智通財經APP獲悉，東興證券發布研報稱，從市場需求來看，太陽能是航天活動的首選能源，此前太空光伏的需求主要是衛星太陽翼，當前行業整體規模較小，但正快速擴容。若太空數據中心的構想實現，參照馬斯克提出的100GW太空算力佈局目標，按30%的光伏系統轉換效率測算，遠期將直接催生超800GW的太空光伏裝機需求。國內龍頭企業重視太空光伏市場，技術研發與場景探索提速。看好HJT、鈣鈦礦新技術成為適配太空極端環境的優選方案，利好相關電池組件生產企業及設備製造商。

東興證券主要觀點如下：

遠期太空光伏或成行業需求第二成長曲線

從市場需求來看，太陽能是航天活動的首選能源，此前太空光伏的需求主要是衛星太陽翼，隨着單顆衛星功率需求的增長，太陽翼面積也呈不斷提升趨勢，當前行業整體規模較小，但正快速擴容。遠期，若太空數據中心的構想實現，參照馬斯克提出的100GW太空算力佈局目標，按30%的光伏系統轉換效率測算，將直接催生超800GW的太空光伏裝機需求，其規模超過當前全球地面光伏年新增裝機量。

25年12月，晶科能源董事長李仙德提出晶科應探索太空光伏的市場機會，依託地面光伏技術積累切入航天能源賽道。天合光能董事長高紀凡提出天合將加快推進鈣鈦礦量產化商業化進程，開啓太空光伏星際算力新紀元。龍頭企業重視太空光伏市場，技術研發與場景探索提速，太空光伏有望從概念驗證邁入爆發式發展期。

砷化鎵路線成本高企，中期P型HJT或有潛力替代

技術路線來看，太空光伏發電技術的主要需求是高效率+輕量化+適應極端溫度和強輻射環境。目前地面光伏主流的技術路線為TOPCON，受限於抗輻射能力不足、輕量化改造空間有限等短板，較難適配太空場景需求。當前太空光伏的主流技術路線為砷化鎵，其商用化產品光電轉換效率已突破30%，且依託三結結構與特殊工藝優化，具備優異的耐高低溫、抗宇宙輻照特性，但鎵資源的稀缺性推高了生產成本，目前太空光伏板造價高達約1000元/W，遠超地面光伏電站不到1元/W的水平。

中期來看，P型HJT電池的技術特性與太空場景高度契合，其硅片可實現超薄化加工，大幅降低單位功率質量，同時具備出色的低溫發電性能與抗輻射穩定性，在衛星太陽翼領域的應用潛力突出，或有望逐步替代砷化鎵。

遠期鈣鈦礦疊層電池有望成為下一代太空光伏的重要選擇

鈣鈦礦疊層電池高效率、輕量化柔性化和抗輻射潛力，在使用壽命、穩定性、一致性等問題解決後可大規模應用於太空場景。在光電轉換效率上，鈣鈦礦的理論最高光電轉換效率可達45%，高於砷化鎵。鈣鈦礦還擁有輕且柔的特性。

相比於砷化鎵，鈣鈦礦輕90%以上，比晶硅輕92%以上，同質量發電量可達10—30W/g，砷化鎵約3.8W/g，晶硅約0.38W/g，使用鈣鈦礦可使衛星減重200千克以上，單星發射成本下降數百萬美元。此外，鈣鈦礦電池的柔性化特質，能夠適配異形、曲面等多樣化形態的太陽翼設計，完美契合太空裝備的特殊應用需求。

相關標的

建議關注鈞達股份(02865)、東方日升(300118.SZ)、明陽智能(601615.SH)、協鑫科技(03800)等。

風險提示

太空數據中心發展不及預期、需求端增長不及預期、行業政策變化。