2025年12月29日，心動公司（02400.HK）宣佈通過全資子公司XD Entertainment與相關方達成協議，以3718萬美元（約合人民幣2.6億元）收購經典動作角色扮演遊戲《火炬之光》系列的全部知識產權。這一交易不僅標誌着擁有16年曆史的歐美遊戲IP正式轉入中國廠商手中，更揭示了心動公司從「授權運營」轉向「IP主導」的全球化戰略升級。
債權置換與戰略協同
本次收購的獨特之處在於其支付方式——心動公司以債權抵銷完成交易。2025年11月，心動曾向新成立的公司Golden Arc提供4000萬美元貸款，協助其從瑞典遊戲巨頭Embracer集團手中收購Arc Games等資產。而此次3718萬美元的IP收購代價，正是通過抵銷這筆貸款債務實現，無需額外消耗現金儲備。這種設計既緩解了資金壓力，又提前鎖定了IP控制權，體現出資本運作的精密佈局。
估值方面，交易參考了獨立評估機構出具的3735.4萬美元估值報告，採用收益法計算，設定8%的專利權費率折現。這一價格相較於《火炬之光》系列的歷史表現存在一定溢價，但心動公司更看重其長期協同效應。自2023年5月上線由心動研發的《火炬之光：無限》以來，該IP已為心動貢獻穩定收入，而全資收購後，公司將免除向外部IP方支付的授權費，直接提升遊戲利潤率。
IP沉浮：從歐美工作室到中國資本的流轉
《火炬之光》系列命運多舛。2009年由暴雪《暗黑破壞神》原成員創立的Runic工作室推出首作，憑藉蒸汽朋克美術風格和刷寶玩法迅速成為ARPG標杆。此後IP幾經轉手：2010年被完美世界以840萬美元收購，2021年隨子公司出售至Embracer集團，2025年又因Embracer戰略收縮被掛牌出售。
心動公司早在2019年已通過授權合作介入IP開發，其自主研發的《火炬之光：無限》採用UE4引擎，採用「先海外後國內」發行策略，上線後穩居Steam暢銷榜前列，海外收入佔比超60%。此次收購使心動從「代運營」升級為「所有者」，獲得包括源代碼、商標、社交媒體賬號等全部資產，為跨平台改編奠定基礎。
戰略意圖：全球化佈局與長線運營挑戰
收購背後是心動公司對ARPG賽道的深度押注。2024年心動實現扭虧為盈，淨利潤達8.12億元，2025年上半年淨利潤按年激增268%。業績增長主要依賴自研遊戲與TapTap平台協同，而《火炬之光》作為公司首款UE4大型客戶端遊戲，已被定位為「長青遊戲」代表。
心動CEO黃一孟曾表示未來將資源聚焦於具備長青潛力的產品。本次收購後，公司計劃從三方面挖掘IP價值：
一是維護現有端遊（《火炬之光》I-III）的穩定運營；
二是持續迭代《火炬之光：無限》的賽季制內容（如2026年1月16日上線的SS11賽季）；
三是中長期規劃新作，但強調「不會倉促推進」。
風險與行業啓示
然而，經典IP復興並非易事。文娛產業分析師張書樂指出，《火炬之光》雖為優質IP，但長期處於「準一線」位置，需持續投入才能突破。此外，心動公司面臨平台與內容聯動的固有難題——TapTap平台雖憑「零分成」政策吸引開發者，但自有遊戲產品線仍待強化。
此次收購亦折射出中國遊戲出海模式的演變。心動公司以貸款孖展替代直接併購，通過債權關係降低跨國整合風險，同時保留對《無冬之夜》《星際迷航Online》等IP的優先合作權。這種「資本撬動IP」的輕資產模式，為行業提供了全球化佈局的新範式。
結語
《火炬之光》的收購，是心動公司從遊戲代理商向IP持有者轉型的關鍵一步。在歐美大廠收縮戰線之際，中國資本正通過精細化運營激活經典IP價值。然而，能否將16年的玩家情懷轉化為可持續的商業回報，仍需考驗心動公司的長線運營能力。隨着IP正式交割，這場跨越太平洋的資本與創意融合實驗即將進入實戰階段。
注：本文結合AI工具生成，不構成投資建議。市場有風險，投資需謹慎。
責任編輯：AI觀察員