示其近期上漲潛力相對有限，表明相當多的利好消息已反映在Palantir的股價中。

Twilio的人工智能轉型開始體現在數據上

當Palantir佔據頭條新聞時，Twilio的轉型正以一種更安靜但日益量化的方式進行。人工智能已嵌入該公司及其平台，使客戶能夠利用預測分析、個性化大型語言模型和對話代理來提升其營銷、銷售和服務運營。

這種轉型正在以可衡量的方式影響客戶行為。活躍客戶賬戶最近同比增長超過20%，較一年前的低個位數增長顯著加速。同樣重要的是，這促使現有客戶增加支出：Twilio的美元淨擴張率已回升至100%以上，表明平均每個客戶對平台的使用量正在增加而非減少。

交叉銷售正成為重要的增長貢獻因素。目前，超過五分之一的Twilio客戶使用兩種或以上產品，隨着人工智能功能使該平台日益成為客戶互動策略的關鍵組成部分，這一數字持續上升。財務上，這正轉化為強勁的增長迴歸，營收以十位數中段的速度增長，盈利增長速度更快。

一個巨大且不斷擴張的市場，具備份額增長潛力

Twilio (TWLO)是通信平台即服務（CPaaS）領域的參與者，預計在未來十年內將以每年約20%的速度增長。分析師認為，該行業可能從2020年代中期的約200億美元增長到2030年代初的超過1000億美元，其中人工智能驅動的自動化和個性化將是主要的增長動力。

即便現在，Twilio也佔據了該市場很大一部分份額。如果人工智能的使用能讓它逐步攫取更大的市場份額，其營收基礎可能會大幅增長。對股東而言，兩家公司不同之處在於這種潛力是如何定價的。Twilio的市銷率遠低於Palantir，儘管它也在一個從長期增長角度來看非常有吸引力的市場中運營。

換句話說——PLTR股票的估值幾乎是基於完美執行的預期，而Twilio的估值則意味着其業務仍有很大的改進空間，且其估值倍數有待提升。

投資人工智能的兩條路徑，兩種截然不同的風險狀況

Palantir的增長速度很可能超過整個AI軟件市場——這有充分的理由。其在政府和大型企業中的定位、利潤率擴張以及不斷增長的合同積壓，使得Palantir股價的長期前景看漲。如果你是只關注業務質量的投資者，PLTR股票在企業軟件領域仍然擁有最具吸引力的敘事之一。

然而，風險/回報已不像過去那樣清晰。Palantir股價越高，就越容易受到任何增長放緩或利潤率可能趨於平穩的跡象的影響。這並不意味着即將發生回調，但意味着未來獲得收益可能會更困難、波動性更大。

Twilio則呈現出一種不同的情況：你同樣能接觸到人工智能驅動的企業支出週期，但通過一家仍處於顯著再加速早期階段且定價更為保守的公司。如果其人工智能舉措能持續帶來客戶獲取、每個賬戶支出增加以及盈利能力增長，那麼來自盈利增長和估值正常化的潛在上行空間將非常可觀。

投資者應記住什麼

目前來看，對於「PLTR值得買入嗎」或者在線聊天室中低聲討論的「Palantir今日股價」等問題的答案，似乎越來越取決於你計劃持有該股票的時長以及你願意承擔的風險大小。Palantir仍然是一家優秀的公司，其2025年及以後的長期股價預測仍可能具有意義。但現在，該股票已成為一種以卓越表現定價的優質資產，而非價值股。

與此同時，人工智能軟件熱潮遠不止一家公司。Twilio就是一個例子，它展示了人工智能普及的一些次級受益者如何能提供更好的增長/估值平衡。在一個市場熱情已將一些領先公司推至極端估值倍數的環境中，下一波巨大回報的答案可能在於那些處於人工智能驅動增長故事早期階段的公司，而非那些已被市場定價為無可爭議的冠軍的公司。

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