獨角獸早知道 iponews

｜資訊撬動新資本｜

據港交所1月14日披露，青島國恩科技股份有限公司通過港交所主板上市聆訊，招商證券國際為獨家保薦人。

截至1月14日收盤，國恩股份(002768.SZ)報55.88元/股，市值151.57億元。

綜合 | 招股書  編輯 | Arti

本文僅為信息交流之用，不構成任何交易建議

*公衆號後台回覆「國恩股份」獲取完整招股書。

據招股書，國恩股份是一家專注於化工新材料及明膠、膠原蛋白上下游產品的中國供應商。公司服務於化工行業及大健康行業，主要從事工業及商業用途產品的研發、生產及銷售。

就公司的大化工板塊而言，公司的客戶包括下游行業（如汽車、新能源及家電）的製造商及下游製造商的供應鏈解決方案提供商。

就公司的大健康板塊而言，公司的客戶主要包括醫療及藥品製造商，彼等使用公司的產品作為生產補充劑和藥品等下游產品的原材料。

在大化工行業領域，國恩股份深耕化工新材料產業鏈，產品系列涵蓋產業價值鏈的上游（即公司的綠色石化材料，如芳香烯烴、苯乙烯、聚苯乙烯）及中游（即有機高分子改性材料及有機高分子複合材料），而下游客戶則利用公司的產品作為其產品製造及性能優化的原材料。

公司以有機高分子材料改性業務為基石，向上遊延伸至苯乙烯、聚苯乙烯(PS)、可發性聚苯乙烯(EPS)及聚丙烯(PP)等綠色石化新材料的研發及生產。與此同時，公司持續深化下游產業佈局，深挖電子電器、汽車工業、新能源、儲能等下游行業多元化應用需求。

根據弗若斯特沙利文的資料，於2024年，按銷售收入計，國恩股份是中國第二大的有機高分子改性材料及有機高分子複合材料企業，市場份額為2.5%。此外，於2024年，公司按產能計是中國最大的聚苯乙烯企業。

在大健康行業領域，國恩股份聚焦天然膠原產業，向下縱向延伸產業鏈。公司的主要子公司東寶生物擁有幾十年的悠久歷史，依託從膠原到「膠原+」縱向一體化發展戰略，已成功建立起覆蓋膠原蛋白肽類/衍生原料到終端產品的產品佈局，正逐步發展成為大健康產業細分領域綜合性集團，形成規模效益。

根據弗若斯特沙利文的資料，按2024年中國骨明膠行業產量計，國恩股份是中國市場產量位居第二、中國內資品牌產量位居第一的骨明膠生產企業；按2024年中國空心膠囊行業相關產量計，公司是中國內資品牌產量第二大的空心膠囊生產企業。

於往績記錄期，公司的收入錄得強勁增長。於2022財年、2023財年及2024財年，國恩股份的收入分別為134.06億元(人民幣，下同)、174.39億元及191.88億元，2022財年至2024財年的複合年增長率為19.6%。2025財年首十個月，公司錄得收入174.44億元。

2022財年、2023財年、2024財年及2025財年首十個月的年/期內利潤分別為7.24億元、5.40億元、7.21億元及7.21億元。

於2023財年、2024財年及2025財年首十個月，公司的銷售額分別按年/較同期增長30.1%、10.0%及10.0%。由於公司產品於往績記錄期的主要下游應用領域為家電，而該領域屬相對成熟且競爭激烈的市場，公司對該領域的客戶採取了較具競爭力的定價策略，以維護公司的市場地位及銷量，因而減緩了公司2024財年及2025財年首十個月相較2023財年而言的整體銷售增長速度。公司將繼續通過研發培養創新、豐富產品組合併擴大產品的下游應用，以促進銷售增長。

市場規模方面，國有機高分子改性材料和有機高分子複合材料市場規模從2020年的人民幣3,038億元上升至2024年的人民幣5,448億元，複合年增長率為15.7%。隨着有機高分子改性和複合材料的大規模使用，預期中國市場將維持強勁的動力，2025年至2029年，將以預測複合年增長率14.1%增長，至2029年達人民幣10,375億元。

本次國恩股份香港IPO募資金額擬用於下列用途：為更好地服務公司的下游行業，尤其是已顯示出將生產基地擴展至東南亞趨勢的家電生產商，公司計劃在泰國設立新生產基地以擴大產能；

鑑於行業形勢良好，為把握新機遇，將獲分配用作擴充公司位於中國宜興的新生產基地的產能，擬用於生產有機高分子改性材料及/或有機高分子複合材料；

公司計劃分配至公司於香港的投資，包括設立區域總部，以支持公司日後進軍國際市場，包括東南亞市場及香港石化現有生產基地的升級，包括其生產線及其他設備，以提高生產效率及產品質量；及預期將用作營運資金及一般企業用途。

注：本文素材來源於互聯網公開渠道，如有侵權請聯繫刪除。內容所述僅代表個人觀點，不作為指導依據，據此操作風險自擔！

【公司回顧】

好文！別忘點「推薦」