智通財經APP獲悉，宜明昂科(01541)昨天盤後宣佈從Instil Bio收回IMM2510(PD-L1/VEGF)和IMM27M(CTLA-4 ADCC+)的全球(大中華區之外)權益，標誌着公司主動修正了之前的授權策略。2024年8月，這兩項資產的海外權益以5000萬美元首付和近期付款外加20億美元里程碑授予Instil時，市場就對後者的執行能力存疑。如今看來，及時止損不失為明智之舉。

Instil在獲得授權後的15個月內進展緩慢，直到2025年11月才完成美國首例患者入組。

海外權益迴歸後，公司不僅拿回了完整全球權益，有機會再次尋找合作方，同時在開發策略和臨牀進度方面重新掌握主動權。

此外，本次同時收回的還有IMM27M(CLTA-4 ADCC+)的海外權益。因為安全性原因，CTLA-4在相當一段時間內並未受到太多關注，但2025年的諾貝爾生理學或醫學獎將CTLA-4靶點重新帶回公衆視野。近期BioNTech/OncoC4公佈的Gotistobart(新一代CTLA-4抗體)數據較對照組也顯示出顯著的陽性結果，且OS曲線有非常典型的拖尾效應。宜明昂科同時擁有VEGF/PD-L1和CTLA-4，未來在聯用方面潛力巨大。而CLTA-4作為單抗進行聯用，在劑量和給藥頻次方面將擁有更多靈活性，從而降低其安全風險。

宜明昂科另一核心看點是CD47系列管線。其中，基石產品IMM01(sirpα-Fc融合蛋白)針對慢性粒單核細胞白血病(CMML)的III期臨牀積極推進中，預計今年之內進行III期中期分析，基於前期積累的大量積極療效和安全性數據，有望填補CD47領域的空白。此外，基於IMM01開發的髓細胞銜接器(MCE)分子IMM0306(CD47/CD20)備受關注。2025年賽諾菲以6億美元首付，13億美金里程碑買入Dren Bio的一款創新MCE產品DR-0201。隨後該領域陸續落地了多項早期平台型合作，證明了MCE的戰略價值。宜明昂科的IMM0306是進展最快的MCE分子之一。

在自免領域，IMM0306治療系統性紅斑狼瘡在2025年ACR會議上展示了Ib期數據，顯示其24周SRI-4響應率在0.8mg/kg和1.2mg/kg隊列分別達71.4%和80.0%，且無CRS。給藥方案僅需每週一次連續四周，之後半年無需用藥，便利性突出。腫瘤領域，2025年ASH會議公佈的II期數據顯示，聯合來那度胺治療復發難治濾泡淋巴瘤，ORR達91.2%，CR率達67.6%；即使在對CD20耐藥的患者中ORR和CRR仍分別達88.9%和66.7%。III期臨牀試驗將於2026年一季度啓動。

綜合來看，此次權益回收讓宜明昂科重新掌握重要資產(IMM2510、IMM27M與)主導權，疊加IMM01、IMM0306管線在腫瘤和自免領域的差異化佈局，公司後續臨牀進展和BD合作值得期待。