智通財經APP獲悉，國海證券發布研報稱，2026年1月2日，亞洲領先的穩定幣交易及支付平台OSL集團（00863）宣佈，公司已完成對Banxa Holdings Inc.的戰略收購。OSL集團和Banxa的共同點在於重視合規監管、聚焦B2B領域、尋求全球拓張，這樣的共識基礎有助於後續業務的吸收與整合。考慮公司擴展支付產品線及全球擴張，維持「增持」評級。

國海證券主要觀點如下：

Banxa是一家總部設於澳大利亞、歐洲及北美地區的支付服務提供商PSP及監管科技公司

Banxa致力於搭建傳統金融機構及業務流程與數字資產領域之間的橋樑，該公司於2014年3月開始運營，經歷了將業務重心轉向商對商（B2B）領域的過程，深耕支付基礎設施與合規系統建設。Banxa已在澳大利亞市場奠定穩固的領先地位。自2020年6月收購EU Internet Ventures B.V以來，Banxa便將戰略重心轉向國際化擴張，積極開拓新興增長市場。

Banxa始終定位於傳統法幣與加密貨幣的「橋樑」服務商，而非與主營加密貨幣對充交易的傳統開放式加密貨幣交易所展開競爭。公司擁有一套支付網關基礎設施，可支持多幣種（包括美元、澳元、加元、歐元等）與數字資產的兌換交易、多支付類型的在線支付業務。由於Banxa同時擁有全球和本地的支付選項，同時在各運營國家有深厚的業務積澱，並堅持對當地法律法規、國際反洗錢（AML）及客戶身份識別（KYC）標準全面合規遵循，一些主要的行業參與者比如全球交易所和錢包，願意成為Banxa的客戶，並使用其自身系統內高效可靠的法幣與加密貨幣雙向兌換服務。除此之外，Banxa獲得了Mica的牌照，在合規性方面有充分的保證。

強化牌照壁壘效應，加速全球性業務擴張

在全面整合Banxa的國際支付網絡後，OSL集團將取得包括美國、加拿大、歐盟、英國與澳大利亞的超過40張交易與支付牌照，可強化OSL的全球出入金通道能力，支持更多區域客戶的法幣及加密貨幣兌換需求，順應公司在歐洲、北美等區域的業務擴張戰略。

業務協同互補，服務能力升級，規模效應有望得到發揮

此次戰略收購後，Banxa成為OSL集團的間接全資附屬公司，其B2B支付解決方案與OSL的數字資產交易、穩定幣業務形成互補，強化出入金能力，打造「交易+支付+出入金」一站式服務，提升客戶粘性。除此之外，該行認為由於合併後帶來的規模效應，有望攤薄合規成本、研發成本、運營成本。

支付業務收入將大幅提升

Banxa作為全球領先的出入金支付服務提供商，2025年上半年的營收為5393萬港元。考慮到OSL集團2025年上半年營收為1.95億港元，因此收購Banxa會大幅提升OSL的支付業務收入。除此之外，根據該行估算Banxa在2025年前三季度的nettakerate也保持不錯的水平，2025Q1、Q2、Q3分別為2.40%、2.76%、2.71%。

盈利預測：該行預測2025-2027年營收為5.14億港元、8.73億港元、11.72億港元，同比增速為37.12%、69.91%、34.29%；歸母淨利潤為-7574萬港元、-256萬港元、1.94億港元，P/S為21.81、12.83、9.56倍，P/B為8.30、7.90、6.43倍。

風險提示：交易量不及預期，併購和牌照申請速度不及預期，拓展客戶不及預期，出現不利監管政策，地緣政治風險。