連日來，伴隨滬指創十年新高，保險板塊表現頗為亮眼。昨日，新華保險和中國太保股價創下歷史新高，市值過萬億元的中國平安和中國人壽股價也不斷逼近歷史高點。

　　南都灣財社記者看到，截至今天收盤，中國平安A股報73.45元，相比昨日74.32的收盤價有所下跌，但市值已坐穩1.3萬億關口。按照統計，從去年12月8日到1月7日的一個月時間內，平安股價累計上漲近兩成，並創下近4年新高，在資本市場上完成了從「老登股」到「大象起舞」的逆襲。

　　業內人士介紹，「老登股」是一個網絡詞彙，特指那些身處銀行、保險等傳統行業，估值低、股息高，但被認為增長緩慢、缺乏想象空間的藍籌股。在資本市場的語境中，中國平安等保險股常被視為「老登股」。記者留意到，來自投資者比較集中的質疑是，「為什麼中國平安歷年平均淨資產收益率ROE大於15%，賺錢能力並不弱，但市場給它的定價卻較低」？

　　實際上，中國平安在資本市場曾經歷了較長的陣痛期。據記者觀察，源於「投資端承壓」與「負債端（保險主業）轉型」等多重挑戰，過去幾年來中國平安曾經歷一段低迷期。比如，2022年10月31日，其A股收盤價一度跌至30.99元的低點。近年來，中國平安高管在業績說明會上也多次強調「價值被低估」。

　　據記者觀察，以平安為代表的保險股此番持續上漲並非偶然，是多重利好因素疊加的結果，首當其衝是政策驅動。2025年12月，金融監管部門發布的《關於調整保險公司相關業務風險因子的通知》，被市場解讀為直接為險資增配權益資產「鬆綁」的政策，也是啓動本輪行情的「催化劑」。在該政策發布當日，中國平安錄得A股單日5.88%的漲幅，H股上漲6.71%。當月，國家金融監督管理總局還發布關於《保險公司資產負債管理辦法（徵求意見稿）》，也有利於行業嚴控利差和久期缺口風險。

　　行業趨勢向好則是另一個因素。按照國家金融監督管理總局發布的數據顯示，2025年前11個月，保險業原保險保費收入5.76萬億元，可比口徑下同比增長7.6%。

　　業績支撐成為此番「大象起舞」的關鍵支點。按照其2025年前三季度業績報告，平安集團實現歸屬於母公司股東的淨利潤1328.56億元，同比增長11.5%。值得一提的是，衡量保險公司核心價值的指標——壽險及健康險業務新業務價值（NBV）在前三季度增長46.2%，說明其主營業務保持着高速增長的強勁勢頭。從投資維度看，平安保險資金投資組合實現非年化綜合投資收益率5.4%，同比上升1.0個百分點。

　　面對這波保險「開門紅」行情，有觀點認為，保險股是在行業政策利好和轉型成效（如新業務價值重回高速增長）初步顯現後，市場對其價值的重估和修復。

　　與資本市場態度相呼應，日前中金公司發布2026年展望研報認為，壽險行業幾大趨勢值得關注，其中新業務延續快速增長，擁抱「存款搬家」和「健康險新時代」。同時，新業務剛性成本進一步下降，新業務價值說服力增強。還有一大趨勢是行業客羣層級向上遷移，同時行業經營模式、人才以此為契機開啓升級優化，而競爭格局向具備壽險經營能力的公司集中。

（文章來源：南方都市報）