1月13日金融一線消息，瑞銀大中華金融行業研究主管顏湄之在第26屆瑞銀大中華研討會上表示，2025年銀行板塊整體表現依然穩健。數據顯示，MSCI中國銀行指數全年上漲27%，整體表現亮眼。其中，港股銀行股漲幅更為突出，而A股銀行板塊全年上漲13.1%。
顏湄之指出，2025年銀行板塊的表現主要由資金面和基本面兩方面因素共同推動。展望2026年，銀行業基本面將迎來轉折點。
從資金面看，銀行板塊在2025年上半年表現尤為突出，尤其是港股銀行，較高的股息率成為吸引資金的重要因素。目前港股銀行中，仍有相當數量的個股股息收益率維持在5%以上。她提到，保險資金是銀行股的重要買家之一。在政策引導下，險資加大對股票市場的配置。瑞銀保險行業分析師測算顯示，從去年到未來兩年，每年或有超過6000億元保險資金入市，對高股息紅利板塊形成持續支撐。
從基本面來看，顏湄之認為，2025年是銀行業「觸底」的一年。過去五年銀行業整體營收持續承壓，而在2025年披露的前三季度業績中，已有部分大型銀行的營收按年轉正，儘管幅度有限，但整體業績表現已略好於市場此前預期，對股價形成一定支撐。部分國有大行實現正增長，主要得益於交易類收入的顯著提升。2025年債券投資收益表現較好，對大型銀行營收形成有力支撐。
展望2026年，顏湄之認為，銀行業基本面將迎來轉折點。她表示，預計大多數銀行營收將實現按年正增長。從更長周期看，在2021年至2029年的十年區間中，前五年銀行營收整體下行，而未來五年有望進入上行階段。
她進一步指出，息差收窄的壓力正在顯著緩解。此外，部分國有大行仍將推進注資安排，儘管短期內可能對每股收益和股息形成攤薄，但從中長期看，有助於提升資本實力和可持續發展能力。
資金面上，2026年仍將有增量資金流入銀行板塊。對於保險資金而言，5%以上的股息收益率仍具吸引力。儘管部分資金可能階段性配置至成長股或科技板塊，但高股息銀行股在長期配置中仍難以被忽視。
「銀行股依然具備典型的紅利和防禦屬性，在地緣政治不確定性上升或宏觀經濟承壓的環境下，銀行板塊往往具備相對收益優勢。」不過，她也提示，受市場風格切換影響，銀行股在今年上半年、尤其是一季度，可能階段性跑輸大盤。
責任編輯：李琳琳