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文丨李壯
編輯丨承承
電子行業2025年報預告陸續披露，立訊精密以超165億元的預計淨利潤規模領跑。在已發布預告的9家公司中，AI芯片等硬科技企業多數實現增長或顯著減虧，展現出產業發展的強勁韌性。
在人工智能快速發展的背景下，電子行業上市公司業績表現保持穩健。據Wind統計，截至目前，電子行業共有9家上市公司發布了2025年度業績預告，其中，以立訊精密為代表的製造龍頭延續穩健增長，淨利潤規模預計在165億元以上。而聚焦GPU、AI芯片、功率半導體的硬科技企業則多數實現業績增長，出現虧損企業的減虧趨勢也十分顯著，彰顯國產替代下的長期韌性。
立訊精密領銜業績增長
AI與全球化成雙引擎
在公告2025年度業績預告的電子公司中，立訊精密（002475.SZ）的業績規模巨大且增速穩健（見附表）。立訊精密在2025年10月30日發布的業績預告披露，預計2025年度公司將實現歸母淨利潤165.18億元至171.86億元，按年增長23.59%~28.59%；實現扣非淨利潤138.42億元 ~148.10億元，按年增長18.36%~26.64%。
人工智能（AI）浪潮與公司的全球化佈局是推動立訊精密業績預期增長23.59%~28.59%的重要原因。在2025年業績預告公告中，立訊精密明確指出：展望2025年全年，公司將持續深化全球化戰略，充分發揮海外生產基地的戰略支點作用，靈活響應並貼近服務全球客戶的區域化市場需求，提供更具韌性和成本優勢的全球化製造解決方案。通過「底層能力創新」與「智能製造升級」的雙輪驅動，公司將全面提升全產業鏈成本管控效能，推動智能製造與AI技術深度融合，實現生產良率和效率的躍升。同時，公司將繼續推動多元化業務的拓展，加大在AI端側硬件、數據中心高速互聯、熱管理、智能汽車、機器人等新興領域的戰略投入，構建更具彈性的業務矩陣，為全體股東帶來長期、穩健的回報。
在2025年11月26日發布的投資者關係活動記錄表中，立訊精密表示，「我們相信，衆多客戶選擇立訊精密作為首選合作伙伴，是基於我們多方面的優勢，包括全球化的佈局、垂直整合能力以及在穩定性、大規模量產方面的可靠交付，這些都為客戶帶來了極大的信心。此外，我們提供的從OEM（原始設備製造商）到ODM（原始設計製造商）的雙軌賦能模式，在行業內是獨一無二的。這些綜合能力使我們能夠為這些新興的軟件驅動型客戶提供更深度的硬件集成支持。」
立訊精密董事長、總經理王來春在接待機構調研時介紹，「我們注重短、中、長期的均衡發展，結合內生增長與外延併購，精準抓住產業契機。例如，大家今天所熟知的汽車與AI 業務，實際上我們在十二、三年前就已開始投入和佈局。在汽車業務板塊，得益於中國智能電動車的領先地位，我們才能自信地提出宏偉目標，並進行全球化佈局。」
公開信息顯示，2013年以來，立訊精密發起過多次全球併購。其中，公司2013年併購德國SUK切入汽車塑膠件領域；2018年收購採埃孚TRW車身控制系統事業部；2025年完成收購萊尼AG的50.1%股權以及Leoni K的100%股權。也是在2025年，立訊精密還發起分階段收購聞泰科技（維權）消費電子ODM業務。
值得一提的是，萊尼是歐洲第一、全球第四大汽車線束供應商，客戶涵蓋寶馬、奔馳、大衆等全球80%以上汽車品牌。通過強強聯合，立訊精密成功激活萊尼業績，立訊精密在上述記錄表中披露，萊尼2025年新項目定點數增30%，提升歐美市場份額。「雙方堅信將攜手成為全球最大汽車線束廠商。」
目前，立訊精密約有三分之二的產能保留在中國，其通過全球化產能的合理調配實現對海內外客戶需求的快速高效響應。立訊精密在接受投資人調研時表示，公司已經形成「四駕馬車」發展新格局：海外大客戶、非海外大客戶、汽車業務以及AI算力。「目前市場上很少有公司能像我們一樣擁有如此齊全的產品品類。」
人工智能推動
在2025年12月成功上市並交易的5家電子公司中，有4家是芯片設計企業，分別為摩爾線程-U、昂瑞微-UW、優迅股份和沐曦股份-U。
摩爾線程-U（688795.SH）預計，2025全年營業收入為121800萬元至149800萬元，按年增長177.79%至241.65%；歸母淨利潤為-116800萬元至-73000萬元，按年增長27.82%至 54.89%；扣非歸母淨利潤為-123800萬元至-87800萬元，按年增長24.20%至46.24%。
事實上，就摩爾線程-U 的2025年前三季度業績表現來看，公司正在積極減虧。據其披露，2025年前三季度，公司實現營業收入78459.92萬元，按年增長181.99%；實現歸母淨利潤-72352.86萬元，按年改善18.71%。
對此，摩爾線程-U表示，「2025年1-9月整體，受人工智能蓬勃發展及國產化進程加速的背景影響，公司業績呈現上升趨勢，營業收入快速增加，虧損規模有所收窄。」
同時，摩爾線程-U 2025年前三季度經營活動產生的現金流量淨額-149953.99萬元，而2024年同期為-141475.78萬元，流出增加5.99%；投資活動產生的現金流量淨額-273651.42萬元，流出增加806.83%。公司指出，「公司經營活動以及籌資活動產生的現金流量淨額與2024年同期基本保持穩定，投資活動產生的現金流量淨流出額增加，主要系公司 2024年末完成 Pre-IPO 輪孖展，為提升閒置資金管理效率，在2025年內適當購入銀行理財產品所致」。
同樣，沐曦股份-U（688802.SH）綜合考慮AI智算行業下游市場需求持續旺盛、公司核心產品出貨量大幅增長、在手訂單充沛以及成本費用預算規劃等因素，預計2025年全年實現營業收入150000萬元至198000萬元，按年增長101.86%至166.46%，實現歸母淨利潤為-76300萬元至-52700萬元，按年減虧45.84%至62.59%。
沐曦股份-U披露，2025年前三季度，公司核心產品訓推一體系列商業化進程持續推進，出貨量大幅增加，帶動營業收入相較上年同期大幅增長。隨着公司營業收入的快速增長，公司虧損幅度顯著收窄。2025年前三季度，沐曦股份-U實現營業收入123608.56萬元，按年增長453.52%；實現歸母淨利潤-34550.21萬元，按年減虧55.79%。
分季度情況來看，2025年4-6月，沐曦股份-U營業收入59451.57萬元，按年增長237.87%，歸母淨利潤4661.89萬元，實現單季度盈利；2025年7-9月，公司營業收入32115.46萬元，按年增長665.32%，歸母淨利潤-15960.88萬元，按年減虧40.64%。
與大幅減虧相比，優迅股份（688807.SH）業績預告類型為略增，即業績為正且保持一定增長。
優迅股份預計，2025年，公司營業收入為47500萬元-49500萬元，按年增長15.70%-20.57%；歸母淨利潤為9200萬元-9800萬元，按年增長18.15%-25.86%；扣非歸母淨利潤 8000萬元-8600萬元，按年增長16.67%-25.42%；扣非歸母淨利潤（剔除股份支付影響）9800萬元-10400萬元，按年增長16.22%-23.33%。公司指出，營收和利潤的增長主要系公司銷售收入增長。
對比2025年前三季度業績表現，優迅股份2025年全年業績與其保持一致。2025年前三季度，公司實現營業收入35738.09萬元，按年增長18.33%；實現歸母淨利潤7294.09萬元，按年增長17.11%。
在上述四家芯片設計公司中，昂瑞微-UW（688790.SH）是唯一虧損規模存在不確定性的公司。昂瑞微-UW預計，2025年度營業收入約190541.12萬元至227490.68萬元左右，按年變動約為-9.32%至8.26%左右；歸母淨利潤約為-11286萬元至-4170.88萬元左右，按年變動約為-74.41%至35.54%左右。
2025年前三季度，昂瑞微-UW營業收入為133480.53萬元，按年減少20.69%；實現歸母淨利潤-6277.19萬元，按年減少426.66%；實現扣非歸母淨利潤-8958.27萬元，按年減少121.67%。公司稱，營業收入減少的主因系終端客戶A減少採購所致，也由此導致淨利潤出現一定程度下滑。
不過，若從2025年第三季度來看，昂瑞微-UW的營收和業績表現有好轉跡象。據昂瑞微-UW披露，2025年第三季度，公司實現營業收入為49121.41萬元，按年增長11.84%；實現歸母淨利潤-2247.25萬元，按年增長24.03%；實現扣非歸母淨利潤-2851.63萬元，按年增長42.77%。出現這種情況的原因是三星、vivo 等品牌客戶採購金額按年大幅增長。
從機構角度來看，優迅股份獲得機構看好。華金證券新股覆蓋研究顯示，優迅股份專注於光通信前端收發電芯片的研發、設計與銷售，應用場景涵蓋接入網、4G/5G/5G-A 無線網絡、數據中心、城域網和骨幹網等領域。華金證券認為，優迅股份是全球光通信電芯片領域的主要供應商之一，在10Gbps及以下速率市場佔據龍頭地位、而25G速率以上產品已進入快速放量階段。同時，公司持續圍繞高速光通信方向進行產品迭代，目前已取得實質性突破。比如，公司率先實現25GPON對稱突發收發合一芯片的批量出貨，並已完成 50GPON方案關鍵電芯片的回片，進入研發驗證階段，預計2026年實現量產。
強一股份預增
2025年12月上市的申萬半導體設備公司C強一（證券簡稱「強一股份」），趕在了2025年12月30日開始交易。
強一股份（688809.SH）預計，2025 年度，公司實現營業收入約95000萬元至105000萬元，按年增幅約為48.12%至63.71%；歸母淨利潤35500萬元-42000萬元，按年增幅約為52.30%-80.18%。該表現的主要變動原因與2025年1-9月相關變動原因一致。
據強一股份披露，2025年1-9月，公司實現營業收入64707.97萬元，按年增長65.88%，其中2025年7-9月實現營業收入27267.75萬元，按年增長41.61%；實現歸母淨利潤24977.99萬元，按年增長90.55%。該表現系由於公司主要客戶業務發展勢頭良好，公司持續滿足客戶需求，經營規模持續快速增長，同時毛利率保持在較高水平，使得公司盈利能力進一步提升。
強一股份2025年前三季度的高增長也體現在其現金流上，據公司披露，2025年1-9月，公司經營活動產生的現金流量淨額為22642.14萬元，按年增長91.07%。
公開資料顯示，強一股份專注於服務半導體設計與製造的高新技術企業，聚焦晶圓測試核心硬件探針卡的研發、設計、生產與銷售。公司2022-2024年，分別實現歸母淨利潤1562.24萬元、1865.77萬元和23309.70萬元，分別按年增長216.95%、19.43%、1149.33%。
強一股份招股書引用數據顯示，隨着半導體行業的較快發展，2029年全球探針卡行業市場規模有望由2024年的26.51億美元增至39.72億美元。同時，國產探針卡廠商的全球市場份額佔比不足5%，國產替代空間廣闊。
華金證券發布研報指出，在半導體產業較快發展、疊加國產化趨勢加速的背景下，國產探針卡市場有望迎來更為廣闊的發展空間。強一股份是擁有自主MEMS 探針及探針卡研發及量產能力的領先廠商，現已發展為唯一躋身全球半導體探針卡行業前十大廠商的境內企業。同時，強一股份加大布局存儲領域，已於2024年完成了面向存儲領域的部分2.5DMEMS探針卡的驗證及小批量交付。受人工智能需求牽引，應用於存儲領域探針卡的市場規模佔比呈總體增長的態勢。
與新股上市同步發布2025年業績預告不同，申萬半導體設備行業的盛美上海和數字芯片設計行業的寒武紀-U發布2025年業績預測的時間相對較早。
盛美上海（688082.SH）在2025年1月15日發布的《關於自願披露2024年度經營業績及2025年度經營業績預測的公告》中披露，預計2025年全年的營業收入將在65億元至71億元之間。寒武紀-U則在2025年8月29日的《股票交易風險提示公告》中介紹，預計2025年全年實現營業收入50億元至70億元。
盛美上海2025年前三季度實現營業收入51.46億元，按年增長29.42%；歸母淨利潤12.66億元，按年增長66.99%。分季度看，2025年第一季度到第三季度，公司分別實現營業收入13.06億元、19.59億元、18.81億元。根據盛美上海2023年和2024年第四季度營業收入與第三季度持平或略高的表現，其2025年營業收入「目標」預計將完美完成，有望達到70億元。
寒武紀-U（688256.SH）2025年前三季度業績實現爆發式增長。公司披露，2025年前三季度實現營業收入46.07億元，按年增長2386.38%；實現歸母淨利潤16.05億元，按年扭虧為盈（去年同期虧損7.24億元）。分季度看，2025年第一季度、第二季度和第三季度，公司分別實現營業收入11.11億元、17.69億元、17.27億元。按照公司2023年和2024年第四季度營業收入遠超第三季度的「慣例」，其全年營業收入預計將在60億元以上。
同時，盛美上海與寒武紀-U的在手訂單均較充足，持續盈利前景被看好。愛建證券在近期首次覆蓋盛美上海的研報中指出，盛美上海在手訂單90.72億元（截至2025年9月29日），結構明確指向存儲晶圓廠擴產主線。在中國存儲廠商擴產確定性較強的背景下，公司有望充分受益並加速業績兌現。
對於寒武紀-U，第一上海證券在近期研報中看好其在AI浪潮和國產替代進程中的引領作用。比如隨着AI應用加速落地，寒武紀-U大客戶需求展望積極。寒武紀-U產品在客戶側的特定場景大模型訓練與推理、智能視覺、語音處理、推薦系統等典型AI場景中表現優異，有望迎來訂單的持續突破。
（文中提及個股僅為舉例分析，不作投資建議。）
責任編輯：楊紅卜