智通財經APP獲悉，傑富瑞發表研報，將Adobe(ADBE.US)評級從「買入」下調至「持有」，理由是該機構尚未觀察到人工智能(AI)業務為公司帶來任何顯著的增長動力。

以Brent Thill為首的傑富瑞分析師團隊在一份投資者報告中指出：「自2023年初推出Firefly生成式AI工具以來，Adobe在AI功能開發方面已取得重大進展。第三財季，其生成式AI服務的信用額度使用量環比增長2倍，AI驅動的年度經常性收入(ARR)佔公司整體業務的比重已超三分之一。」

然而，傑富瑞同時強調，尚未觀察到Adobe的AI工具對營收產生明顯推動作用，該公司發佈的2026財年初步指引也未能體現這一點。

Thill進一步補充道：「儘管重度AI用戶需訂閱付費計劃，但過去一年多以來，Adobe頻繁推出無限量使用的促銷活動。這表明在競爭加劇的環境下，公司仍側重於推廣使用而非實現盈利。我們預計，直至2030財年的預測期內，Adobe的總營收增速不會出現明顯加快的跡象。」

值得注意的是，上月KeyBanc也將Adobe評級從「與大盤持平」下調至「減持」，部分原因是AI軟件領域的競爭壓力持續加劇。

KeyBanc分析指出：「谷歌(GOOGL.US)、Meta(META.US)以及OpenAI等企業正在大力開發內容生成模型，這些模型所覆蓋的應用場景，要麼是上述公司當前已佔據的市場領域，要麼(以OpenAI為例)是其未來有望佈局的賽道。我們認為，面對來自科技巨頭與新興企業的雙線競爭，再加上Figma(FIG.US)、Canva等傳統競爭對手的夾擊，2026年Adobe仍難以藉助AI業務實現基本面的實質性改善。」

截至週一收盤，這家創意軟件巨頭的股價在過去一年中累計跌幅已超20%。