來源：能源研發中心
日報觀點
【1】盤面表現：BU 2602合約日內稍微回落後，基本處於高位橫盤，收盤3133，漲幅3.95%，盤中最高觸及3211，最低3111，近7天累計+5.2%。在連續寬幅震盪後出現大幅跳漲行情，實屬罕見。次月合約2603漲幅3.60%，其他合約也基本翻紅上漲。
【2】現貨市場：①山東重交瀝青市場價為2940元/噸，按月假期前上漲4.1%，7天累計+5.1%。山東基差為-63元/噸，7天累計+9元/噸。②華東重交瀝青市場價為3130元/噸，按月假期前上漲1.3%。華東基差為-3元/噸，7天累計-71元/噸。
【3】裂解變化：①BU-Brent錄得-10元/噸，7天累計+88元/噸。當日BU主力+0.7%；Brent+3.7%（以下午3點收盤成交價計算）。美委地緣升級影響對瀝青的直接拉動要強於油價，BU-Brent裂解差大幅上行。在美委地緣發酵下，建議可做多裂解差，即多瀝青空原油。但仍要警惕的是地緣的不確定性，操作過程仍需謹慎控倉。
【4】基本面變化：新年第一個交易日，瀝青罕見出現大幅缺口跳漲，主要受周末委內瑞拉事件影響。委內瑞拉馬瑞16號原油（稀釋瀝青品牌）生產瀝青是國內地煉最為青睞的油種，主要由於其既適配大量不具備深度加氫裂化能力的裝置，又具有相比主流原油具有高貼水，產出高瀝青收率有利於鋪設道路。2024年煉廠使用馬瑞原油生產瀝青佔比超過50%。一旦委油出口斷供，意味着國內最主要、最經濟的瀝青原料供應將受斷裂，煉廠被迫轉向更昂貴的替代原料，如中東沙特/巴士拉重油、加拿大冷湖原油、馬來西亞冷混原油、俄羅斯烏拉爾油等，將承擔更高的運輸成本、品質成本、裝置調整成本等，而這也直接推高瀝青的生產費用，尤為是對那些沒有原油進口配額的煉廠。儘管可從新加坡、韓國進口成品瀝青，但其進口成本高於提煉原料生產。
雖然目前瀝青基本面處於淡季階段，先期錨點在於冬儲價格。如今瀝青價格受美委風波影響劇烈上漲，或進一步炒作冬儲價格底部，驅動冬儲價格上移。
【5】短期展望：目前瀝青價格大幅跳漲，創去年11月初以來的至高點，地緣計價程度過於劇烈，價格出現高波動。但今日油價表現卻不及瀝青，反而以陰跌為主，警惕成本端對瀝青價格的拖累。另外，還要關注政局變化情況，一旦政局出現緩和跡象，或推動瀝青大幅技術性調整回落。在地緣情緒尚在發酵階段，短期瀝青價格暫先震盪偏強看待。
【6】策略：震盪偏強，多02/03合約；多Bu-Brent裂解差，注意控倉。
責任編輯：趙思遠