2026年1月9號，台積電公佈了2025年的成績單：全年營收高達3.8萬億新台幣，摺合人民幣超過8400億，同比增長超過三成。

這個數字一出來，很多人下意識地就會拿它跟咱們自家的芯片製造龍頭中芯國際去比。一比之下，一個冷峻的事實擺在眼前：中芯國際2025年全年的營收預計在670億到900億左右。按此來算還不到台積電收入十分之一。

首先需要明白的是，台積電這8400多億裏，賺的到底是什麼錢？

答案很簡單：技術領先的「溢價」。

當全球的科技巨頭，從蘋果、英偉達到AMD，都在爭搶最頂級的3納米、2納米芯片產能時，台積電就是那個唯一的「超級供應商」。它的2納米工藝（N2）還沒大規模量產，就已經被預訂一空，業界預測它將成為史上「最旺的一代製程」。摩根大通甚至預測，台積電將憑藉2納米工藝，拿下全球AI加速器市場超過95%的份額。這意味着什麼？意味着在決定未來十年科技走向的AI算力戰場上，台積電幾乎擁有了「定義權」。

這種領先，直接體現在價格上。一片先進製程（比如3納米）晶圓的售價，可能是成熟製程（比如28納米）的數倍。所以，即便台積電的晶圓出貨量可能只是中芯國際的幾倍，但其營收卻能拉開十倍以上的差距。這就像賣鑽石和賣鵝卵石，雖然都是「石頭」，但價值天差地別。

那麼，中芯國際走的是一條截然不同，但同樣至關重要的路：深耕成熟製程，築牢產業「基本盤」。

在汽車電子、物聯網、工業控制等領域，28納米乃至更成熟的製程芯片依然是絕對的主力，市場需求巨大且穩定。中芯國際在這一領域持續擴產，扮演着全球半導體供應鏈中「穩定器」的角色。2025年，其營收也預計實現30%左右的同比增長，達到歷史新高。這說明他的策略是有效的，在屬於自己的戰場上站穩了腳跟。

但我們必須清醒地看到，這條路的利潤空間，與台積電所在的「尖端賽道」不可同日而語。台積電2025年一季度的毛利率高達59%，而中芯國際毛利率約為18.6%左右。這不僅僅是數字的差異，更是產業價值鏈位置的直觀反映。

因此，簡單用營收數字去評判兩家公司的「成敗」，是片面的，甚至是有害的。這更像是一場馬拉松，台積電已經跑在了最前方，享受着領跑者的所有紅利和光環。而中芯國際作為追趕者，它的任務異常艱鉅：

一是要解決「有沒有」的問題。在外部環境複雜的背景下，保障國內先進製程從無到有，實現自主可控，其戰略意義遠大於一時的財務數字。

二是要解決「好不好」和「貴不貴」的問題。這需要巨大的持續研發投入、頂尖人才的聚集、以及全球半導體設備與材料的供應鏈支持。這不是靠一兩家企業能完成的，需要整個國家產業生態的升級。

資本市場其實也在用腳投票。觀察兩家公司的股價（以美股台積電TSM和港股中芯國際為例），台積電的市值和股價穩定性遠高於中芯國際，這反映了市場對兩者技術壁壘、盈利能力和未來確定性的不同定價。

所以，當我們再看到「台積電營收是中芯國際十倍」這樣的標題時，心情可以更復雜一些，而不是簡單的焦慮或沮喪。

對於台積電，它站在金字塔尖，但也面臨着地緣政治、技術迭代風險和單一客戶依賴等挑戰。

對於中芯國際，它的價值不能只用商業營收來衡量。它是在特定歷史條件和國際環境下，承擔着保障中國半導體產業基礎、培育本土供應鏈、並嘗試向高端攀登使命的「國家隊」。它的成長，哪怕慢一些，其戰略意義也非同小可。

從宏觀視角來說，中國半導體產業的崛起，需要的不是另一個「台積電」的簡單複製，而是在認清差距和自身優勢的基礎上，走出一條「成熟製程夯實基礎、特色工藝尋求突破、先進製程持續研發」的多路徑並舉的生態化道路。

而中芯國際是這條路上至關重要的基石。