年報：2026年國內水泥價格或企穩回升

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概述：2025年國內水泥均價受需求下滑影響市場競爭加劇而波動下行，2026年水泥價格整體企穩回升，結構性分化顯著。供需弱平衡下錯峯生產加碼支撐價格，需求降幅收窄且基建結構性發力對沖地產拖累，成本端煤炭價格中樞下移但石灰石高位等形成支撐，政策引導與利潤修復需求鞏固價格基礎。一、2025年國內水泥市場回顧1.1 國內水泥價格走勢回顧2025年國內水泥均價呈波動下行趨勢。1-2月價格在380-400元/...

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國內水泥行業利潤情況回顧2014-2024年水泥行業利潤呈先升後降趨勢，2021年達峯值後連續三年下滑。2024年行業利潤約160億元，不含骨料等非水泥業務及海外水泥利潤，創近年新低。核心原因是量價齊跌，全年水泥產量18.25億噸按年降9.5%，產能利用率僅52%，需求低迷疊加供應過剩矛盾突出。龍頭企業分化明顯，海螺水泥靠成本優化維持盈利，華新水泥通過骨料業務與海外擴張對沖風險。2025年前三季度，水泥企業整體呈現「利潤普遍增長、營收分化明顯」的特點，多數企業通過成本控制或業務調整實現盈利改善，但行業整體營收仍面臨壓力。2025年前三季度，13家盈利水泥企業中12家淨利潤按年增長，尖峯集團820.76%、華新水泥76.01%、金隅冀東113.60%增速領先，龍頭海螺水泥淨利潤63.05億元，按年增長21.28%。亞洲水泥、四川金頂、西藏天路3家扭虧為盈，四川金頂營收大增84.41%；福建水泥、亞泰集團、天山股份虧損收窄。僅山水水泥虧損擴大至1.32億元，營收降17.99%。華潤建材科技7.26%、萬年青7.27%增速低於10%。2025年前三季度水泥企業通過成本控制、產品升級及區域深耕修復利潤，營收增長依賴個別企業結構性機會，行業整體處去庫存穩價格階段。未來需關注政策刺激，如基建落地、綠色轉型如低碳研發及區域競爭格局變化。1.3 國內水泥需求回顧1.3.1 國內水泥需求情況回顧2022年以來，全國水泥出庫量逐年下降近30%，2025年百年建築網調研250家水泥企業出庫量周平均266萬噸，按年下降24%，降幅有所收窄。水泥需求總量下滑，地產是主要拖累；房建需求前後周期分化，前弱後強；基建需求雖承擔託底角色，但所帶來的水泥消費有限。1.3.2 國內水泥出口量情況回顧2014-2024年中國水泥出口呈波動下行後企穩回升的態勢。2014年出口量約1.2億噸，為十年峯值。2020年出口降至282.73萬噸，隨後兩年持續下滑至2022年的177.65萬噸。2023年起出口顯著回暖，增至318.06萬噸，2024年進一步增長至457.01萬噸，按年增幅達43.69%。同期進口量持續下降，2024年僅4.52萬噸，貿易順差大幅擴大。這一變化主要得益於全球基礎設施建設需求增長及一帶一路倡議推進，國內水泥企業海外佈局不斷拓展。出口回升既反映我國水泥產業國際競爭力增強，也為行業發展開闢了新的增長點。2025年1-11月國內水泥熟料出口表現強勁，累計出口量達569.4萬噸，預計全年達到632萬噸，增速創下近年新高。這一數據遠超同期進口規模，凸顯國內水泥熟料產能仍以出口為主導。強勁的出口增長不僅有效消化了部分國內產能，也反映出國際市場對中國水泥熟料的需求回升，以及國內企業在海外市場佈局和產品競爭力方面的提升。整體來看，出口已成為國內水泥熟料貿易的核心支撐，其迅猛增長態勢對行業平衡供需、拓展海外市場具有積極意義。1.4 國內水泥供應回顧1.4.1國內水泥熟料生產情況回顧2025年全國熟料線運轉呈現產能利用率偏低、錯峯生產常態化、區域差異明顯的特點。前三季度熟料真實產能利用率約47%，創階段性新低。錯峯生產方面，多地執行常態化錯峯，如寧夏自11月15日起冬春季錯峯停窯136天，全國多數省份通過錯峯緩解供需矛盾。區域運轉率差異顯著，11月下旬湖北熟料線開窯率68%，周按月降2個點；11月24日至30日，湖北開窯率71.39%居首，陝西64.94%、安徽62.85%次之。1.4.2 國內水泥水泥進口量回顧2014-2024年中國水泥進口規模始終維持低位，年均進口量不足500萬噸，佔國內產量比重低於0.3%，凸顯國內產能對需求的強覆蓋力。2014-2018年受國內供應過剩及普通水泥自給率飽和影響，進口量持續在300萬噸以下；2019年後隨高端基建及特種工程需求增長，進口量逐步回升至2020年360萬噸。2022年下降至240萬噸，2023年不足100萬噸，2024年跌破10萬噸，2025年僅為1萬噸。這一趨勢主要源於三方面：國內水泥產能充足且質量不斷提升，完全覆蓋基建、房地產等領域需求；進口水泥價格及國際運輸成本居高不下，市場競爭力薄弱；國內特種水泥等高端產品自給率顯著提升，逐步替代進口。進口量鋭減反映我國水泥產業自給能力大幅增強，對外依存度顯著降低，既保障了國內供應鏈穩定，也彰顯了本土產業的強勁實力與國際競爭力。2025年1-11月國內水泥熟料進口量實現顯著增長，累計進口4.92萬噸，按年增幅達223.54%。從整體進口結構看，水泥進口量按年下降79至0.95萬噸，而熟料進口逆勢大幅增長，反映出國內市場對熟料的特定需求有所上升。總體而言，國內水泥及熟料貿易呈現出口向好、進口結構性增長的態勢，熟料進口成為進口端增長的核心驅動力，但進口總量仍維持較低水平。1.4.3國內水泥產量回顧2014-2024年中國水泥產量呈持續調整下行態勢。2014年達24.8億噸十年峯值，隨後受供給側改革去產能、國內房地產投資下滑及基建增速放緩等因素影響，產量逐年回落。2024年全國水泥產量18.25億噸，按年下降9.5%，較2014年峯值下降26.4%，年均降幅約3%。產能利用率同步走低，2024年僅52%，創近年新低。區域分化顯著，東部沿海因房地產低迷降幅明顯，西部依託基建項目支撐相對平穩。2025年1-11月全國水泥產量154883萬噸，按年下降6.9%。需求端受基建投資疲軟、房地產深度調整及區域氣候因素影響，全國水泥出庫量按年下降，產量持續承壓。二、2026年國內水泥市場展望2.1 國內水泥需求展望2.1.1 國內房建水泥需求展望2026年房地產需求持續萎縮但政策託底，大幅拖累水泥需求的可能性極低。同時房地產佔水泥需求的比重預計從30%進一步下降，其貢獻的水泥需求按年下滑幅度小於2025年。儘管基建有支撐，但難以完全抵消房地產需求下滑，房地產仍是水泥需求整體疲軟的核心因素之一。整體而言，2026年房地產對水泥需求的拖累仍存，但力度有所減弱。2.1.2 國內基建需求展望2026年基建投資整體增速穩健但分化顯著，傳統交通市政類延續低迷，綠色基建、民生補短板及成渝長江經濟帶等戰略區域項目成為增長主力。政策層面，十五五規劃將基建列為穩增長核心抓手，超長期特別國債和專項債券擴容提供資金保障，建材行業穩增長方案推動基建與建材協同，引導優先使用綠色建材。重點領域中，水利工程、城市更新、交通互聯互通直接拉動水泥需求，是核心增長點；能源基礎設施、民生配套需求中低，新基建需求較弱。基建端支撐作用有限但關鍵，可減緩水泥需求降幅。2.1.3 國內水泥出口展望2026年我國水泥出口將延續增長態勢。國內市場需求下滑與盈利惡化的壓力持續，推動企業加速海外突圍。頭部企業的佈局成果為增長奠定基礎，華新水泥海外熟料產能居中國企業首位，海外營收和淨利潤佔比穩步提升，擬分拆境外資產上市進一步擴大規模；海螺水泥在東南亞和南亞的產能持續釋放。海外市場需求潛力顯著，非洲人均水泥消費量低，基建投資增長空間大；中亞地區一帶一路共建項目增多，帶動水泥需求。儘管面臨區域競爭和地緣風險，但企業憑藉成本優勢與政策支持，出口增長動力充足，將繼續為行業平衡供需、開闢新增長點提供支撐。2.2 國內水泥供應展望2.2.1 國內水泥產量展望2025年水泥行業錯峯停窯時間按年延長，全國水泥企業平均錯峯生產天數176天，按年增加8.6%。其中50%以上省份錯峯生產天數較去年有所增加。2025年多數省份水泥錯峯生產天數呈增加趨勢，環保與行業調控力度進一步加強。華東地區江蘇、安徽、江西錯峯天數增幅明顯，西南地區貴州增幅突出，華中地區湖南增幅較大。少數省份天數減少，包括華中的湖北、西北的陝西和寧夏。山西、內蒙古、黑龍江、西藏等省份在較高錯峯天數基礎上保持穩定，政策已較為成熟固定。2026年水泥錯峯生產天數展望基於2022-2025年趨勢推測。江蘇、安徽等2025年錯峯天數顯著增加的省份，若驅動因素不變，或繼續增加或維持高位；西南、華東、中南多數省份若環保壓力持續，或保持上升或穩定。山西、內蒙古等已處較高水平且穩定的省份，或保持現有水平或微調。湖北等2025年減少的省份，或穩定或依政策調整。宏觀經濟、環保政策等影響大。隨着市場需求進一步萎縮，加之各地錯峯生產力度加碼，2026年水泥產量將進一步下滑。2.3 國內水泥成本、利潤展望2.3.1 國內水泥成本走勢預測2026年水泥生產成本呈結構性分化態勢。核心成本中，煤炭供需預計平衡略寬鬆，價格中樞小幅下移，但石灰石受環保限制，優質資源減少，價格或維持高位；煤炭佔能源消費65%，其價格波動仍主導成本走勢。低碳轉型方面，CCUS改造、新能源替代等技術投入增加龍頭企業長期成本，但規模效應與智能生產可部分對沖；中小企業因轉型資金不足，成本壓力加劇。此外，超低排放改造、產能優化政策推動短期投入上升，但錯峯生產與產能去化或間接穩定成本。整體行業平均成本波動温和，但企業間成本差異擴大，龍頭企業更具成本優勢。2.3.2 國內水泥行業利潤預測2026年水泥行業利潤或呈温和修復態勢，但企業分化加劇。需求端疲軟與供應收縮形成弱平衡，錯峯生產加碼支撐價格企穩；成本端煤炭價格中樞下移部分對沖石灰石高位及低碳轉型投入壓力。龍頭企業憑藉規模效應、智能生產及低碳技術優勢控制成本，疊加基建重點領域需求拉動，利潤改善更明顯；中小企業因轉型資金不足、成本高企，利潤仍承壓。整體行業利潤降幅較2025年收窄，但難現大幅增長，結構分化是核心特徵，龍頭企業將主導行業利潤格局。2.4 國內水泥價格展望2026年水泥價格整體呈企穩回升態勢，結構性分化特徵顯著。供需端，需求疲軟與供應收縮形成弱平衡，錯峯生產力度加碼推高供應約束，對價格形成基礎支撐；需求雖受地產拖累但降幅收窄，基建結構性發力部分對沖，避免價格大幅下滑。成本端，煤炭價格中樞下移緩解部分壓力，但石灰石高位、低碳轉型及超低排放投入構成成本支撐，行業平均成本波動温和。政策與利潤層面，建材協同政策引導綠色建材使用，錯峯生產持續發力，疊加行業利潤温和修復需求，進一步鞏固價格企穩基礎。整體價格難現大幅升跌，龍頭企業依託成本與需求優勢價格更具韌性，中小企業或存局部波動，行業價格中樞保持穩定。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"}}}