專題：2025基金四季報前瞻：AI應用、商業航天、核聚變，誰領2026投資主線？
首批公募基金2025年四季報拉開帷幕。截止1月13日，Wind數據顯示，主動權益類基金共有15只披露四季報，涉及華富基金、德邦基金、金信基金、同泰基金、東財基金公司。
從已披露基金的規模來看，華富基金沈成管理的兩隻產品規模領先，其中華富科技動能A（007713.OF）基金合計規模為46.01億元，華富新能源A（012445.OF）合計規模為41.62億元。根據公開信息，沈成管理的另一隻基金「華富產業升級A」尚未披露本次四季報。
業績表現來看，華富科技動能A近一年回報達102.90%，近兩年、三年表現均大幅超越基準與市場平均；而華富新能源A近一年回報為79.31%，同樣顯著跑贏基準與同類平均。
數據來源：Wind 截止至20260113
數據來源：Wind 截止至20260113從華富科技動能混合A四季報來看，該基金期末股票倉位為87.34%，在四季度延續了第三季度的投資方向，主要配置人形機器人板塊。
具體來看，三季度第一、第二大重倉股三花智控和拓普集團徹底退出前十大名單。浙江榮泰從三季度的第三大重倉躍升至四季度的第一重倉，新泉股份也從第四大重倉升至第二。
數據來源：基金公告此外，四季度前十大中出現了恒勃股份、統聯精密、斯菱智驅、偉創電氣等「新鮮」面孔。這些公司業務聚焦於機器人關節、精密齒輪、絲槓、電機伺服系統等執行器核心部件，其引入使得基金持倉的「機器人純度」大幅提高，擺脫了過往以汽車產業鏈為主的影子。
前十大重倉股依次為浙江榮泰、新泉股份、恒勃股份、統聯精密、日盈電子、斯菱智驅、美湖股份、偉創電氣、高測股份和長盈精密。
在展望在人形機器人產業方面，基金經理沈成援引了工信部2023年11月印發的《人形機器人創新發展指導意見》，該文件明確將人形機器人定位為繼計算機、智能手機、新能源汽車後的顛覆性產品。國家發改委在2025年11月27日的新聞發布會上也表示，將推動具身智能產業健康規範發展，加快關鍵技術攻關和基礎設施建設。
基金經理還指出，特斯拉在2024年度股東大會上預測未來人形機器人與人類的比例將超過1：1。在2025年11月的股東大會上，馬斯克表示機器人產線將啓動快速產能爬坡，計劃從弗裏蒙特工廠啓動年產100萬台的生產線，並在得州建設年產能1000萬台的生產線，預計2026年將啓動第三代特斯拉人形機器人生產。同時，Figure、1X Technologies等國際企業以及小鵬、宇樹科技、智元機器人等國內企業也在該領域取得積極進展。
不過，基金經理同時提示，由於人形機器人產業正處於發展初級階段，投資者需警惕技術路徑的不確定性、技術創新節奏變化以及規模化量產可能延遲的風險，建議結合自身風險承受力，合理控制投資比例。
再看華富新能源股票型發起式A的2025年四季報，該基金期末股票倉位為93.3%，前十大重倉股依次為陽光電源、寧德時代、阿特斯、雅化集團、中礦資源、佛塑科技、大中礦業、多氟多、華盛鋰電和永興材料。
數據來源：基金公告最令人矚目的變化是基金對寧德時代持倉的根本性調整。在三季度，寧德時代以絕對優勢位居第一重倉股（佔淨值比9.03%），而到了四季度，其持倉佔比已大幅降至6.18%，排名也降至第二；陽光電源從三季度第三重倉（5.25%）躍升為四季度第一重倉（8.96%），並新納入光伏組件龍頭阿特斯（3.58%）。
基金經理同樣對宏觀經濟環境進行了分析，認為我國經濟發展長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有改變。在新能源板塊具體配置上，該基金在四季度提升了對鋰電中游材料與上游資源及光伏板塊的配置，降低了對風電、鋰電池、人形機器人、智能駕駛板塊的配置。
細分板塊方面，沈成指出，儲能與鋰電領域，海外大型儲能已進入經濟性驅動的增長階段，AI發展帶來的數據中心用電需求為儲能帶來顯著增量。國內隨着電力市場化改革推進，大型儲能電站投資經濟性凸顯。鋰電產業鏈經歷產能出清後，供需結構明顯改善，行業正步入新一輪價格上漲與盈利擴張周期。
風電方面，沈成表示，國內外需求保持景氣，國內海上風電中長期發展規劃有望進一步助力產業發展。光伏行業「反內卷」大幕拉開，高效電池和新技術等方向值得重點關注。此外，新能源汽車領域，國內政策優化的影響已基本在股價中體現，工信部於2025年12月公布了首批L3有條件自動駕駛車型准入許可。智能化產業鏈中的技術進步方向，以及疊加人形機器人第二成長曲線的汽車零部件環節值得關注。
責任編輯：公司觀察