智通財經APP獲悉，光大證券發布研報稱，2026年短劇與漫劇行業正處於向「精品化、工業化」轉型的關鍵節點。隨着可靈等AI視頻模型的成熟應用，漫劇憑藉低成本、高產能和強視覺衝擊力，正接棒真人短劇成為平台內容增量的主力軍。市場規模方面，漫劇行業在2025年已呈現強勢增長態勢，預計2026年市場規模將維持高速增長，使得海量IP價值得以釋放。同時，短劇/漫劇出海空間廣闊，國內企業海外短劇APP收入增長預計延續。建議關注行業產能釋放，維持互聯網傳媒行業「買入」評級。

光大證券主要觀點如下：

2025年短劇市場：國內穩增，海外放量

1)國內短劇市場規模：據第三方機構DataEye，2025年中國微短劇市場規模預計達634.3億元人民幣，按年增長26%，預計2027年有望增至856.5億元，2025-2027年複合增長率達19.2%。短劇行業依然是典型的「買量驅動」型行業，2025年微短劇投流規模將達約423億元，按年2024年增長28%。

2)國內短劇供給：產能釋放節奏明顯加快，新劇供應量從2024年的3.46萬部增至2025年上半年的3.96萬部;但短劇「精品化」競爭加劇，普通短劇單部成本達40-70萬元，S級頭部劇集成本則達150-300萬元，高成本壓力下，大量中小製作團隊尋求低成本突圍機會。

3)短劇出海：2025年中國短劇出海迎來規模化增長，全年收入飆升至23.8億美元，下載突破12.1億次，按年增長263%與135%。各出海短劇APP收入格局基本穩定，2025年出海短劇APP收入前三強ReelShort、DramaBox與GoodShort合計佔據超53%的市場份額，整體市場集中度依然較高。

2025年漫劇市場：AI驅動下的百億級賽道

2025年為中國AI漫劇元年，AI漫劇核心是依託網絡文學IP，通過AI工具完成劇本生成、人物建模、場景繪製、配音合成的全流程數字化製作，呈現「漫畫視覺風格與短劇敘事節奏」的複合內容形態。漫劇通常單集時長3-8分鐘，整體時長80-120分鐘，核心特徵為「去真人化」，既擺脫對演員、拍攝場地的依賴，又保留短劇強情節、高衝突的核心優勢，是AI技術迭代催生的新型內容載體。

1)AI漫劇市場規模：根據巨量引擎數據，25年市場規模預計將突破200億元量級，全年上線漫劇數量達46931部，實現跨越式增長，尤其下半年呈現「階梯式增長」態勢。從商業化角度看，25年抖音單平台AI漫劇付費日均GMV超1000萬;頭部企業醬油文化動漫25初開始全面轉型做漫劇，營收實現了快速增長。

2)頭部企業扶持漫劇：紅果免費漫劇APP的推出是2025年漫劇發展的標誌性事件，標誌着大廠加速投入該賽道，促使愛優騰芒、快手、B站、小紅書等平台加速與內容製作方溝通以鎖定產能。抖音、愛奇藝、百度等企業通過現金激勵、會員分成等方式扶持漫劇出品方;為解決原創劇本短缺問題，閱文、七貓等企業2025年開放超10萬部網文IP改編權。

3)AI有效提升漫劇產能：AI技術貫穿2025年漫劇創作全鏈路，包括策劃與劇本階段、視頻製作階段、音頻與後期階段。全流程中，AI系統可實時監控生產進度、分配創作任務，支撐「15人20天製作60集」的工業化產能，最終將漫劇單分鐘製作成本降至400元，將製作周期壓縮至10-13天。

風險分析：行業競爭加劇風險;IP業務拓展不及預期;投流費用擴大致虧損持續擴大;內容監管政策趨嚴。

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