智通財經APP獲悉，理查德·伯恩斯坦顧問公司(RBA)發出警告稱，過剩的流動性正將資產價格推升至遠超基本面支撐的水平，當前市場泡沫已蔓延至人工智能(AI)之外，形成一場"全面狂歡"。該公司副首席投資官邁克·康託普洛斯近期直言："我們眼下正處於某種'全面泡沫'之中。這不僅僅是AI——加密貨幣、迷因股、特殊目的收購公司(SPAC)、投資級債券、高收益債券，無一倖免。"

這位擁有25年市場經驗、曾任美國銀行高收益策略主管的資深人士將矛頭指向寬鬆的貨幣與財政政策，認為是它們導致了這場脫離基本面的估值狂歡。

康託普洛斯特別指出，AI熱潮令信貸投資者尤為擔憂。若AI繁榮成功，債券持有人無法分享其超額收益;若其失敗，投資者將承擔損失。

當前，市場正日益關注科技巨頭承諾投入AI基礎設施的數千億美元資金——其中大部分將通過美國債務市場籌集。數據顯示，微軟、Alphabet、亞馬遜和Meta未來一年的資本支出預計將增長34%，達到約4400億美元。

"科技板塊今年將有所回落，"康託普洛斯質疑道，"投資者究竟在科技債券中看到了什麼，以至於願意為一項可能五到十年後就過時的技術，提供長達40年的孖展?"

目前，採用交易所交易基金(ETF)進行跨資產類別投資的RBA已完全退出公司債市場。而一年前，其還對該領域超配。

"當利差跌破90個點子時，對我們而言，相對價值命題就不再成立，"康託普洛斯解釋。截至周三，美國高等級信貸風險溢價升至78個點子，且自去年5月以來一直低於90個點子。

康託普洛斯警告，若聯儲局降息步伐或幅度不及市場預期，今年信貸利差可能進一步走闊。此外，經濟增長放緩程度超預期是另一大風險。

鑑於公司債利差已處於微薄水平，RBA轉而看好抵押貸款憑證(CLO)、抵押貸款支持證券(MBS)、高等級浮動利率債務以及歐洲股票的投資價值。"沒有什麼比高質量的歐洲股票更具吸引力了，"康託普洛斯表示，"那裏有財政刺激政策，貨幣政策也相當支持，同時盈利增長正在加速。"