智通財經APP注意到，儘管美國人似乎正深陷負擔能力危機，但該國的大型銀行並未感受到這種壓力。消費者支出正在增長，居民在儲蓄的同時也在進行投資，而壞賬信用卡的損失正在下降。這與調查報告中顯示的消極情緒以及對物價高企的陣陣抱怨形成了一個謎團，但在貸款機構看來，至少 2026 年的經濟前景表現強勁。

這是本周美國銀行(BAC.US)、花旗集團(C.US)、摩根大通(JPM.US)和富國銀行(WFC.US)在第四季度財報中傳達的信息。各家高管均表示，家庭和小企業保持了韌性。這些機構一直在關注形勢是否惡化，但目前並未發現。

摩根大通首席執行官傑米·戴蒙周二表示，未來 6 到 12 個月的情況看起來相當積極。「消費者有錢，」他表示，「儘管就業市場略有疲軟，但工作崗位依然存在。還有來自‘大美麗法案’的大量刺激資金正在湧入。」

美國銀行首席財務官阿拉斯泰爾·博思威克在周三補充稱，消費者正處於「極佳狀態」。儘管整體經濟的儲蓄率開始下降，但博思威克並未發現人們為了維持生計而增加借貸、減少儲蓄的跡象。

截至 2025 年底，美銀零售客戶持有的投資資產增長了 16%，達到約 6000 億美元，這主要得益於全年 190 億美元的資金流入。

「消費者的支出仍在增加，這與經濟增長相符，」博思威克補充道。周三發布的美國 11 月零售銷售數據支持了這一觀點，該數據顯示，在汽車購買反彈和假日購物的推動下，零售銷售創下了自 7 月以來的最強勁增長。

從第三個角度來看，富國銀行首席執行官查理·沙夫詳細介紹該行監測的那些用以發現潛在問題的替代性早期指標。「我們觀察了諸如包含失業補助流向的支票賬戶、直接存款金額、透支活動和支付流出等情況，並沒有觀察到趨勢發生重大轉變，」他表示。

那麼，到底發生了什麼？毫無疑問，在某些領域，負擔能力確實是一個普遍問題——例如住房和醫療。在食品和汽油等其他領域，由於過去通脹的影響，價格仍遠高於新冠疫情前的水平。這對人們對其支出的感受產生了持久的影響。

與此同時，那些收入最低的人群——其中許多人根本不是大銀行的服務對象——正承受着實實在在的壓力。根據紐約聯儲消費者信用委員會的數據，全美範圍內信用卡欠款逾期超過 90 天的借款人比例從 2022 年底的不足 8% 躍升至去年底的 12% 以上。汽車貸款逾期率也有所上升。

大型銀行信用卡不良債務損失正在下降

但這並沒有轉化為大型銀行的實質性陣痛。對於這些大銀行來說，信用卡的逾期率並未惡化，而 2025 年這些貸款機構的實際壞賬損失佔總餘額的比例反而有所下降。即使是在第一資本金融和同步金融等尚未公布第四季度數據的專門信用卡公司，預計其淨壞賬覈銷率也僅會微幅上升，且仍將顯著低於 2024 年底的水平。

美國總統特朗普已將目光投向擁有租賃房屋的大型企業以及信用卡的高利率，將其視為緩解負擔能力抱怨的、聽起來頗得民心的手段。大多數大銀行對此強烈反對。誠然，部分原因是這會嚴重損害其利潤，但銀行業也可能因此縮減信貸，尤其是針對風險最高的借款人。

「這將限制那些最需要信貸的人獲得資金，並對經濟產生有害影響，」花旗集團首席財務官馬克·梅森表示。

摩根大通對這一潛在政策(儘管目前該政策仍具投機性且界定模糊)的態度最為強硬，稱銀行將考慮採取一切手段進行反擊，包括提起訴訟。

當規模較小的美國銀行在本月晚些時候開始公布財報時，市場可能會看到更多消費者壓力顯現的跡象，但在失業率依然受控的情況下，這種壓力似乎不太可能深入。

雖然負擔能力對某些人來說可能是一場真正的危機，而持久的「價格衝擊」對另一些人來說是個問題，但對銀行而言，美國消費似乎註定將繼續推動經濟——以及它們的利潤——向前發展。