智通財經APP獲悉，光大證券發布研報稱，隨着AI算力需求擴大，AI服務器需求大幅上升，行業內高端PCB產品供給緊俏，國內頭部PCB生產商加大資本開支力度，直接拉動PCB設備需求。關注PCB製造中高價值量環節設備，包括鑽孔、曝光、電鍍、檢測、鑽針等。值得關注的是，英偉達(NVDA.US)計劃在2026年下半年發布的Rubin架構中對CPX和Midplane的PCB採用M9級覆銅板，將顯著提高PCB加工難度和成本，預計未來AI PCB鑽針需求量將增長數倍，高端PCB鑽針將迎來量、價、利齊升局面。

光大證券主要觀點如下：

AI發展激發高端PCB需求，PCB設備需求顯著提升

據Prismark預測，2029年全球PCB專用設備市場規模將達到108億美元，2024-2029年CAGR為8.7%；2024年，市場規模佔比較大的關鍵設備包括鑽孔(21%)、曝光(17%)、檢測(15%)、電鍍(7%)等領域，同時，鑽針作為PCB機械鑽孔的核心耗材，亦成為PCB廠商需求重點。

鑽孔設備領域，機械鑽孔設備和激光鑽孔設備需求共存，CO2激光鑽孔機市場主要由海外頭部企業佔據，國內設備廠商有望承接高端機械鑽孔設備國產替代需求，市場上超快激光鑽孔設備研發進展加速。

曝光設備領域，LDI設備為競爭關鍵領域，行業頭部市佔率集中。電鍍設備領域技術路線各異，國產廠商在垂直連續電鍍設備領域佔據優勢。檢測領域競爭較為激烈，行業正朝3D化和在線化發展。鑽針領域，直徑0.2mm以下的PCB微鑽需求有望大幅提升。

英偉達Rubin架構下的PCB方案或將重塑鑽孔設備與鑽針領域行業需求與格局

英偉達計劃在2026年下半年發布的Rubin架構中對CPX和Midplane的PCB採用M9級覆銅板，將顯著提高PCB加工難度和成本，預計未來AI PCB鑽針需求量將增長數倍，高端PCB鑽針將迎來量、價、利齊升局面，短期內鎢鈷合金類的塗層鑽針仍是加工M9材料的主流產品，金剛石鑽針商業化落地仍需時日；同時，為保障鑽孔加工質量，PCB廠商可能增加超快激光鑽的需求，為國產廠商搶佔鑽孔設備市場提供了後來居上的機會。

投資建議

AI算力需求強勁增長，引領PCB廠商資本開支浪潮，國產PCB設備商及耗材商訂單有望持續增長，看好AI產業鏈景氣度延續，建議關注PCB設備及耗材領域中未來市場規模增長較快、市場規模較大的細分市場，包括鑽針、鑽孔、曝光、檢測、電鍍領域。建議關注國產龍頭PCB設備和耗材供應商投資機會，依次推薦：

1)鼎泰高科(301377.SZ)：全球PCB鑽針龍頭供應商，AIPCB需求帶動公司鑽針量價利齊升，首次覆蓋給予「增持」評級；2)大族數控(301200.SZ)：全球PCB設備商龍頭，鑽孔設備全球市佔率領先，首次覆蓋給予「增持」評級。3)凱格精機(301338.SZ)：錫膏印刷設備全球領先，充分受益於AI服務器的高精度裝聯需求，首次覆蓋給予「增持」評級。4)東威科技(688700.SH)：國內電鍍設備龍頭企業，垂直連續式電鍍設備市佔率領先，維持「增持」評級。5)天準科技(688003.SH)：工業視覺裝備領先企業，PCB設備業務放量在即，首次覆蓋給予「增持」評級。

風險分析

宏觀經濟波動風險、行業技術迭代不及預期風險、算力需求波動風險、行業競爭加劇風險、原材料及供應鏈穩定性風險等。