智通財經APP獲悉，方正證券發布研報稱，遇見小面(02408)為川渝風味麪館龍頭，菜品以川渝風味為主、主打性價比，短期關注公司同店修復及門店擴張節奏，中長期看，公司在國內外市場仍有較大開店空間。該行預計2025-2027年公司經調整淨利潤分別為1.4/2.4/3.7億元，首次覆蓋，給予「推薦」評級。

方正證券主要觀點如下：

川渝風味麪館第一品牌，直營+特許經營相結合靈活擴張

公司是以重慶小面系列為主打的中式餐飲連鎖品牌，目前公司產品已擴展到各種辣與不辣的菜品，涵蓋麪條、米飯、小喫和飲料。公司首家門店2014年於廣州開設，而後陸續迎來多輪孖展。2017年-2020年公司陸續在深圳、北京等地開出首店，並於2019年開設首家特許經營門店。2021年公司門店總數突破一百家，而後通過直營+特許經營的雙重模式加速擴張，2021-2024年公司門店數量由133家增長至360家。2024年公司在香港開設首家餐廳，截至2025年6月30日，公司旗下餐廳包括中國內地22個城市的410家餐廳及中國香港特別行政區的7家餐廳。

中式麪館市場廣闊，競爭較為分散，CR5不足5%，遇見小面近幾年發展較快

中式麪館市場預期到2029年總商品交易額將達至5100億元，預計2025年至2029年的年複合增長率為10.9%。中式麪館市場呈現高度分散的特徵，2024年前五大企業的總商品交易額僅佔市場份額的2.9%。遇見小面為前十大中式麪館中，2022-2024年總商品交易額年複合增速最快的企業。

產品兼具多樣性及性價比，門店標準化程度高、可複製性強

公司菜品以川渝風味為主，但同時也提供不辣的菜品供選擇，通常每家餐廳提供30至40個SKU截至2025年6月底，公司主食單價範圍在12-34元之間。公司門店多分佈於東南地區，其中廣東門店佔比超6成，直營模式為主，佔比約8成。門店標準化程度高、可複製性強，目前公司直營餐廳收支平衡/投資回收期分別為2/14.9個月左右。

募資用途&開店計劃

根據公司招股說明書，公司計劃用於門店擴張、數字化升級、品牌建設及上游供應鏈的戰略投資；公司計劃2026-2028年分別開設約150家至180家、170家至200家及200家至230家直營和特許經營新餐廳，合計約520-610家門店（截至2025年6月底，公司門店總數417家）。

風險提示：門店銷售和盈利能力不及預期，門店擴張速度不及預期，行業競爭加劇等風險。