隨着2025年上市公司「年報季」臨近，A股市場的退市機制再次成為關注焦點。在「最嚴退市新規」持續發力的背景下，一批不符合持續上市條件的企業正加速離開資本市場。據同花順iFinD數據統計，2025年，共有32家上市公司摘牌退市。業內人士指出，隨着多元出清機制愈發成熟、立體化追責體系持續完善，資本市場「有進有出、優勝劣汰」的良性生態正加速成形，為資本市場高質量發展注入更強動力。32家公司退市據同花順iFinD數據統計，2025年，共有32家上市公司摘牌退市。其中，「其他不符合掛牌的情形」成為最主要的退市類型。該類型主要涉及信息披露違規、財務數據異常、持續經營能力存疑等綜合性問題，超過10家企業因此被終止上市。此外，在交易類退市中，「股價低於面值」導致退市的企業共計6家，多因「股價連續20個交易日低於1元」所致；因「市值低於5億元」退市的企業共4家；重大違法強制退市企業3家；另有1家因「在法定期限內未依法披露定期報告」而退市。2025年因重大違法被強制退市的公司實際達4家，分別為退市蘇吳、退市錦港、退市卓郎和普利退，均因財務造假等嚴重違規行為觸及退市標準。相比之下，2024年全年僅有2家同類公司退市，監管力度明顯加強。值得注意的是，2025年，共有6家公司選擇主動退市，分別是海通證券、中航產融、玉龍股份、中國重工、*ST天茂以及杭汽輪B。回溯2020年至2024年，主動退市公司數量分別為1家、4家、1家、2家、1家。在業內人士看來，尤其是自2024年「最嚴退市新規」落地以來，主動退市已不再只是公司「無奈之舉」，而是逐漸成為一種常態化的市場退出選擇。從2025年主動退市公司的動因來看，主要分為兩類：一是基於產業整合與戰略協同的吸收合併，如國泰君安證券吸收合併海通證券，中國船舶吸收合併中國重工；二是以股東會決議方式主動撤回股票在交易所的上市交易，如中航產融、玉龍股份、*ST天茂。這類*ST股要小心隨着2025年年度業績預告披露期臨近，A股市場對上市公司的「年終大考」也進入倒計時。在退市新規持續顯效的背景下，部分已披星戴帽的*ST公司正面臨嚴峻的生存考驗，財務類強制退市的達摩克利斯之劍已然懸頂。近日，已有兩家公司公告觸及財務類強制退市標準。1月13日，*ST萬方發布公告，經公司財務部門初步測算結果，預計公司2025年度營業收入低於3億元，且利潤總額、淨利潤或者扣除非經常性損益後的淨利潤孰低者為負值。根據《深圳證券交易所股票上市規則》的相關規定，2025年度經審計營業收入低於3億元且利潤總額、淨利潤或者扣除非經常性損益後的淨利潤孰低者為負值的，公司股票將因觸及財務類退市情形被終止上市。*ST岩石近期也發布了類似公告。1月12日晚，公司發布公告稱，預計2025年度營業收入不足3億元且扣非前後淨利潤均為負，將觸及財務類終止上市情形。受此影響，*ST萬方與*ST岩石股價應聲重挫。業內人士表示，2025年年度業績預告即將進入高峯期，與*ST萬方、*ST岩石類似的*ST股票，投資者要慎之又慎。業內人士指出，這兩起案例並非孤立事件，而是當前ST羣體困境的縮影。據不完全統計，滬深主板*ST股票中，有26只個股2025年三季報營業收入低於2億元且歸母淨利潤、扣非淨利潤孰低者為負值，其中*ST萬方、*ST岩石兩隻個股均上榜。從營收角度來看，*ST滬科、*ST創興、*ST奧維、*ST岩石等個股2025年三季報營業收入均不足5000萬元。從歸母淨利角度來看，*ST奧維、*ST岩石兩隻個股2025年三季報均虧損超1億元。從扣非淨利角度來看，*ST奧維2025年三季報虧近1.7億元。顯然，對於部分上市公司而言，2025年四季度的經營壓力很大，一旦不如預期，將觸發強制退市風險。除了較差的盈利能力外，部分公司的資本結構也較差，比如*ST華嶸2025年三季報資產負債率接近92%，*ST步森、*ST椰島、*ST創興等個股資產負債率均超80%。總的來說，2025年的退市實踐充分證明，常態化退市是資本市場高質量發展的必然要求。隨着退市制度的持續完善，「有進有出、優勝劣汰」的良性生態將更加穩固，為資本市場服務實體經濟高質量發展注入更強動力。